▋ 高盛研报
Goldman Sachs-MSCI Inc.（MSCI.US） Raising 2Q estimates based on strong AUM trends-260712
高盛-MSCI公司（MSCI.US）基于强劲资产管理规模趋势上调第二季度预测-260712
Goldman Sachs-THE WORLD CUP AND ECONOMICS：Football Might Be Homesick？ （12 July）-260712
高盛-世界杯与经济学：足球会思乡吗？-260712
Goldman Sachs-CHINA AND JAPAN MACHINERY EXPORT TRACKER May 2026 update：DMs moderated while EMs remained solid，except for Middle East-260713
高盛-中国与日本机械出口追踪：2026年5月更新：发达市场放缓，新兴市场保持稳健，但中东除外-260713
Goldman Sachs-China Pet Food Monthly： Jun 2026： sales moderated in 2Q26 with more divergent landscape； China Pet Food led-260713
高盛-中国宠物食品月报：2026年6月：二季度销售放缓，分化格局加剧；中国宠物食品领先-260713
Goldman Sachs-China Restaurants： Luckin Chagee initiation feedback； addressing key investor questions-260712
高盛-中国餐饮业：瑞幸与霸王茶姬首次覆盖反馈；解答关键投资者疑问-260712
Goldman Sachs-China：Three things in China-260712
高盛-中国：三件要事-260712
Goldman Sachs-ASIA ECONOMICS ANALYST：Transmission of AI Super Surplus in Korea~Mostly Through FX and Fiscal Policy-260713
高盛-亚洲经济分析：韩国人工智能超级盈余的传导——主要通过外汇与财政政策-260713
Goldman Sachs-Porsche AG （P911_p.DE） Expect a strong 2Q26 as cost momentum accelerates and 911 mix offsets lower FY27 volumes； Reiterate Buy-260713
高盛-保时捷股份公司（P911_p.DE）预计2026年第二季度业绩强劲，因成本势头加速且911车型组合抵消2027财年销量下滑；重申买入-260713
Goldman Sachs-Global debt issuance growth accelerates in 2Q， driving ratings revenue upside for SPGI and MCO-260712
高盛-全球债务发行增长在二季度加速，推动标普全球和穆迪的评级收入上行-260712
Goldman Sachs-Global Week Ahead： July 13~July 19-260712
高盛-全球本周前瞻：7月13日至19日-260712
Goldman Sachs-Bilibili Inc. （BILI.US）： Investor Day takeaways： Healthy community reinforces monetization flywheel； Enhancing game pipeline info 2026~27-260713
高盛-哔哩哔哩（BILI.US）：投资者日要点：健康社区强化变现飞轮；增强2026至2027年游戏管线信息-260713
Goldman Sachs-CATL （300750 3750.HK）Beyond Cells， Into Energy Solutions； Initiate at Buy-260713
高盛-宁德时代（300750、3750.HK）超越电池，迈向能源解决方案；首次覆盖给予买入评级-260713
Goldman Sachs-BMW （BMWG.DE）： 2Q26 preview： China drags but resilient US Europe holds the Auto margin in the 1~3% guide； share buyback accelerates-260713
高盛-宝马（BMWG.DE）：2026年第二季度预览：中国市场拖累，但富有韧性的美国与欧洲业务将汽车利润率维持在1%至3%的指引区间；股份回购加速-260713
Goldman Sachs-Foxconn Industrial Internet （601138）： Chairman & Vietnam factory tour： AI servers & switches with strong automated production； Buy-260712
高盛-富士康工业互联网（601138）：董事长及越南工厂调研：AI服务器与交换机具备强劲的自动化生产能力；买入-260712
Goldman Sachs-JAPAN MACHINERY： CONSTRUCTION， Preferences based on simple risk~reward amid an unclear cycle； stay Buy on Kubota-260713
