一、今晚消息太密集了，晚点集中点评下业绩，先说下 tower 扩产这个事情，【意义很大】：
🌟tower方面投资30e美金，日本政府补助10e美金，合计40e美金，将（1）原先的Fab 6的Arai厂改成300mm（即12寸），同时把Uozu的Fab7 12寸产能拉满，预计27Q4实现满产；（2）在Fab7旁新建一座12寸工厂，将硅光和锗硅产能做到数倍扩张，预计29年起释放利润。
🌟 怎么理解这个事：tower目前主流的产线为200mm（8寸）、300mm（12寸），其中12寸主要用来满足NPO需求。此次投资40e美金扩充12寸产能，我们认为对行业的意义在于：（1）缓解对NPO pic可能紧缺的担忧；（2）tower 新厂在29年才开始贡献利润，海外扩产的谨慎程度大家都了解，很明确说明了【 NPO产品的生命周期会很长】，后面有 望和CPO长期共存。
强tower扩产对于光通信，尤其是NPO是相当大的利好，投资上我们建议：NPO整机厂商【中际旭创】【新易盛】【天孚通信】；大功率CW laser【源杰科技】；FAU（其实是无源器件整合）【天孚通信】【光库科技】【蘅东光】
二、【天风通信】长飞光纤：充分受益于光纤光缆供需改变，半年度业绩实现高速增长
🔥公司发布2026年半年度业绩预告，26H1实现归母净利润24-30亿元，同比增长711%-914%，扣非净利润20-26亿元，同比增长1349%-1784%。26Q2单季度归母净利润中值为22.05亿元，同比增长1431%，扣非净利润中值为18.39亿元，同比增长1850%。
供不应求导致散纤价格上涨 AI算力基建高速扩张使单个智算中心光纤需求达传统数据中心数倍，地缘冲突下光纤制导无人机等军事应用开辟了新增量；供给端则受制于光纤预制棒18-24个月的扩产周期，加之企业将产能向G.657.A2等高附加值产品倾斜，用于普缆的G.652.D光纤出现供需敞口，G.652.D散纤价格在今年大幅增长。
全球AI与大模型加速落地 算力基建高速扩张，AIDC光纤光缆需求进入高速增长期。CRU数据显示，AIDC光纤需求占比将从2024年不足5%，跃升至2027年30%-35%，成为行业第一增长曲线。礼物国内龙头公司的北美长协以及国内IDC长协逐步增加，预计将巩固业绩的长期增长动能。
长飞空芯光纤竞争力强 长飞空芯光纤实现全球最低衰减0.04dB/km，实现单根空芯光纤预制棒拉丝长度达91.2km，拉丝距离加长将促进商业化加快。相较传统实芯光纤时延降低31%、传输速度提升47%、非线性效应近乎归零，为超长距骨干网建设提供颠覆性可能。（此前礼物由微软支持的Lumenisity仅实现0.091dB/km的衰减水平；礼物长飞此前单根光纤长度仅20公里，最低衰减系数为0.05dB/km）空芯相比实心光纤，有低延时、低损耗、大容量等是显著特点，用于DCI、scale up、特殊行业、金融等领域，微软、亚马逊等已明确对空芯光纤需求。公司设立新加坡全资子公司，专项聚焦于空芯光纤技术研发与产品销售推广，有望打开海外市场空间。
公司作为龙头公司有望充分受益 长飞具备4000吨光棒产能，拥有VAD+OVD、PCVD三种预制棒技术，可以灵活调配单模、多模以及特种型号的光纤产能。公司海外出口敞口普遍高于同类公司，因此更受益于本轮价格上涨。公司多模光纤产能保持全球领先，多模光纤主要用于数据中心跳线产品，价格按种类不同从200到1000元不等，公司一方面自用多模光纤，另一方面也向外出售。25年全球多模光纤需求近1000万芯公里，26年受益AI需求增加、保持快速增长。
光纤光缆供需发生变化，公司把控上游预制棒利润、弹性增长可期，同时培育的增长点较多，如MPO、AOC、空芯光纤、多模等，另外公司在海缆、激光器、石英、半导体等业务也有布局，建议持续关注。
三、【国金电子&计算机】#东山精密：业绩显著加速_自供光芯片优势凸显_光模块加速出货
【1】#中报业绩斜率显著向上 1H2026公司归母净利预计29-30亿元，同增283-296%；扣非利润24-25亿元，同增265-281%。Q2归母净利预计17.9-18.9亿元，同增493-526%；扣非利润13.4-14.4亿元，同增415-454%。
