股灾行情，真TM没啥好说的，与基本面无关，不看业绩，泥沙俱下，全TM是情绪面砸盘，毫无逻辑可言。三十多年，还这个熊样子，真让人绝望啊。
一、【沪电股份：26Q2利润超预期再创新高，AI算力PCB景气持续兑现】
#26Q2利润环比加速，中报业绩明显超预期。公司预计26H1实现归母净利润28.3—30.0亿元，同比增长68.17%—78.28%。结合26Q1归母净利润12.42亿元测算，26Q2归母净利润约15.88—17.58亿元，同比增长约73%—91%，环比增长约28%—42%，中位数达到16.73亿元，单季度盈利再创历史新高。市场此前对Q2利润预期主要集中在14—16亿元，本次预告下限已接近乐观预期上沿，中枢明显超预期，预计将推动全年盈利预测进一步上修。
#AI交换机与服务器PCB持续放量，产品结构升级驱动盈利弹性。业绩高增主要受益于高速交换机、AI服务器及高性能计算需求延续，800G交换机加速部署，1.6T高速交换平台逐步进入产业化周期，高层数、高速低损耗PCB产品占比持续提升。公司核心客户需求旺盛，产能利用率、产品良率及高端订单占比同步改善，规模效应进一步释放，抵消部分铜箔、覆铜板等原材料涨价压力。
#智能汽车贡献第二增长曲线，全年业绩确定性继续增强。除AI算力主线外，汽车智能化、电动化推动高阶辅助驾驶、域控制器及高速通信PCB需求增长。按照H1业绩中值测算，公司已完成市场全年一致预期约一半，且Q2盈利仍处于加速状态。若下半年维持当前订单与产品结构，公司全年归母净利润有望向60亿元以上迈进。沪电股份继续作为AI PCB板块核心容量标的，其业绩兑现也将强化市场对高端PCB及上游材料产业链的景气预期。
二、亨通光电快评：预告符合预期，看好AI光纤需求提升0713
事件点评：公司发布中报预告，上半年实现归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%。若看单Q2，Q2区间为19.11-24.63亿元，中位数21.86亿元：我们点评如下：
业绩符合预期，光纤贡献主要增量。市场此前预期Q2为20-22亿元，本次Q2区间中位数靠近区间上限，整体符合预期。具体看，我们认为光纤贡献在Q2有望占超过50%以上利润，主要为A1A2相较Q1结构性占比提升带来更多增量。余下主要为海洋业务和电缆业务的贡献。后续核心看点我们认为在于AI需求的持续增长下，北美主要客户的长协和合作的落地，和公司针对AI层面的光连接业务产线的搭建。
新式光互联产品维度推进。随着全球空芯光纤、高密度光缆、G654.E等产品推进，公司在产能、研发等维度全面布局。产能维度，特种光纤工厂于今年投产，厂房面积较大，未来扩展潜力较大，最近也陆续在国内空芯光纤、G654E等领域斩获项目。此外，公司也在积极研发高密度光缆等产品，以及布局MPO等产品，有望更好地满足国内外的市场需求。
海洋和电力共振，在手订单充沛。根据一季报，公司Q1末拥有海底电缆、海洋工程吉陆缆产品等能源互联互通订单金额220亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目超过3亿美元。随着海洋项目等的持续交付，以及电缆业务稳健的增长，继续看好公司多业务板块齐头共进的机遇。
三、【申万电子】PCB双雄深南电路、沪电股份26中报业绩均超预期！20260713
深南电路：#2026H1归母净利润21-23亿元，同比增长54%-69%。
Q2净利润12.5亿-14.5亿，较Q1净利8.5亿环增46%-70%。
增长动力：1）把握存储市场及AI算力升级机遇，实现营收与利润同比增长；2）广州工厂产能释放。
沪电股份：#2026H1归母净利润28.3-30.0亿元，同比增长68%-78%。
Q2净利润15.9-17.6亿元，较Q1净利12.4亿环增28-42%。
增长动力：1）受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加产品结构持续优化；2）泰国子公司迈入规模化运营期，于26Q2实现单季扭亏为盈
四、【中信建材】金安国纪中报大超预期！
金安上半年利润预计7.3~8.2e，中枢7.75e，折算Q2利润中枢5.75e，大超市场预期！
金安电子布自供率约50%，在定价上掌握主动权，涨价幅度更大，从而缩小与头部企业价差！
#我们偏保守假设CCL按10%幅度涨至年底、27年稳定高位，预计公司26/27年利润为50/80e，对应PE分别为13/8x。
#板块观点：beta调整至现在，各公司估值具备性价比，基本面继续向好，各公司将陆续发布中报预喜，有望逐步支撑电子布/CCL板块企稳。
打包推荐CCL/电子布板块！
CCL板块：建滔积层板、金安国际、华正新材、宝鼎科技
电子布板块：中国巨石、国际复材、中材科技
五、罗博特科(300757)逻辑越来越清晰
结合旭创最新路演：旭创订单已经锁定2026‑2027年月度出货量，1.6T需求没有问题，二季度毛利稳固，下半年物料持续缓解，市场业绩不及预期、刻意压价都是不实传闻。