高盛-日本机械：建筑机械，基于简单风险回报的偏好，在周期不明朗之际；对久保田维持买入评级-260713
Goldman Sachs-Japan Technology： Semiconductors： Investor visit feedback： Expectations for front~end firms seem high， including for price hikes-260713
高盛-日本科技：半导体：投资者走访反馈：对前端企业的预期似乎很高，包括对涨价的预期-260713
Goldman Sachs-JAPAN BANKS：Raising earnings forecasts and target prices on the 3 megabanks to reflect capital markets activity and growing loan demand-260713
高盛-日本银行：上调三大银行盈利预测与目标价，以反映资本市场活动及贷款需求增长-260713
Goldman Sachs-ThailandVietnam Tech Tour： Top Six takeaways from factory visits across PCB， Networking， and AI server supply chain-260713
高盛-泰国越南科技之旅：PCB、网络及AI服务器供应链工厂考察的六大核心洞察-260713
Goldman Sachs-Praxis Precision Medicines Inc. （PRAX.US） Next potential mid~cap growth story in biotech， led by -$10B market opportunity in essential tremor； Initiate at Buy， $447 PT-260713
高盛-生物科技领域下一个潜在中盘成长故事，由约100亿美元的特发性震颤市场机会驱动；给予买入评级，目标价447美元-260713
Goldman Sachs-Oil Comment： Gulf Exports： Short~Term Uncertainty， Long~Term Pipeline Hedge-260712
高盛-石油评论：海湾出口：短期不确定性，长期管道对冲-260712
Goldman Sachs-US Week Ahead： July 13~July 19-260712
高盛-美国周度前瞻：7月13日至7月19日-260712
Goldman Sachs-US ECONOMICS ANALYST：Tracking Inflation Risks from the Middle East Conflict-260712
高盛-美国经济分析师：追踪中东冲突的通胀风险-260712
Goldman Sachs-Americas Technology： Semiconductors： EDA： Poised to begin capturing Agentic AI value with potential revenue acceleration—Buy CDNS， SNPS-260713
高盛-美洲科技：半导体：电子设计自动化：准备开始捕捉代理式人工智能价值，营收有望加速增长——买入CDNS、SNPS-260713
Goldman Sachs-The 720： China & India Strategy， Taiwan ABF sector， Greater China Tech Tour， JP Banks， Ryohin Keikaku， Xiaomi， Yaskawa， Laopu Gold-260713
高盛-聚焦中国与印度策略、台湾ABF载板板块、大中华区科技巡访、日本银行、良品计划、小米、安川电机、老铺黄金-260713
Goldman Sachs-ASIA IN FOCUS A New Funding Source for China’s High~Tech Ambitions-260712
高盛-聚焦亚洲：中国高科技雄心的新融资来源-260712
Goldman Sachs-PROTEIN IN PICTURES：June 2026-260713
高盛-蛋白质图解：2026年6月-260713
Goldman Sachs-NIO INC. （NIO.US 9866.HK） Industry~leading growth & premium margin profile with attractive valuation； upgrade to Buy from Neutral-260713
高盛-行业领先的增长与高端利润率，估值具吸引力；将中性上调至买入-260713
Goldman Sachs-Rotation Temptation-260713
高盛-轮动诱惑-260713
▋ 摩根士丹利研报
Morgan Stanley-China Autos & Shared Mobility：June EV pricing~EV majors held the line with new launches mitigating incumbent discounts-260713
摩根士丹利-中国汽车与共享出行：六月电动汽车定价——电动汽车头部企业守住阵线，新车型发布缓解现有车型折扣-260713
Morgan Stanley-Sino Biopharmaceutical（1177.HK）Risk Reward Update-260713
摩根士丹利-中国生物制药（1177.HK）风险回报更新-260713