【2】#依托自供光芯片优势_光模块加速在北美客户上量
——公司子公司索尔思及其子公司拟在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，项目总投资额12亿美元，资金来源为自筹资金。
——公司自供芯片优势巨大。我们认为目前行业面临光模块需求量倍增与核心物料供给不足的主要矛盾，公司依托在前期锁定的大量光芯片生产设备，2026-2027年自研光芯片扩产弹性巨大。我们认为结合光芯片扩产计划，有望支撑公司光模块侧到2027年产能达到2500万只800G和600万只1.6T。
——索尔思在EML光芯片领域技术积累深厚，并锁定磷化铟衬底及MOCVD等关键设备大力扩产，有望利用技术优势和产能优势，获得英伟达及CSP大厂的青睐，光模块/光芯片业务利润弹性巨大。
【3】#看好Scale_up带动光芯片需求_公司拓产卡位优势大
——公司明确表示，现已具备硅光CW激光芯片研发能力，目前同步推进与外部硅光企业开展合作，以及自研硅光模块产品。我们认为公司依托索尔思强大的自研光芯片能力，无惧路线差异，有望在光的代际演变中持续受益。
【4】#PCB在泰国积极扩产。苹果2027年6款新机发布，折叠手机有望放量，公司软板业务有望快速增长；硬板业务已获得北美大厂认可并供货，正在积极扩产，高增长可期。
四、钻针量价齐升进行时，鼎泰+中钨业绩预告高增长
【鼎泰高科】
预计2026H1归母净利润6.40-7.00亿元，同比增长300.62%-338.18%。Q2净利润预计3.79-4.39亿元，环比增长45%-68%
2026H1，下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料的采购需求持续旺盛，公司紧抓行业景气窗口，深化技术迭代与客户协同，推动高附加值产品渗透率进一步提升，产品结构持续向高端化发展。同时，产能爬坡效率显著改善，规模效应逐步释放，共同驱动上半年业绩实现高速增长
钻针量价环比齐升，看好Q3均价提升。公司Q2钻针出货量4.1亿支（环比+17%），均价1.6元（环比+9%）；随着Rubin量产推进，预计Q3高长径比钻针占比将显著提升，拉高均价
【中钨高新】
预计2026H1归母净利润19.7-21.7亿元，同比+286%-325%。对应26Q2实现归母净利润10.5-12.5亿元，中值11.5亿元，环比+14.1%，主要系钨矿及钨粉售价同比上涨
主要产品及原材料价格：据ifind，26Q2钨精矿均价65.11万元/吨，同比+365.40%，环比-11.31%；钨粉均价2135元/kg，同比+512.92%，环比+28.61%
业绩拆分：根据ifind，Q2钨精矿价格为65.11万元/吨，我们预计钨板块（包含钨粉）部分大概贡献归母9-10亿；其余部分由金洲精工钻针业务提升贡献
五、【广发机械】长鑫上市在即，坚定看好后道封测设备0714
长鑫科技将于16号开放申购，本次拟融资金额295亿元，将成为今年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上的第二大IPO，仅次于中芯国际的532亿元。公司预计26H1收入1100-1200亿元，归母净利润预计500-570亿元。
继续强调半导体历史级扩产大周期带来的封测设备机遇。下游盈利改善必然带来高capex扩张，存储方面，两存当前产能规模与海外巨头差距显著，扩产大周期在即，规模大且需求急迫，近几年有望拉动封测设备爆发式增长。此外，逻辑方面受益于华为tao定律，先进封装的重要性被进一步强调，对测试设备的性能、用量提出了更高的要求，从而拉动测试设备市场快速扩容。
继续坚定不移的看好半导体设备，兼顾行业超高景气度+业绩迈入高增期的板块。我们持续推荐封测端的长川科技、强一股份、华峰测控、精智达、联动科技、联讯仪器 等以及前道的 精测电子、微导纳米、迈为股份等
