作者: 大A探马

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1. 整体市场判断

今日研报高度集中于AI算力硬件链、创新药CXO、国产AI芯片三条主线，外资（大摩/高盛/野村/伯恩斯坦）集体上修目标价；但美银Flow Show示警全球科技"极端拥挤"（牛熊指标9.6），A股科技高位需中报业绩兑现支撑，忌纯情绪追高。

2. AI算力硬件链｜外资集体上修

野村：生益科技(600183)买入目标价195元(+32%)，CCL涨价超50%叠加AI需求，中报净利翻倍

▸ 胜宏科技(300476)买入389元(+43%)：Rubin/ASIC/光模块PCB核心驱动

▸ 生益电子(688183)买入159元(+25%)：Trainium3出货+交换机升级

▸ 华勤技术(603296)JPM增持112元：机柜级AI放量，估值16.6x→21x修复

▸ 长电科技(600584)高盛中性125元：先进封装扩产78亿

【野村/高盛/JPM】

3. 存储接口芯片｜澜起双外资上修

大摩/高盛：澜起科技(688008)2Q净利同比+82%，DDR5 Gen3/4放量，Gen-5已向客户出货

▸ A股目标价387元(+111%)、H股583港元

▸ Agentic AI利好MRCD/MDB、CXL、PCIe等互联新品长期需求

【大摩/高盛】

4. 创新药+CXO｜景气度拐点

调研纪要/大摩：纳微科技(688690)中报+100%（填料国产替代），翰宇药业(300199)H1新签订单近5亿、替尔泊肽首仿NDA获美受理

▸ 药明系/凯莱英商业化生产兑现，2026H1出海潜在交易额959亿美元

▸ 口服GLP-1多肽链（司美峰值预期100亿美元）放量，大摩对亚太医疗保健维持Attractive

【调研纪要/大摩】

5. 国产AI芯片｜卖方市场缺口

德银：2025出货400万→2026约500万，国产化率40%→50%+，未来2-3年CAGR超30%

▸ 推理:训练≈10:1，华为昇腾链经济性凸显（仅华为、平头哥布局全栈AI工厂架构）

▸ 关注寒武纪/海光/中芯国际/华虹及昇腾配套

【德银】

6. 锂电/储能｜宁德定调

伯恩斯坦/花旗：宁德时代(300750)上调H股至"跑赢大市"770港元(+32%)、A股800元

▸ 2Q ESS电池+74%、中国储能1H+107%；花旗：JXW矿复产+去库延续，2H26锂供需偏紧

【伯恩斯坦/花旗】

7. 消费科技｜3D打印/机器人/出海

野村/高盛：安克创新(300866)增持146元(+34%)（3D打印E1+储能），小米(1810.HK)买入40港元(+46%)（机器人SOTA，AI估值仍为0）

▸ 九号公司(689009)德国割草份额35%、H1+35~40%；创想三维(3388.HK)9月入港股通预期

【野村/高盛】

8. 地产/消费｜国企α与拐点

摩根/汇丰/高盛：仅推国企α——华润置地(1109.HK)/建发国际(1908.HK)/中海(0688.HK)/金茂(0817.HK)

▸ 消费高盛路演：仓位轻+3Q26情绪拐点，偏好调味品/乳制品；茅台19xPE+4.2%股息

▸ 德康农牧(2419.HK)完全成本11.9元/kg，2027净利+120%弹性

【摩根/汇丰/高盛】

9. 风险情报｜美银警告全球科技极端拥挤

美银：牛熊指标9.6（极端看涨），SOX仍+33%、半导体ETF YTD净流入460亿（占AUM 31%）但价格已去杠杆

▸ 建议夏季撤离风险、轮动防御/股息/久期，战术"多MAGS、空SOX、空周期"

▸ 映射A股：科技/半导体/AI硬件链高位波动，需中报业绩兑现；汽车电子xEV增速骤降至+3%

【美银】

⚠️ 以上内容整理自公开研报与调研纪要，仅供研究参考，不构成任何投资建议。想了解啥股票，就尽管问！入群+V：nnhnn888