中国光伏行业协会相关负责人认为，经过短期阵痛与长期产业格局重构，光伏行业整体将迈向更加理性、稳健、可持续的发展新阶段。当政策的 “手术刀” 精准切入行业内卷的病灶，当需求复苏的微光穿透市场的悲观情绪，这场行业出清的阵痛中，那些跌出深坑的龙头股，或许正酝酿着新一轮的结构性机遇。

光伏行业的拐点，会如期到来吗？

政策 “反内卷” 加码，行业迎来强约束时代

6 月 11 日，新京报传来重磅消息：《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》已进入发布前最后审批阶段，预计不久后将正式发布。目前，该强制性国标正处于 “正在批准” 阶段 —— 这是发布前的最后一道关卡，也意味着光伏行业的 “能效红线” 即将全面收紧。

在此之前，组件安全、铭牌标识、多晶硅能耗限额等多项强制性标准已陆续落地或公开征求意见，从终端组件到上游硅料，产业链各环节的技术和能耗门槛持续抬高。在行业整体尚未扭亏、头部企业仍承受盈利压力的背景下，这场以标准升级为抓手的供给侧调整，正成为重塑光伏竞争格局的关键力量，也为终结恶性价格战、推动行业高质量发展筑牢了制度屏障。

工业和信息化部电子信息司副司长王世江今年 2 月 5 日，在中国光伏行业协会主办的光伏行业 2025 年发展回顾与 2026 年形势展望研讨会上明确表态：治理行业内卷，将是今年工作的重中之重。

王世江直言，行业当前正处于新一轮深度调整期，深层次的供需错配尚未解决，企业经营仍面临较大挑战。他同时透露，工信部电子信息司今年将重点完善标准与质量监管，加快发布光伏组件质量安全、铭牌标识规范、能耗限额等强制性国家标准，用政策的 “有形之手” 推动行业告别无序竞争，迈向理性增长。

需求拐点信号频现，下半年复苏确定性增强

数据显示，“十四五” 时期，我国光伏制造端年产值突破 1 万亿元，出口总额突破 1800 亿美元，累计装机突破 1200GW，组件出口国家和地区超 200 个。2025 年，我国多晶硅、硅片、电池产能在全球占比均超九成，组件产能全球占比达八成以上，中国光伏早已成为全球能源格局中不可或缺的关键力量。

然而，在行业快速发展的光环之下，光伏制造端也陷入了价格战、大面积亏损的困境，行业由此进入深度调整与洗牌阶段。为破局，光伏企业纷纷开启 “自救模式”：加速推进无银、低银技术量产，降低对白银的依赖；储备钙钛矿及叠层电池技术，推动产业化落地；构建光伏与储能、氢能的综合能源生态；拓展商业航天、车载光伏、消费电子等新型光伏应用市场，以技术创新和场景突破对抗行业周期波动。

据人民日报报道，中国光伏行业协会相关负责人表示，经过短期阵痛与长期产业格局重构，光伏行业整体将迈向更加理性、稳健、可持续的发展新阶段。而多家机构的最新判断，也为行业复苏提供了更明确的信号。

高盛最新研报指出，中国光伏需求有望在 2026 年下半年复苏，海外势头持续强劲：多家组件厂商表示，组件公司对 2026 年中国光伏新增装机量的预测可能从年初的 200GW 上调至 220—240GW（高盛预测为 235GW），隐含下半年同比增长 30% 以上。这一势头主要得益于 “136 号文” 的影响较预期更为温和，以及经济性改善推动分布式光伏需求好于预期。

国金证券研报也表示，需求维度，当前市场对光伏需求预期已几乎降至冰点，国内绿电直连、配储等模式缓解光伏消纳压力，分布式新政解决分布式并网卡点、打开分布式需求空间，预计国内需求有望迎来拐点。

光伏设备股集体回撤，龙头股跌出 “深坑”

二级市场上，今年以来光伏设备股整体表现平淡，市场情绪的低迷让不少个股跌出了 “深坑”。据证券时报・数据宝统计，年内逾半数光伏设备股跑输同期上证指数，仅 7 股涨幅超 50%，包括帝尔激光、固德威、拉普拉斯、德业股份、*ST 沐邦等。

以 6 月 12 日收盘价与年内高点相比，光伏设备股平均回撤 36.24%，9 股回撤幅度超 50%，成为市场情绪最悲观的 “重灾区”：

• 泽润新能
  （301636）：回撤幅度高达 - 59.68%，市值不足 30 亿元，是本次榜单中回撤幅度最大的个股，市净率 2.75 倍，处于行业中等水平。
• 奥特维
  （688516）：回撤 - 57.78%，市值 169.74 亿元，作为光伏设备领域的龙头企业，其在组件设备、硅片分选设备等领域具备核心竞争力，市净率 4.62 倍，仍保持一定的估值溢价。
• 双良节能
  （600481）：回撤 - 56.40%，市值 104.03 亿元，以节能设备起家，在光伏多晶硅还原炉、硅片热场设备等环节占据重要市场份额，市净率仅 2.40 倍，估值处于低位。
• 欧普泰
  （920414）、连城数控（920368）、首航新能（301658）、捷佳伟创（300724）、酉立智能（920007）、协鑫集成（002506）等个股回撤幅度也均超 50%，其中捷佳伟创市值达 244.33 亿元，是 TOPCon 电池设备领域的核心供应商，市净率仅 1.85 倍，估值已大幅回落。

除了上述超跌个股，榜单中还有多家企业值得关注：

• 晶科能源
  （688223）：市值 529.90 亿元，是全球组件龙头企业，回撤幅度 - 46.58%，市净率 2.13 倍，估值处于合理区间。
• 弘元绿能
  （603185）：市净率仅 1.02 倍，是榜单中市净率最低的个股，市值 120.02 亿元，回撤幅度 - 45.50%，安全边际较高。
• 琏升科技
  （300051）：市净率高达 37.30 倍，是榜单中估值最高的个股，回撤幅度 - 48.99%，市值 35.64 亿元，估值水平显著高于行业平均。

这些经历深度回调的光伏设备股，尤其是市净率处于历史低位、具备核心技术和市场份额的龙头企业，在行业供给侧改革和需求复苏的双重催化下，估值修复的空间值得关注。