周末摩根大通最新的研报给震荡的美股泼了一盆冷水。
他们的核心观点简单粗暴：别以为前阵子美股回调一下就跌完了，这波“大金主们退场解套”的过程才刚开始，科技股可能还要挨整好几个月，市场得一路震荡折腾到9月份。
我们来细看分析一下小摩的主要观点。
1. 谁在退场？
过去大半年美股（尤其是科技股）涨得太凶，全市场里到处都是借钱加满杠杆的资金。
小摩指出，虽然现在有一些像“风险平价基金”这样的量化机构已经把杠杆降下来了，但那些靠融资、借钱炒股的散户和杠杆资金，手里还死死握着大量股票，根本没有吐干净。
2. 为什么非要延续3个月、震荡到9月？
因为资金的“买盘”和“卖盘”严重失衡了。小摩直接算了一笔账：
大金主在疯狂抛售：养老金、保险公司这些真正的“长线大钱”，为了锁定收益，正在把资金从股市抽出来，转去买更稳妥的债券。他们预计今年下半年，这帮大金主要卖掉几千亿美元的股票。
新股票供过于求：下半年还有一堆顶着AI光环的公司要扎堆IPO（上市发行新股），还有老公司要增发，这就相当于市场上要多出近千亿美元的股票供给，来吸干存量资金。
买盘严重缩水：小摩直接把2026年全球股票的总需求预测，从之前的7000亿美元大砍到了4750亿美元。
卖的人排长队，甚至还有一堆新股票来抢钱，而买的人却变少了，这种力量博弈不是几天就能解决的，需要耗上2-3个月（正好到9月份）才能把筹码换手完毕。
3. 对什么资产的影响大？
科技股首当其冲：小摩特别点名了科技股未来几个月仍面临压力。之前大家对AI和科技巨头的预期太高、抱团太紧，接下来它们就是去杠杆的“重灾区”。
行情会变得非常“猴市”：也就是反复无常。今天大跌，明天暴涨，后天又阴跌。这种震荡不是说美股要彻底崩盘，而是通过持续的“过山车”行情，把意志不坚定、加了杠杆的投机客给生生震下车。
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大摩在刚刚发布的第三季度（Q3）投资洞察中，重点聊了大家最关心的AI芯片和科技股。
AI开始“去中心化”： 大摩指出，以前大家炒AI，就是一窝蜂去买最头部的几家服务器和算力芯片巨头，造成抱团严重。但现在，AI数据中心的底层逻辑变了——算力正在从中央集中型转变为“分布式、多层级的网络”。
策略： 换句话说，躺着靠卖最核心芯片数钱的时代在降温（正如费城半导体指数近期从高点回调了20%），接下来的机会在那些能降低延迟、做边缘计算和网络优化的细分基础设施公司身上。别全盘放弃AI，但必须得换仓了。
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《功夫女足》作为周星驰的最新力作，也是《少林足球》的精神续作，噱头和关注度直接拉满。
7月11日上映，首日就拿下2.6亿，上映3天破5亿，第7天直接冲破10亿大关。目前猫眼预测的总票房甚至一路被抬到了30亿元左右。
听说特效砸了3.8亿（星爷史上最贵电影），但靠着惊人的排片率（首日超52%），这波妥妥地赚翻了。
这部片的口碑可以说是分化极大，购票平台（普通大众）打出 9.4的高分，但文青聚集的豆瓣却只给了 6.5分。
夸的人觉得： 周氏无厘头风格回归了，竞技场面热血、好笑、解压，情怀分直接拉满。
贬的人觉得： 剧情全是老套路，笑点陈旧，纯粹是在“卖情怀”。
演员的评价两极分化。迪丽热巴和张小斐被不少网友吐槽“跟星爷的无厘头喜风格不太搭”，演得稍微有点拘谨和刻意，灵魂没能完全融入到角色里。
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