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本篇核心内容索引：电子气体、PCB、立昂微、博杰股份、金安国纪、ccl、行云科技、云南锗业、鼎泰高科
【广发建筑 耿鹏智团队】电子气体专题（二）—六氟化钨：CVD核心耗材，国内钨管控趋强、供需或长期错配
#产业链：六氟化钨是先进制程CVD前驱体、半导体制造高价值耗材。上游原材料主要为钨粉与氟化剂（三氟化氮或氟气），广泛应用于逻辑芯片、DRAM、3D NAND 等产品制造。
#竞争格局：日本企业停产致使供给缺口、晶圆扩产、先进制程带动需求增长。供给端：全球约80%的钨粉供应来自中国，商务部公告2026年第1号发布后，26M2中国对日本钨出口完全停止。受钨出口管制影响，26年7月1日，日本关东电化、中央硝子正式永久停产六氟化钨，两家企业合计退出年产2200吨高端产能，占据全球高端半导体级供给的25%。国内六氟化钨产业历经多年技术攻关，2026年共有年产能3200吨，预计2027年年产能将增至4700吨。需求端：晶圆扩产、制程迭代双轮驱动六氟化钨需求快速增长。我们预计2030年全球六氟化钨需求量约2.25万吨，按当前已宣布投产项目计算，供需缺口达1.24万吨。
#价格与利润：扩产周期长、长协锚定趋弱，判断涨价周期尚未结束。26M5，中国六氟化钨对外出口均价约144.5万元/吨，月环比+40%，较25M12均价增长300%。测算六氟化钨生产成本约100.4万元，当月价格及成本测算得单吨毛利润44.1万元。在长协到期价格失锚和供给持续缺口下，我们预计六氟化钨价格持续走强。此外随着钨原材料与产品价格背离，利润空间有望进一步放大。
# 投资建议: 关注#中船特气（在产2000吨/年/在建1000吨/年六氟化钨产线预计2027年投产），昊华科技（六氟化钨在产产能600吨/年），中巨芯（六氟化钨在产产能600吨/年），和远气体（六氟化钨试生产产能500吨/年）。
【申万电子】PCB双雄深南电路、沪电股份26中报业绩均超预期！20260713
深南电路：#2026H1归母净利润21-23亿元，同比增长54%-69%。
Q2净利润12.5亿-14.5亿，较Q1净利8.5亿环增46%-70%。
增长动力：1）把握存储市场及AI算力升级机遇，实现营收与利润同比增长；2）广州工厂产能释放。
沪电股份：#2026H1归母净利润28.3-30.0亿元，同比增长68%-78%。
Q2净利润15.9-17.6亿元，较Q1净利12.4亿环增28-42%。
增长动力：1）受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加产品结构持续优化；2）泰国子公司迈入规模化运营期，于26Q2实现单季扭亏为盈
兴业沪电股份中报预告：Q2中值同比增长82%，业绩持续【加速】
[玫瑰]公司公告2026年中报预告，Q2利润15.9-17.6亿，同比增长73%-91%，以中值16.8亿测算，Q2yoy+82%，qoq+35%，同比继续加速增长！
[拳头]根据行业需求（AI服务器、1.6T&800G交换机）和公司产能释放节奏，我们判断公司Q2收入继续高速增长，盈利层面，高阶产品占比提升利润率上行，泰国工厂扭亏为盈也有贡献，Q2取中值16.8亿，考虑到汇率因素（负向贡献，从Q2的波动来看，汇兑损失预估也在1亿以上），公司Q2实际经营更好。
[拳头]2026H2开始公司产能将加速释放：公司过去几年主要在青淞、黄石基地通过技改、补充设备实现产值增长，2026年开始青淞新工厂、黄石新工厂、泰国工厂有望陆续投放大量高阶产能，满足客户需求。
