核心逻辑：
创新药板块：政策底+产业底共振，底部反转启动。
①2026版基药目录时隔八年正式发布，【首次将国产创新药纳入遴选范围】，先声药业、荣昌生物、康诺亚、以岭药业4款国产I类新药入选，制度层面打通基层全覆盖渠道。
②2026H1国内获批38款创新药，【11个新靶点/新机制药物均为国产】，数量已超2025年全年（仅4款）；上半年对外授权总额【接近1100亿美元，接近去年全年水平】。
③板块受资金轮动和量化影响短期振幅较大，景气度向上【出海BD高增+临床数据兑现+盈利改善】的核心逻辑未变。
④重申四条核心逻辑：海外景气传导+CXO订单高增（FDA审批优化）、密集回购筑底（6月以来至少20家医药公司披露回购计划）、BD出海井喷（1-5月BD金额816亿美元，同比+73%，估值锚从管线切换至现金流）、医保+商保双目录驱动（557款药品通过医保初审，53款高价创新药通过商保初审）。
#药明康德、恒瑞医药、荣昌生物、海思科、益方生物、迈威生物、诺诚健华、君实生物、三生制药（流动资产/市值>60%）、科伦博泰、康诺亚、康方生物、信达生物、中国生物制药（创新药收入占比48%）、石药集团（创新药收入占比48%）、金斯瑞、科济药业
CXO板块：中报季业绩兑现可期。海内外研发需求旺盛，头部CXO订单饱满、产能利用率抬升，PE（TTM）维持平稳，估值具备基本面底座，中报窗口重点留意头部企业表现。
医疗器械板块：招投标强劲回暖，技术跨界外溢打开空间。
①招投标数据持续验证复苏：6月单月同比+8.05%、环比+24.59%，年内首次单月同比转正！联影医疗6月招采金额同比+116.03%，山外山同比+177.50%，表现亮眼。
②持续看好手术机器人、高端影像设备、脑机接口、新型生物材料等核心赛道。
#联影医疗、时代天使、微创机器人、奕瑞科技
细分行业优选及归因： ①创新药——布局低估值大龙头+BD出海弹性标的，把握双目录支付体系+CGT新政+海外景气传导多重催化；②CXO-持续关注中报业绩超预期标的；③医疗器械——关注招投标回暖主线，布局技术跨界外溢+出海加速优质企业；④AI制药——关注重磅BD落地持续验证商业化能力。
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