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本期文章： 『研报』2026年光伏行业半年度行情展望：光伏，装机步入中继期，静待未来好转
『研报』2026年下半年工业硅&多晶硅报告
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『研报』多晶硅周报：光伏行业出清节奏K型分化
以下正文：
回顾2025年，在容量补偿政策下发与电力市场加速建设的共同推动下，国内独立储能项目经济性显著提升，带动整体储能需求强劲增长。美国与欧洲市场延续稳健增势，中东、澳大利亚等新兴市场持续放量，全年全球装机达306GWH,同比增长62%,终端需求预期良好推动企业上调备货系数，全年电芯出货量达到636GWH,同比增长82%。
展望2026年，独立储能的高收益预计延续，国内项目大规模中标奠定需求基础。中性情景下国内新增装机预计为300GWH,同比增长72%。海外方面，美国受“大而美”法案带来的成本上行影响，但不影响刚性需求，新增装机预计为69GWH,同比增长38%。欧洲受益于电网投资与交易机制优化带来的盈利改善，新增装机预计达到50GWH,同比增长83%。智利、澳大利亚、中东及印度是新兴市场主要增量来源，新兴市场合计新增装机预计达94GWH,同比增长75%,综合来看，我们预计2026年全球新增储能装机为513GWH,同比增长68%。
考虑到2027年全球储能增速大概率较2026年放缓，2026年储能备货系数存在下行压力，但因为终端景气和交付强度仍高，更可能是温和回落而非大幅下调。中性情景下，假设备货系数自然回落约2%;悲观情景下，假设备货系数回落约10%同时考虑部分市场前期存在透支需求，美国2026年的超额备货空间有限，澳大利亚亦面临类似情况，两地合计需扣减约30GWH的额外备货需求。2026年储能电芯出货量在中性情景为1015GWH,同比增长60%;悲观情景为930GWH,同比增长46%。我们预计中性情景出现概率较大。
风险提示：政策不及预期，出口政策限制等。
以下无正文。
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