[拳头]产品结构上，未来2-3年，公司有望深度受益1.6T交换机、LPU PCB、ASIC PCB层数提升等趋势，实现收入加速增长和盈利能力提升。
[拳头]产业趋势上，AI PCB将进入快速迭代期，技术卡位较好公司优势显著。过去2-3年，AI PCB主要是20-30L产品，随着芯片算力、传输速率提升，超高多层、正交背板、Cowop、光电板等有望加速迭代，公司当前时点加大投资，配合客户布局前沿技术，有望在未来几代高性能PCB中占据较好卡位。
全年维度，60-65亿利润预期上修至70亿左右，下半年业绩持续加速，未来3-4年根据产能投放来看，有望实现800-900亿产值，250-300亿利润，看5000亿市值空间！#按计算器的。
[红包]【开源电子】看好 pcb 产业链反弹：PCB龙头业绩强势增长，CCL涨价利润快速释放【中报预告中值算法】260713
[庆祝]#pcb环节： 上游成本压力激增背景下，AI表现依然强劲，#业绩整体符合甚至略超预期，26Q2 pcb厂利润及增长情况如下：
📈#沪电股份、略超预期 实现归母净利润16.7亿元，yoy+82%，qoq+35%
📈#深南电路、符合预期 实现归母净利润13.5亿元，yoy+55%，qoq+59%
📈#生益电子、符合预期 实现归母净利润6.65亿元，yoy+101%，qoq+49%
📈#方正科技、符合预期 实现归母净利润3.38亿元，yoy+260%，qoq+46%
📈#广合科技、符合预期 实现归母净利润5.42亿元，yoy+116%，qoq+38%
[庆祝]#ccl环节： CCL涨价进程加速，6月单月涨幅超预期，正式进入业绩释放期，后续价格仍有明确上涨趋势，单张净利持续提升，26Q2 ccl厂利润及增长情况如下：
📈#生益科技、超预期 实现归母净利润20.4亿元，yoy+136%，qoq+76%，非经收益接近3亿，去掉非经部分利润仍超预期
📈#华正新材、符合预期 实现归母净利润1.49亿元，yoy+514%，qoq+382%
📈#金安国纪、超预期 实现归母净利润5.73亿元，yoy+1119%，qoq+184%
☎️欢迎联系开源电子陈蓉芳/刘琦
立昂微中报点评：大超预期，下半年涨价兑现后业绩逐季提升
1⃣【扭亏】公司预计2026H1收入20.95亿元，同比+26%；归母净利润0.85亿元，同比扭亏（+167%），【环比+976%】；扣非0.3亿元，同比扭亏（+124%）；EBITDA 8.0亿元，同比+73%。
2⃣【三大业务全部放量】公司2026H1半导体硅片外销（折合6英寸）1020万片，同比+26%，其中12英寸销量113万片，【同比+39%】；功率芯片销量112万片，同比+19%；化合物半导体销量2.4万片，【同比+78%】。
3⃣【Q3展望】公司硅片涨价10%-15%于7月1日正式执行，我们预计Q3业绩有望超1亿元，如果后续第二次涨价落地，我们预计Q4业绩有望超2亿元。
4️⃣【行业】硅片的产业趋势没有任何问题，海外硅片公司胜高/环球晶圆最近一个月上涨41%/72%，今年上涨258%/266%，下半年海外长协密集涨价催化。国内硅片公司在跟随大盘回调后严重跑输，坚定看好后续补涨。
5️⃣【估值】按照28年累计涨价40%测算，预计公司28年业绩30亿元，给30倍PE看900亿元，当前仍有【翻倍空间】。我们推j的另外两个重掺标的有研硅、上海合晶受益于筹码结构较好的因素均达到了前期的目标市值，我们相信随着立昂微业绩逐季兑现，终将达到应有的目标市值！#按计算器的。
天风机械｜博杰股份中报预告大超预期，服务器设备&MLCC设备&磷化铟预期均上修0713