Morgan Stanley-Internet - North America $1.4trln of Capex, 4X in Compute Capacity, and AI Revenue Streams to Watch into '28-260712
摩根士丹利-互联网-北美1.4万亿美元资本支出、四倍计算容量及值得关注至2028年的人工智能收入流-260712
Morgan Stanley-Asia _ Asia Pacific Three Actionable Ideas-260712
摩根士丹利-亚太三个可执行想法-260712
Morgan Stanley-Bilibili Inc（BILI.US）2026 Investor Day Takeaways-260712
摩根士丹利-哔哩哔哩（BILI.US）2026投资者日要点-260712
Morgan Stanley-Hygon Information Technology Co.， Ltd.（688041）Sugon 8000 launch and investor feedback-260712
摩根士丹利-海光信息技术股份有限公司（688041）曙光8000发布及投资者反馈-260712
Morgan Stanley-Lenovo（0992.HK）Chart of the Day： Lenovo's China PC， Tablet and Smartphone Shipments in May 2026-260713
摩根士丹利-联想（0992.HK）每日图表：联想2026年5月中国个人电脑、平板电脑和智能手机出货量-260713
Morgan Stanley-Space：Adding SpaceX to the Space 60： US Space Value Chain Mapping-260713
摩根士丹利-航天：将SpaceX纳入航天60指数：美国航天价值链图谱-260713
Morgan Stanley-NVIDIA Corp.（NVDA.US）NVDA NDR highlights diversified growth opportunities-260710
摩根士丹利-英伟达公司（NVDA.US）非交易路演凸显多元化增长机遇-260710
Morgan Stanley-Nokia Oyj（NOKIA.HE）Q2 preview：Focus on the top line-260713
摩根士丹利-诺基亚OYJ（NOKIA.HE）第二季度预览：聚焦营收-260713
Morgan Stanley-Software Snippets：Starbucks Report Ignites Reinsourcing Debate-260712
摩根士丹利-软件短评：星巴克报告引发回流争论-260712
Morgan Stanley-Softbank Group（9984.T）NAV Discount：~45% （~24.4ppt YTD）：Share Price ￥6.4K （+44.8% YTD） vs.NAV ￥11.6K（+109.0% YTD）-260713
摩根士丹利-软银集团（9984.T）净资产价值折让：约45%（年初至今约24.4个百分点）：股价6.4千日元（年初至今+44.8%）对比净资产价值11.6千日元（年初至今+109.0%）-260713
▋ 摩根大通研报
J.P. Morgan-China Artificial Intelligence：Capital accelerates race； Zhipu （OW） PT to HK$2400 on higher ARR visibility； MiniMax （N） needs stronger model validation-260712
摩根大通-中国人工智能：资本加速竞赛；智谱（增持）目标价上调至2400港元，基于更高的ARR可见性；MiniMax（中性）需要更强的模型验证-260712
J.P. Morgan-China technology：Key takeaways from China AI PCB tour： AI upcycle intact， capacity and execution matter-260712
摩根大通-中国科技：中国人工智能印制电路板调研要点：人工智能上升周期未变，产能与执行力至关重要-260712
J.P. Morgan-China Quant Strategy：Expensive leadership is starting to look fragile；hedge with low vol，high quality yielders-260712
摩根大通-中国量化策略：昂贵的领涨股正开始显得脆弱；以低波动、高质量收益股进行对冲-260712
J.P. Morgan-Global Autos： J.P. Morgan Weekly Research & Events-260712
摩根大通-全球汽车行业：摩根大通每周研究与事件-260712
J.P. Morgan-Global Autos Driver：Humanoids & Robotaxi Rides Weekly-260712
摩根大通-全球汽车驱动因素：人形机器人与机器人出租车出行周报-260712
J.P. Morgan-Japan First to Market：Top Stories-260713
摩根大通-日本率先进入市场：头条新闻-260713
JPM-Server JPM proprietary server CPU shipment model-260712
摩根大通-服务器摩根大通自研服务器CPU出货模型-260712
J.P. Morgan-Auto Parts & Battery：2Q26 preview-260712
