【调研信息】
??天风通信 | 周观点：长情核心推荐目标持续得到市场验证，#AI算力戴维斯双击关键阶段再次关键发声！
1、#光模块/NPO/CPO/光芯片：算力无疆、光联不止。25年初开始我们就淡化龙头的光模块标签、不断强化AI光互联的全球龙头地位和持续进化（都已持续验证）。展望未来：
1）推理tokens持续高增，800G和1.6T需求将持续上修；
2）scale-up释放光互联增量需求的初期阶段，未来放量将有望持续超预期；
3）光互联新技术、新产品迭代有望持续加速释放需求（NPO、CPO、2.4T、3.2T、XPO、OCS）。
#核心推荐：旭创（3万亿）、新易盛（0.6-0.65个旭创）、东山（1万亿+）、源杰、天孚（近0.5个新易盛）、罗博特科、矽电股份、华工、光迅、剑桥等。
2、#光纤光缆：#
短期看—1）板块Q2业绩环比翻倍以上增长；2）26年估值优势明显。
长期看—1）全球CSP大厂缺光纤锁产能，光纤直接出口北美，需求和供给格局类比光模块和PCB；2）DCI和CPO等场景拉动G654、空心光纤、保偏光纤等价值量大幅通胀，同时数据中心A1价格有望持续上涨；3）从中天/烽火等斩获CSP MPO大订单打开增量成长空间。
#核心推荐：亨通、中天、永鼎、长飞、烽火、通鼎。
3、#金刚石：Intel# CEO陈立武5年10倍背书先进封装和新材料（玻璃基板、氮化镓、金刚石、磷化铟等），核心逻辑为单一制程微缩遇到瓶颈，转向先进封装+先进材料寻求突破，其中金刚石为芯片散热终极材料（去年Q3我们团队就坚定提出该板块出5-10倍牛股的逻辑），同时在PCD钻针、半导体耗材等应用潜力大有可为。
#核心推荐：国机精工、四方达、沃尔德、共达电声（新增）。
4、#先进封装：未来光和电的迭代演进、先进封装会越来越重要。我们团队独家挖掘坚定推荐的华懋科技（800-1000亿）目标市值不变，#一句话概括就是：既拥有大量的光互联和优质GPU客户、又具备filip-chip到先进封装的卡位和迭代。
?天风通信团队
【调研信息】
【hfdz】海外跟踪
电感涨价幅度远超预期
村田已于4月1日公告功率电感/AI服务器电感涨价15%–35%
近期第二轮公告宣布于7月1日起功率电感再涨最高50%，TLVR高端料号优先提价
太阳诱电于5月1日公告常规电感15%–35%；英伟达TLVR高端料号35%–60%；渠道现货最高涨幅150%。
近期公告7月1日第二轮调价已发函：AI定制耦合电感出厂再上调35%
日系大厂主动收缩中低端产能、聚焦高毛利高端产品，叠加持续涨价、拉长交期，下游终端厂商为保障供应链稳定，加速启动国产替代导入，国内电感龙头迎来订单转移+产品提价双重红利，行业景气度将持续2-3年。
【调研信息】
【中泰机械】周度核心标的推荐6.22-6.26
#汇成真空#
推荐逻辑：玻璃基板设备环节最具预期差标的：①除激光通孔外，金属化PVD设备不可或缺，为后续电镀提供导电基础；②价值量更高：表面金属化及后续增层布线均依赖PVD沉积金属层，#进口设备均价高达3-4kw、国产1.5kw、PVD设备价值量占整线设备投入近40%，③客户进展持续超预期：目前已对接＃京东方、云天及三叠纪等头部企业，并向三叠纪交付两条产线合计3kw、与云天预计2026年实现实质性合作。
#优利德：#
推荐逻辑：①1.6T采样示波器存在重大预期差，公司具备：芯片+光测+电测三大优势，光模块测试属于高通胀品种，优利德有望在1.6T时代拿到入场券②26Q2业绩有望高增，超预期（业绩较dy和py更好，市值不应小于前两者）③近期将落地亿元级别光模块仪器订单，站在“光”里！市值展望400亿，强call。
#联讯仪器：#
推荐逻辑：光模块测试仪器一哥，1.6光模块时代充分吃到产业红利，订单+业绩均爆发式增长。27年至少50亿利润，市值空间看到4000亿（光模块/光芯片测试+存储测试+cpo测试）。
＃帝尔激光：
玻璃进击，设备先行。TGV激光通孔核心设备供应商，“铲子股”属性凸显。#公司率先打通晶圆级至面板级TGV激光加工能力，核心工艺指标行业领先，设备理论极限孔径可达3–5μm。
＃锦华新材：
光刻胶清洗剂龙头。年内规划5000吨产能扩产，替代国际巨头巴斯夫份额，单吨净利润20w元，预期增厚27年利润10e净利润，对应当前估值仅6X。
#华兴源创：#
推荐逻辑：公告收购武汉普赛斯控股权，普赛斯深耕光电半导体测试领域，其1.6T高速误码仪等产品技术领先。当前正全力推进3.2T光模块测试装备研发，契合AI算力时代数据中心带宽从800G向3.2T、6.4T演进的行业趋势。
#北特科技：#
推荐逻辑：量产大幕起，产业链关注实际投产+技术迭代成本优先从而持续拿份额的公司。北特占据高价值量（身体丝杠+微型丝杠，预估量产asp1.6w+，是机器人asp最高零部件）、积极的扩产（两期共计9亿资本开支投海外产能，年中预计达成海外3000台/周+国内500台/周）、持续工艺迭代（内螺纹以车代磨，丝杠冷挤压）获取超额成本优势。
#一拖股份（首选H）：#
推荐逻辑：粮价上涨，内需明确往上超出年初预期（全年同比+0%），1-3月份农机实销已经开始增长，海外出口贴近预期增速上沿，同时价格端触底，竞对在下行期加杠杆现金流普遍出问题，公司业绩底部明确，类比2024年3月份的工程机械，全年业绩增速有望上修。
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