我们一直强调抓住产业趋势，而不是博弈催化节点或被情绪裹挟，欢迎交流~
六、【招商电子·月度金股】生益科技：Q2 业绩大超预期，H2 算力放量+周期涨价仍将给市场带来更大惊喜！
生益科技公告，预计2026H1 归母净利润为30.99-32.98亿元，同比增长117%-131%；扣非归母净利润为 27.19-29.18 亿元，同比增长 97%-112%；非经常主要源于联瑞新材的可转债投资收益。
单 Q2 归母净利润预计19.41-21.4亿元，同比增长125%-148%，环比增长67%-84%；扣非归母16.36-18.35亿元，同比增长100%-124%，环比增长51%-70%。从扣非口径来看，子公司生益电子Q2环比边际增量利润贡献1.26-1.60亿，生益科技CCL业务的利润环比增量5亿以上。
据公司公告，1）CCL 板块，面对原材料价格上涨、高端产品市场需求持续高速增长等影响，公司积极调整优化产品销售结构，并推动扩产产能及时释放，从而带动覆铜板销量上升，覆铜板产品营业收入及毛利增加；2）PCB板块，下属子公司生益电子受益于AI算力及高速通信等下游领域的高景气需求，智能算力中心高多层高密互连电路板项目按计划高效落地并快速释放效益。
展望26年下半年，算力高速材料持续放量，占比继续提升，传统周期产品仍处于向上通道，算力PCB板块延续满载经营态势，继续看好生益科技作为全球高速CCL头部厂商的长期增长空间！
七、【国泰海通通信】光板块进入布局期0714
事件点评: 最近板块调整幅度较大。我们调研下来，行业基本面趋势非常明确，当前核心个股估值进入击球区，建议重点配置以下方向:
首选绩优个股: 源杰科技，中际旭创，东山精密；
反弹进攻最强方向: 光芯片，关注源杰科技，长光华芯等；
1.6t q3新上量方向: 新易盛，天孚通信
国产大爆发趋势明确: 光迅科技，华工科技；
mpo订单大爆发，npo/CPO贡献增量潜力: 太辰光等；
新客户潜力: 东山精密，剑桥科技等。
八、光纤0714——这次不一样
1、过去半个月是光纤研究员的至暗时刻，作为AI和涨价链共同的弃子，板块跌幅40%，龙头腰斩不止，受到了很多嘲笑和批评，有的领导建议我们要圆滑一点，跌的时候当鸵鸟，涨的时候再邀功（善意的提醒）。
2、但我们觉得人还是要真诚，我们左右不了资金的喜好，判断不了股价的走势，勾兑不了公司的诉求，我们唯一能做的事情是紧密跟踪产业的进展，并如实汇报给市场，如果能纠正一些错误的预期，也是我们的福报。
3、4月无人机光纤价格见顶的时候，我们提示要关注AI逻辑，因为AI是未来几个季度边际变化最强的因子，市场认为无人机能出业绩，认为长飞的长协一辈子出不了业绩——事实是，不做无人机光纤的长飞Q2中值22亿利润，和做无人机的亨通基本相当（此前市场预期长飞只有亨通一半），剔除海缆、电缆业务长飞单Q是利润最高的光纤公司。记得4月底长飞出业绩时，有领导调侃，杭电Q2业绩会超过长飞，现在看虽是笑话，但那个时候确实很多人内心的真实想法。
4、关于扩产，我们讲了很多，这里不再赘述，只补充一句——没有人会因为二线光模块的扩产怀疑旭创的产业地位——市场低估了高端光纤的壁垒，也低估了光纤的扩产难度。
投资AI超过四年的领导，建议复盘23年的光模块和26年的光纤；投资光模块超过两年的领导，建议回溯25Q2业绩之后的旭创和新易盛。懂得都懂，多的不能讲了。
5、长飞Q1 5亿利润，Q2 22亿利润，那是因为Q1很多运营商的低价订单，北美长协只有10美金，Q2依然执行了部分运营商低价单，但北美长协涨价到13美金，6月初涨到15美金（预计Q3交付），6月底藤仓古河康宁涨价20-30%，预计Q3还会涨价，实在不敢想象长飞后面几个季度业绩有多炸裂。
6、上调全年业绩指引至100亿，上调27年业绩指引至200亿，港股26年11倍，27年仅5倍，全球除三星海力士外最便宜的AI硬件资产，你买不买？
免责声明及风险提示：本文内容均基于公开信息整理、个人经验总结或知识分享等，仅供读者参考、交流和学习之用，不构成投资建议；投资有风险，交易需谨慎。
