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凯伦股份交流要点
1.佳智彩确认获得coherent设备订单；主要是OCS的液晶光阀环节的通路检测。去年Co海选供应商送样，今年小批量只给到公司一家；按照预研-定制设备的流程，公司后续份额较高；且相关设备研发经验可以向其他客户复制。
2.玻璃基板TGV领域有量测、检测两类设备，已有demo；公司历史上和京东方合作较深，也给国内其他头部玻璃基板企业送样。
3.伟旭智能情况：半导体量测、光学晶圆检测、光波导检测设备。各方向已有小批量出货。其中，CD-SEM电子束量测设备可适配1.6T以上DFB激光器芯片检测需求。
4.其Micro LED量测设备有应用于CPO领域的潜力。
光大中小盘/建材孙伟风、鲁俊
【申万消费】孩子王(301078)点评：加码母婴服务赛道，“产品+服务”生态再完善，数智化转型持续深化
#事件：6月1日公告，公司联合多方对杭州贝护芊芊增资，合计融资1421万元，公司出资888.16万元，增资后持股15%，为第一大外部产业投资方，并获得1名董事席位。本次交易标的投前估值4500万元，公司多位核心管理层同步参与投资。
#标的基本情况：贝护芊芊2025年8月成立，主打“乐芙妈妈”品牌，主营标准化月嫂、母婴护理服务，已布局杭州、上海、北京等多个核心城市。标的尚处于扩张初期，2025年8-12月、2026年一季度持续亏损，主要因前期市场拓展、团队搭建投入较高，短期盈利尚未兑现。
#公司战略动作：同步推进公司名称变更为孩子王数智科技股份有限公司，持续落地数智化转型战略。
#补齐业态短板，完善母婴全场景布局。公司原有业务聚焦母婴商品零售，本次切入月嫂、产后护理等刚需服务赛道，填补了产后服务领域空白，正式从单一商品销售转向产品+服务双轮驱动，延伸用户服务链条。
#双向赋能，深度盘活存量会员资产。双方协同效应突出：依托线下门店、线上流量及大数据用户画像，孩子王可为标的精准输送高意向母婴客群，大幅降低其获客成本；贝护芊芊的专业护理服务，可承接平台会员产后阶段核心需求，提升用户留存、复购与生命周期价值，进一步增强用户粘性。
#管理层跟投，彰显长期发展信心
公司核心管理层参与本次增资，绑定利益与发展预期，体现管理层对母婴服务赛道以及标的运营能力的认可，也利于后续双方在业务、管理层面深度协同。
#本次投资是公司生态化扩张的重要一步，叠加更名动作，战略方向愈发清晰：以数智化能力为底座，以海量会员为核心，从母婴零售向全周期家庭综合服务平台稳步转型。
礼物欢迎交流申万消费王立平/屠亦婷/王盼
【华策影视：AI内容+智谱生态+GPU算力，打造“中国版AI内容基础设施”平台】
玫瑰海外AI云服务商Nebius、CoreWeave近期持续大涨，市场正在从“训练算力”逐步切换至“推理算力+Agent应用”逻辑。我们认为，华策影视有望成为A股少数同时具备“AI内容生成+GPU算力租赁+智谱生态合作”三重属性的核心标的，公司估值体系或正从传统影视公司向“AI内容基础设施平台”重构。
1️⃣智谱生态核心合作方，AI内容入口价值凸显
2024年，华策通过盐城智华创投基金间接投资智谱约1亿元，并与智谱签署战略合作协议。双方围绕影视内容生成、文生视频、AI编剧、多模态内容生产等方向展开深度合作。