公司发布业绩预告，预计H1实现归母净利润1.5～1.85亿元，同比上升643%～816%。测算单Q2实现净利润0.84～1.19亿元，同比上升100%～190%，环比上升27%～80%，大超预期。
公司主要业务板块的营收均实现同比大幅增长，AI服务器相关的ICT、功能测试、老化测试等测试解决方案销售规模同比实现大幅增长；消费电子相关业务结构持续优化，智能穿戴细分领域贡献了显著的结构性增量；MLCC设备业务规模与效益同步提升八轨高速测试机、叠层机等高附加值产品占比提升。
据此前调研及我们预测，
PCB测试收入26/27年分别为10/20亿，27年预计实现翻倍增长。
MLCC设备今年收入预计3-4亿元，指引明年翻倍增长至6-8亿，#即符合我们此前推算今年MLCC订单数、预计H2开始接到大规模扩产订单、27年仍将继续上行。
子公司鼎泰芯源磷化铟衬底预计至28年扩产到40万片，股权变动预计近期落地。
不考虑磷化铟部分，预计公司26/27年收入为AI板块15/30～35亿元+传统业务13/15亿，合计28～30/45～50亿元，预计利润4～5/9～10亿，对应当前约50/25PE。
【中信建材】金安国纪中报大超预期！
金安上半年利润预计7.3~8.2e，中枢7.75e，折算Q2利润中枢5.75e，大超市场预期！
金安电子布自供率约50%，在定价上掌握主动权，涨价幅度更大，从而缩小与头部企业价差！
#我们偏保守假设CCL按10%幅度涨至年底、27年稳定高位，预计公司26/27年利润为50/80e，对应PE分别为13/8x。
#板块观点：beta调整至现在，各公司估值具备性价比，基本面继续向好，各公司将陆续发布中报预喜，有望逐步支撑电子布/CCL板块企稳。
打包推jCCL/电子布板块！
CCL板块：建滔积层板、金安国际、华正新材、宝鼎科技
电子布板块：中国巨石、国际复材、中材科技
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前瞻判断请持续关注中信建材团队：冷威/孙林潇
【天风电子】CCL业绩预告梳理
🎈生益科技/ Q2 Beat：2026H1归母净利为30.99亿元～32.98亿元，同比增加117%到131%。考虑到一季度归母净利为11.58亿元，公司二季度归母利润19.41-20.40亿元。
🎈金安国纪/ Q2 Beat：2026H1归母股东的净利润为7.30亿元～ 8.20亿元，同比增长935%-1063%。考虑到一季度归母净利为2.02亿元，公司二季度归母利润为5.28-6.18亿元。
🎈华正新材/ Q2 Match：2026H1归母净利为1.55亿元～ 2.05亿元，同比增加263%到380%。考虑到一季度归母净利为0.31亿元，公司二季度在1.24-1.74亿元。#或系公司二季度仍处于往期订单交付，期待后续业绩弹性！
观点：市场近期情绪较差，存储，CCL，MLCC等核心公司均出现大幅回撤。❗️行情演绎并不是一蹴而就的，本次覆铜板业绩大幅增长，生益科技、金安国纪、华正新材均Beat市场乐观预期！#表明行业景气度/公司基本面没有问题。
玻纤布持续紧张的背景下，玻布紧缺至27年，【覆铜板公司话语权显著提升】，看好龙头公司持续全年的业绩表现，重申重视板块回调机会！
标的：生益科技、金安国纪、华正新材
【国泰海通计算机】行云科技：大客户租金上调近80%，首批服务器即将起租
全资子公司悦云树与V客户签订《服务器租赁协议之补充协议》，含税租赁总金额一次性上调28.79亿元，较原签约金额上调约79%。V客户为央企上市公司，具备良好信用及履约能力；本次加租正是基于对方对公司交付能力的认可，是"订单—交付—加价"正向循环的直接兑现。