摩根大通-汽车零部件与电池：2026年第二季度预览-260712
J.P. Morgan-Equity Strategy：Q2 Earnings Preview~robust corporate profits to offer support to the market-260713
摩根大通-股票策略：第二季度财报前瞻——稳健的公司利润将为市场提供支撑-260713
J.P. Morgan-Software Weekend Edition： Signal from the Noise-260712
摩根大通-软件周末版：信号与噪声-260712
J.P. Morgan-South Korea First to Market：Top Stories-260713
摩根大通-韩国率先入市：头条新闻-260713
▋ 花旗研报
CITI-China Hongqiao （1378.HK） 1H26 Preliminary Profit After Tax +39% YoY， Slight Beat， Maintain Top Pick-260712
花旗-中国宏桥（1378.HK）2026年上半年初步税后利润同比增长39%，略超预期，维持首选-260712
CITI-China Auto Manufacturers 10 Figures； 10 Trends （Jun~26 Summary）-260712
花旗-中国汽车制造商10张图表；10大趋势（6月26日摘要）-260712
CITI-Taiwan Electronic Components & Equipment：Investor Feedback and Key Questions Post BBU Sector Report and Dynapack Initiation-260712
花旗-台湾电子零组件与设备：BBU板块报告及Dynapack首次覆盖发布后的投资者反馈与关键问题-260712
CITI-Bilibili （BILI.US） Key Highlights from 2026 Bili Investor Day~AI Strategies，Monetization on Ads and Gaming-260712
花旗-哔哩哔哩（BILI.US）2026年哔哩哔哩投资者日要点：人工智能战略，广告与游戏变现-260712
CITI-The Point for Japan-260713
花旗-日本观点-260713
CITI-Haidilao International Holding Ltd（6862.HK）：1H table~turn +LSD YoY； Expect more positive sentiments post 2Q results of Li Ning Anta YUMC-260712
花旗-海底捞国际控股有限公司（6862.HK）：上半年翻台率同比低个位数增长；预期在李宁、安踏、百胜中国第二季度业绩公布后市场情绪将更积极-260712
CITI-The Point for Australia NZ-260713
花旗-澳大利亚新西兰观点-260713
CITI-US Semiconductors and Hardware：Weekly Investor Pulse： RAISE Summit Takeaways-260712
花旗-美国半导体与硬件：每周投资者脉搏：瑞思峰会要点-260712
CITI-US Auto Manufacturers and Auto Parts & Equipment：Positive 2Q Outlook-260712
花旗-美国汽车制造商与汽车零部件及设备：积极的第二季度展望-260712
▋ 野村研报
Nomura-China Internet & New Media：Takeaways from an LLM expert call-260713
野村-中国互联网与新媒体：大语言模型专家电话会议要点-260713
Nomura-Asia Insights：EU~China trade tensions： The slow burn accelerates-260713
野村-亚洲洞察：欧盟-中国贸易紧张局势：缓慢升温加速-260713
Nomura-Global Markets Research：FX Themes-260713
野村-全球市场研究：外汇主题-260713
Nomura-Morning News & Views ~ Asia：A Summary of Select Global Markets Research-260713
野村-晨间新闻与观点～亚洲：精选全球市场研究摘要-260713
Nomura-USD CNY fix model：Projection，6.7841-260713
野村-美元兑人民币定盘价模型：预测，6.7841-260713
Nomura-Victory Giant（2476.HK）Concerns about product delay and share loss overdone...-260713
野村-胜宏科技（2476.HK）对产品延迟和份额损失的担忧过度...-260713
Nomura-Tencent Holdings（0700.HK）2Q26F： margin likely under pressure on AI investment-260713
野村-腾讯控股（0700.HK）二六年第二季度预测：利润率或因人工智能投资承压-260713
▋ 杰富瑞研报
Jefferies-Shopify（SHOP.US）Agentic Commerce Winner with New Near~Term Tailwinds~Upgrade to Buy-260712