随着智谱推进“A+H”双平台融资，市场开始重新建立“中国版OpenAI”的估值锚。华策作为智谱在影视内容侧的重要合作伙伴，有望持续受益AI Agent及多模态应用落地。
2️⃣AI影视工业化加速，公司卡位文生视频核心场景
AI行业正在从“模型竞争”进入“应用爆发”阶段，而影视内容恰恰是Token消耗与推理需求最高的方向之一。
华策近年来持续布局AI编剧、AI短剧、AI动画及影视内容生成平台，未来有望实现从传统内容制作向“AI影视工业化平台”升级。随着Agent逐步接管内容生成流程，公司有望成为国内AI影视内容的重要入口。
3️⃣GPU算力租赁打开第二增长曲线
除AI内容外，公司还在积极布局GPU算力及云服务业务。目前公司已拥有较大规模算力资源，并推进算力租赁、AI推理及云服务体系建设。
相比传统算力公司，华策不仅具备GPU资源，同时拥有影视IP、内容数据及AI应用场景，未来有望形成“算力+模型+内容+商业化”闭环生态。
礼物投资建议：继续重点关注公司在智谱生态、AI影视生成、文生视频、GPU算力租赁及AI Agent应用方向的产业
杭可科技-交流更新及思考
半导体老化测试设备，公司自80年代就已深度布局介入。随着AI相关环节的老化测试从“抽检”走向“强检”，设备市场将爆发。
1.mlcc领域，高标号产品100%强检。目前国内大厂，实验室测试100%使用杭可设备。随着国内大厂产品走向中高端，产线将开始配置老化测试设备。1亿颗高端电容产线，配置500-1000万一台老化设备（海外设备价格在2000万+）。2年维度，公司将依托成本优势及原有锂电渠道优势，大力拓展海外客户（村田、三星等）。
2.Sic功率器件领域。中压高压段技术，目前公司全球独家掌握。正因如此，海外如艾森美、罗姆、英飞凌等与公司加速对接导入。海外厂商站功率器件市场份额80%，且设备单价是国内的9倍。若后续SST场景放量，设备需求有大弹性（Sic功率器件在产线上的老化测试各环节加总时间约10天左右）
总结来看：公司卡位优势明显，MLCC、SIC、SOC逻辑芯片的老化测试均是国内可验证的NO.1；同时，其锂电业务则为其积累了优质的海外客户资源及渠道（三星、SK、LG等）。随着全球AI产业的爆发，产品卡位+技术优势+成本领先+客户资源=>陡峭的第二增长曲线。
#宇晶股份调整点评:#InP板块调整不改推荐观点，#交易性机会或出现天风电子
后续看点
1⃣A客户3D玻璃抛扫/研磨/切割等设备陆续有望正式下单（6月中），公司作为技术标杆，有望获得10000台➕订单，30亿➕营收，6亿➕利润。Pro 5耳机红外大光圈摄像头蓝宝石3D玻璃打磨设备1000台➕订单，10亿➕营收，3亿➕利润
2⃣光伏超薄硅片设备或有大进展，下游客户数十GW资本开支或将近期下达
3⃣半导体行业：12英寸大尺寸电子硅片设备正式出货，客户需求近100台（单价500万左右），8英寸SiC行业景气度佳，先进封装带来弹性佳
4⃣InP板块短期涨幅较大，股价因而波动，但是不改产业趋势判断（#客户本周开始密集试切）不考虑InP设备收入/利润贡献，公司27年利润有望达到10e➕，对应估值仅为15X，#
【天风通信】亿联网络：质地优估值低，分红高成长空间大，持续推荐!
