6/21 科技方向日报｜卖方集中吹的几条线，到底在炒什么

今天周日，卖方中期策略集中发布日。卖方研报29条+市场笔记23条，内容量很大。我挑科技方向最重要的几条，拆一下背后到底在炒什么。

1Agentic AI：从GPU到CPU，叙事结构变了

今天最重磅的一条。

卖方专门拉了一个专家交流，标题叫"Agentic AI时代·CPU需求爆发与全球产业格局重塑"。

关键词不是"Agentic AI"——这个词去年就在说了。关键词是"CPU需求爆发"。

之前AI算力的叙事一直是"GPU为王"，所有钱都堆在GPU上。现在叙事变了：推理侧的需求从GPU扩展到CPU，算力需求结构在重塑。

这意味着什么？之前不在这条线上的CPU相关公司，突然被拉进了AI叙事圈。叙事能撑多久不好说，但至少能管一个季度。

同时配了一条"AI走进物理世界·机器人再迎新催化"，物理AI的催化还在持续。

2光纤涨价"终于来临"

卖方笔记里用了"终于来临"四个字。

这说明两件事：第一，之前一直在喊光纤涨价，但没真正涨起来；第二，现在确认了。

驱动因素是北美AI需求。光互联从GPU互联→数据中心互联→城域网，传导路径很清晰。这条线之前预期打得太满但没兑现，现在兑现了，反而可能是新一轮的起点。

3功率半导体：三家巨头共振

英飞凌、意法、安美森——三家海外功率半导体巨头同期给出积极指引。

这不是一家公司的观点，是全球共振。卖方标题直接写"功率半导体新周期"。

功率半导体这个方向之前一直在底部趴着，如果三家巨头指引共振属实，新周期的起点信号就成立了。但要盯后续数据验证，卖方说"新周期"的频率太高了。

4DrMos：AI服务器里被忽略的确定性

AI算力引爆·重视模拟芯片DrMos机会。

DrMos是AI服务器电源管理的核心器件。之前市场注意力都在GPU、光模块上，DrMos属于"配套里被忽略的确定性"——AI服务器放量，DrMos必然跟着放量，逻辑很硬。

卖方单独把它立出来做一个方向，说明关注度在提升。

5CCL：从"看趋势"到"算弹性"

CCL（覆铜板）涨价弹性测算出来了——卖方开始专门建模2027年利润和市值空间弹性。

这是个信号。之前CCL的叙事是"涨价趋势确认"，现在变成了"算弹性最大能到多少"。说明资金在找弹性最大的标的，行情处于中段而非起点。

同时电子布观点更新+去日化材料两条同日出现，替代逻辑仍在扩散。

6玻璃基板：卖方集中推，注意节奏

今天玻璃基板出现两次：一次专题汇报，一次前景展望。

卖方集中推一个方向的时候，往往是情绪的高点。不是说玻璃基板不好，而是要注意节奏——当所有卖方都在说同一个东西的时候，往往离短期顶部不远了。

科技信号排序

• 第一梯队叙事级别变化：CPU需求爆发（Agentic AI）
• 第二梯队确认+共振：光纤涨价确认、功率半导体三家共振
• 第三梯队中段加速：CCL算弹性、DrMos被单独立项
• 需警惕玻璃基板卖方集中推、去日化扩散到边缘品种

周一盯盘CPU这条线值得重点看。如果盘面有反应，说明市场认了这个叙事切换。