杰富瑞-Shopify（SHOP.US）代理式商业赢家迎来新的近期顺风，上调至买入-260712
Jefferies-Tesla， Inc.（TSLA.US）：Raising estimates again-260712
杰富瑞-特斯拉公司（TSLA.US）：再度上调预期-260712
Jefferies-IP Toys Monthly Tracker~June-260713
杰富瑞-知识产权玩具月度追踪六月-260713
▋ 伯恩斯坦研报
Bernstein-SAP SE（SAP.GR）2Q26 preview~S 4 migration reality vs AI narrative-260713
伯恩斯坦-SAP公司（SAP.GR）2026年第二季度预览：S4迁移现实与人工智能叙事-260713
Bernstein-Asia Tech Strategy 3Q26： Record high valuations but earnings support intact....be selective on winners & add some laggards-260713
伯恩斯坦-亚洲科技策略3Q26：估值创纪录高位但盈利支撑完好……精选赢家并增加一些落后者-260713
Bernstein-Global Energy Storage：Global ESS TRACKER~July 2026： China energy storage shipments reach a new high-260713
伯恩斯坦-全球储能系统追踪报告：2026年7月：中国储能出货量创新高-260713
Bernstein-Global Energy Storage：EV TRACKER~May 2026： Europe and RoW lead EV sales recovery-260713
伯恩斯坦-全球储能：EV追踪器2026年5月：欧洲和世界其他地区引领电动汽车销售复苏-260713
Bernstein-Global Energy Storage：Battery Weekly 13 July-260713
伯恩斯坦-全球储能：电池周报7月13日-260713
Bernstein-Global Semis and Semi Caps：Global Semis — Can semi cap work if memory doesn't？-260713
伯恩斯坦-全球半导体与半导体设备：全球半导体——若存储芯片不行，半导体设备能行吗？-260713
Bernstein-Global Luxury Goods： Tracking the AI wealth effect in 2Q26E-260713
伯恩斯坦-全球奢侈品：追踪2Q26E的人工智能财富效应-260713
Bernstein-Global Digital Assets：The Tokenization Memo： Robinhood Chain’s strong debut launch （3 n）-260713
伯恩斯坦-全球数字资产：代币化备忘录：罗宾汉链强势首秀（3页）-260713
Bernstein-Space Exploration Technologies Corporation（SPCX.US）SpaceX： China Long March 10 booster catch~The real competitor steps forward； SpaceX readies launch 13-260713
伯恩斯坦-太空探索技术公司（SPCX.US）SpaceX：中国长征十号助推器回收，真正的竞争者走上前台；SpaceX准备第13次发射-260713
Bernstein-Japan and EU Semiconductors：Japan EU Semi Taiwan Import Tracker （Jun 26）： SPE import +58% YoY-260712
伯恩斯坦-日本与欧盟半导体：日本欧盟半导体台湾进口追踪（6月26日）：SPE进口同比增长58%-260712
Bernstein-U.S. Entertainment：Sports Betting： Where can a full stack carry Predictions beyond the World Cup？-260713
伯恩斯坦-美国娱乐：体育博彩：全栈模式如何将预测延续到世界杯之后？-260713
Bernstein-Americas Power & Energy Transition： Baseload， Rising~Bernstein's Power Forecast until 2030-260713
伯恩斯坦-美洲电力与能源转型：基荷，崛起——伯恩斯坦至2030年电力预测-260713
Bernstein-Americas Energy & Transition：Americas Natural Gas： New Bernstein Power Model helps confirm our bullish gas outlook...Haynesville activity doesn't deter us-260713
伯恩斯坦-美洲能源与转型：美洲天然气：新伯恩斯坦电力模型有助于确认我们看涨天然气的前景……海恩斯维尔的活动并未令我们退缩-260713
Bernstein-Nike Inc（NKE.US）Nike： Key takeaways from Bernstein's Retail Forum-260713
伯恩斯坦-耐克公司（NKE.US）耐克：伯恩斯坦零售论坛要点-260713