交付节奏持续提速：补充协议废止"全部验收后统一起租"旧模式，改为"分批交付、分批起租"。截至公告日公司已完成首批算力服务器交付，正配合客户安装调试验收，前期运维、驻场保障均已就位，预计近期即按约起租并同步确认租赁营业收入。半年报预告端已现印证——上半年净利润1000万-1500万扭亏为盈、营收2.6亿-3亿同比增超5倍，已验收算力服务器470台（约5万P），另413台正在压测验收。
此外补充协议新增项目融资权限：在不影响客户使用权益前提下，允许公司依托本项目设备办理合规融资，进一步打开"投—建—运—收+融资"闭环的资金弹性。原两份协议合计租期5年、总金额占最近一期审计总资产280%以上，本次加租后履约周期内有望持续贡献稳定收入，助力重整后经营修复与算力新质生产力转型。
国泰海通计算机杨林团队
[庆祝]【东吴计算机】云南锗业Q2业绩超市场预期
[太阳]事件：云南锗业发布业绩预告，公司预计26H1归母净利润5500-8000万元，同比增长148%-261%；扣非净利润5200-6700万元，同比增长576%-771%。
[礼物]公司业绩超预期主要由于：
1）磷化铟量价齐升：受下游高速光模块需求增加影响，公司化合物半导体材料产品销量同比增加，同时销售均价同比增加；
2）按约定交付期初待履约合同，材料级锗产品销量同比增加。
3）化合物半导体材料产线产能利用率提高，产品成本较上年同期下降。
[红包]观点重申：
#磷化铟供需失衡持续。Coherent认为，InP的供需失衡至少将持续整个2026和2027年。全球InP产能扩张受限于单晶生长良率和长周期设备交付，短期供给弹性极低。
#价格持续上涨。2025年初-2026年4月，2英寸光通信级磷化铟衬底涨幅近2倍。预计2026H2磷化铟衬底还将继续上涨。
[庆祝]全球磷化铟衬底材料市场高度集中且被国外垄断，云南锗业是国产磷化铟龙头，#在手订单充沛，扩产节奏有望超预期。持续看好。
风险提示：行业竞争加剧，订单落地不及预期。
【tfjx】鼎泰高科业绩预告速评：业绩同环比快速增长，产品结构变化+产能爬坡规模效应带动利润率提升
[太阳]公司26H1实现归母净利润6.40亿元-7.00亿元，同比增长300.62%-338.18%。其中，26Q2实现归母净利润3.79~4.39亿元，同比+336%~405%，环比+45%~68%。其中26Q2中值4.09亿元，同比+370%，环比+57%。
[庆祝]根据公司公告，下游PCB客户需求持续旺盛，公司高附加值产品渗透率进一步提升，产品结构持续向高端化发展。同时，公司产能爬坡效率显著改善，规模效应逐步释放，共同驱动上半年业绩实现高速增长。
[庆祝]产能及出货：26Q2钻针营收约6.6亿元，环比+27%；出货量4.1亿支，环比+17%；单价1.6元，环比+9%（Q1钻针5.16亿营收，3.5亿支出货量，均价1.47元/支）。我们预计截止6月底月产能达1.6亿，公司产能持续扩充，预计后续每月扩产1000万支月产能，直至二期爬坡完成，Q3底月产能将达2亿。
[庆祝]公司产品结构持续改善。2026Q1AI相关钻针产品均价已达约1.7-1.8元/支，涂层针占比接近50%，整体均价受涨价及涂层针占比提升影响同样大幅上升。近期30X及40X长径比钻针出货量明显提升，我们认为Q3业绩有望在Q2基础上实现较大幅度环比提升。
[庆祝]原材料方面，目前高端钨棒仍在持续供应，暂无断供风险；且公司已同步进行国产替代验证以保证长期供应链稳定。
[红包]公司目前核心设备均可自产，产能稳步扩充，AI占比持续上升。我们看好公司作为钻针龙头的卡位优势及设备自制优势，材料升级同时带来钻针量价齐升，有望持续享受AI红利，持续推荐~