据可靠消息，旭创国内新建淮安工厂大规模采购ficonTEC全自动设备，核心痛点就是1.6T量产门槛抬升：老式半自动设备人工对位偏差大，良率只有93‑94%，已经满足不了大批量生产；只有罗博特科的全自动耦合设备，才能把良率稳定做到99%级别。订单体量爆发之后，旭创泰国工厂产能吃紧，国内扩产只能加大采购罗博特科设备。
德国本土ficonTEC产能有限，苏州基地扩产交付提速，深度绑定旭创、新易盛。下游光模块景气确定性落地，设备端最先兑现红利，罗博特科未来两年订单放量是大概率事件。
六、陈果一周机构沟通小结与展望：涨会涨过头，跌也会跌得无厘头
市场陷入无主线混战，我们的观点认同度也从极度渗透率开始上升，机构代表性观点如下：
A． 主线调整=市场走弱，海外算力先调整，国产算力后调整，辅线轮番试探，没一个有持续性，相对收益是可以结构平衡点，等科技有催化剂了再加科技，绝对收益最近仓位也不用太高，相信上证下跌空间有限，再跌就先加点老登。
B． 海外算力是真印钞机，Meta下修Capex是个误会，龙头中报miss是瞎传，这波调整下来海外相对国产的性价比大幅上升，CSP大厂财报超预期可能提供进一步催化，海外链先调先反弹，除非国产AI CAPEX真的有实锤明牌的超预期投入，世界人工智能大会可以看下，现在不用看老登。
C． 海外算力和国产算力是一个beta，都要休息了，海外的扰动其实很多，本质需要需求超预期，迭代超预期，国产的叙事为主，估值显示预期已打满。A股没有系统性风险，其他板块走势和AI算力并不正相关，只要有基本面估值能看，完全有机会表现，主题也可以，机器人和商业航天也都会有游资+量化参与。
陈果报告观点如下:
1. 活在大A，我们从不奢望光靠逻辑说服别人，就像我们自己作为少数派，一旦形成自己逻辑，就很难被被人说服，大A资金最后信的，还是走势。毫无疑问，近期比OpenAI IPO 生变，Amazon债券融资遇冷更大的信号：6月如日中天的韩存储，技术性走熊了。
2. 超跌反弹是超跌反弹，如果没有需求与技术迭代强催化，我没看到什么理由，大A硅基上游要再来一波泡沫化主升浪，调整了估值低了，这个理由在中国股市可以推的股票太多了。
3. 让我们面对现实：为什么Q2 A股K型如此极致，为何大批景气没有miss盈利预期没有下修，估值处于低分位的股票不涨反跌？ 因为外部没有增量资金+内部硅基上游赚钱效应太强，虹吸了存量。如果硅基上游休息，市场没有系统性风险，那么这些被错杀的板块完全有理由上涨。
4. 中低风险偏好机构可以看券商保险创新药游戏互联网必选消费煤炭锂电，高风险偏好机构当然是看机器人和商业航天，最后哪边走势强，量化就会加入哪边，我们主张低位有价值时就买，量化时代，涨会涨过头，跌也会跌得无厘头。
七、【开源电子】看好 pcb 产业链反弹：PCB龙头业绩强势增长，CCL涨价利润快速释放【中报预告中值算法】260713
pcb环节：上游成本压力激增背景下，AI表现依然强劲， 业绩整体符合甚至略超预期，26Q2 pcb厂利润及增长情况如下：
📈 沪电股份、略超预期 实现归母净利润16.7亿元，yoy+82%，qoq+35%
📈 深南电路、符合预期 实现归母净利润13.5亿元，yoy+55%，qoq+59%
📈 生益电子、符合预期 实现归母净利润6.65亿元，yoy+101%，qoq+49%
📈 方正科技、符合预期 实现归母净利润3.38亿元，yoy+260%，qoq+46%
📈 广合科技、符合预期 实现归母净利润5.42亿元，yoy+116%，qoq+38%
ccl环节： CCL涨价进程加速，6月单月涨幅超预期，正式进入业绩释放期，后续价格仍有明确上涨趋势，单张净利持续提升，26Q2 ccl厂利润及增长情况如下：
📈 生益科技、超预期 实现归母净利润20.4亿元，yoy+136%，qoq+76%，非经收益接近3亿，去掉非经部分利润仍超预期
📈 华正新材、符合预期 实现归母净利润1.49亿元，yoy+514%，qoq+382%
📈 金安国纪、超预期 实现归母净利润5.73亿元，yoy+1119%，qoq+184%
八、光模块/NPO重要更新（0713）：#北美CSP已签NPO长协
1️⃣NPO：亚马逊、Meta 等海外头部云厂已为 NPO 签长协、明年起量，明年主流 NPO 光源约 120mW；英伟达在测 3.2T NPO、亚马逊在测 6.4T NPO
2️⃣全球 AI 资本开支更新：今年约 7000-9500 亿美元，明年预期 1-1.3 万亿；硬约束在 ASML 光刻机新增产能，推算 2030 年上限约 4-5 万亿美元。
3️⃣光模块/NPO需求：800G 今年约 4000 万只、1.6T 约 2500 万只；明年合计 1.5-2 亿只；NPO 与可插拔并非零和，打包需求增速约 50%。良率方面：可插拔 ≥95%、NPO <60%（明年 80-90%）
3️⃣上游：Tower 2027 年底可见产能对应约 8000 万-1 亿只 800G 等效（含 EML 极限约 2 亿只）；其 2028 年新厂"基本全为 NPO 而建"。硅光晶圆与 EML 缺口约 30-40%，至少到明年；卡点每两个季度换一次
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