近日，华鑫证券发布针对了雅克科技的研报，给予 “买入” 评级。雅克科技从传统阻燃剂起家，多年通过并购与自研完成转型，打造了半导体材料 + LNG 保温板材的双核心平台，踩中 AI 存储、全球能源扩张两大高景气赛道，多条业务线预计将同步释放业绩弹性。跨界转型新材料平台，多业务均衡发力
雅克科技成立于 1997 年，早年主营阻燃剂，2010 年登陆 A 股，通过收购韩国 UP 化学一举拿下了稀缺半导体前驱体技术，成为国内唯一实现该品类国产替代的企业。如今，雅克科技搭建了中韩两地研发生产基地，业务版图覆盖半导体全链条材料与 LNG 绝热板材两大板块。2025 年，雅克科技三大核心业务收入亮眼，半导体材料 27.03 亿元，LNG 板材 26.58 亿元，光刻胶配套 19.60 亿元，分别同比增长 9.57%、36.66%、27.69%。全年总营收 86.11 亿元，归母净利润 10 亿元，毛利率稳定 31%，资产负债率仅 42.6%，财务结构健康，抗周期能力突出。AI 存储红利拉满，半导体材料迎来多重催化
当下 HBM、3D NAND 成为算力芯片刚需，雅克科技的核心前驱体业务深度受益两大行业变革。一是 3D NAND 堆叠层数持续提升，“以钼代钨” 工艺快速普及，钼前驱体订单持续放量。二是海外高纯铪出口受限，铪基前驱体供给收紧，产品价差扩大，盈利弹性十足。同时，雅克科技还布局了 LDS 设备、电子特气、硅微粉、湿化学品全品类，设备在国内市占率稳居前列，多产品共享晶圆客户资源，单一客户价值持续挖掘，充分享受了半导体国产替代浪潮。LNG 高景气托底，构筑稳定业绩基本盘
除了半导体之外，LNG 保温板材是雅克科技的第二增长支柱。全球液化天然气储运项目持续扩容，海内外船厂、储罐建设需求旺盛，2025 年该板块业务量同比大涨 57%，在手订单储备充足。这条能源赛道能够完美对冲半导体的周期波动，形成 “科技 + 能源” 的双轮驱动格局，行业景气错配平滑全年业绩，避免单赛道景气度下行带来的盈利波动，平台化优势显著。三年高增可期，估值持续消化
华鑫证券测算 2026-2028 年雅克科技的营收预计将分别为 103.98亿元、121.74亿元、137.08 亿元亿元，归母净利润 13.37亿元、16.58亿元、19.35 亿元，2026 年净利同比大增 33.6%，增长爆发力最强。截至 6 月 29 日，雅克科技股价 207.46 元，华鑫证券预计对应 2026年、2027年、2028 年 PE 为 73.9 倍、59.6 倍、51 倍，随着利润持续释放，估值将稳步下行。投资风险提示
除此之外，华鑫证券还提示了投资者需要留意的五个方面的潜在风险变量。第一，是下游存储、LNG 项目的需求不及预期；第二，是行业扩产引发的价格战；第三，是钼、铪等原材料的大幅涨价；第四，是新品客户验证进度的滞后；第五，是进出口、产业扶持政策等可能发生变动等。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！#雅克科技#002409#半导体材料#前驱体#LNG#国产替代