事件：公司今日股价大涨，天风通信底部持续推荐，公司Q1经营业绩持续改善，追求有质量的增长，持续拓展品类并提升造自有品牌的影响力，未来仍然具备较高的增长潜力，并保持较高比例的分红派息，持续汇报投资者。
公司遵循长期理念，追求有质量的增长，未来仍有望保持较高增速。2025年，分产品线来看：1）Sip话机：行业需求相对稳定，公司逐步加大高端市场开拓力度，推出高端T7、T8系列，并拓展Wi-Fi话机类产品；2）VCS会议产品：公司逐步突破大客户市场，份额仍有提升空间；3）云办公终端：公司加大线上线下拓展力度，预计后续保持较快增长。此外，公司旗下的助听器品牌Yeasound也重磅推出助听器产品，助力公司未来发展。
公司保持较高比例的分红派息，持续回报投资者。2025年，公司累计分红总额为22.8亿元（共计2次），分红比例约为87.68%，目前股息率接近5%。展望未来，公司在保留一定账面现金的同时，仍会保持较高分红比例，持续积极回馈投资者。
公司三大产品线已形成“增量突破+存量优化”的发展格局，呈现多元化协同发展，并积极将AI技术与公司产品深度融合。此外，公司积极拥抱全球化，并从产品销售全球化向销售团队、服务支持、供应链全球化进阶，积极寻找优质并购标的加速未来发展。公司目前估值仍然较低，且未来仍具备较高的增长潜力，建议投资者重点关注。
☎天风通信王奕红/张建宇/唐海清
【中泰先进产业】乾照光电：砷化镓太空电池龙头，牵手鸿钧切入HJT叠层太空电池新赛道
#战略合作：签约鸿钧HJT太空电池，降本提速打开太空能源新空间
6月1日公司与珠海鸿钧新能源签署战略合作协议，共同开发异质结HJT太空电池，走"砷化镓顶电池+HJT底电池"叠层路线。这条路线一举两得：叠层结构下砷化镓继续做顶电池，与HJT由替代转为协同，公司砷化镓主业护城河更稳；同时借鸿钧成熟硅基产线把底电池成本打下来，叠层方案成本对标纯砷化镓的数百美元/瓦，目标降至10-20美元/瓦、中长期下探5美元/瓦以内，直接为低轨星座规模化组网扫清能源成本障碍。
#技术卡位：轻量化+抗辐射+高溢价，正中商业航天三大诉求
HJT太空电池兼容50μm薄片大幅降低发射载荷，在轨功率衰减小于15%，抗辐射优化后效率仍达25%以上，叠层单片效率目标28-30%、远期有望突破33%。航天级电池对可靠性、轻量化、抗辐射要求极高，单瓦价值可达地面光伏的5-10倍，盈利能力优异。鸿钧是国内异质结领先企业、已入选中电建组件采购名录，公司贡献近20年太空光伏在轨经验，优势互补、强强联合。
#龙头底气：A股砷化镓太空电池外延片龙头，第二曲线高速放量
公司是国内砷化镓太阳能电池外延片及芯片龙头，出货量国内第一，外延片已批量供货G60千帆星座，深度绑定电科蓝天、航天院所。受益商业航天高景气，2025年砷化镓电池出货量同比增长30%以上，商业航天收入连续高增、占比稳步提升；海外加速突破，出口锁定欧洲、澳洲、东南亚，海外占比快速提升。砷化镓+异质结叠层两条腿并进，成长动能充足。
#行业β：踩中太空算力风口，十五五列为万亿级引擎
SpaceX申请100万颗卫星打造太空算力中心、规划200GW太阳能产能，光伏是太空唯一可靠能源；国内2025年末向ITU申请新增23万颗卫星，十五五把商业航天定位为新质生产力核心载体、万亿级引擎。全球太空光伏市场2025年约14亿美元、2030年有望增至30亿美元以上，叠层电池市场空间可达百亿级人民币，赛道天花板持续打开。
风险提示：本次合作相关产品仍处研发推进阶段，产业化进度及效率成本目标存在不确定性，以公司正式公告为准；海外拓展受出口政策影响；卫星发射节奏存在不确定性；主题波动估值回调风险。
欢迎交流冯胜/万欣怡
新易盛更新:
1、物料短缺问题逐季改善;
2、明年1.6T、800G需求大增，其中1.6T硅光为主，已批量出货;
3、NPO明年逐步起量，客户定制化程度较高，凸显头部玩家的客户粘性;
4、CPO上也在积极布局;
5、OCS在产品、专利上已有准备，估计2027-2028年批量发货。
6、面向下一代3.2T，多种技术路线并行，都在接洽中。
【天风新材料π点多支持】美迪凯交流纪要—20260601
1）从传统CNC代加工（利润率20%-25%）向**光学+半导体**升级，精度由微米级迈向纳米级；
2）技术储备覆盖**Metalens、非胶合棱镜、TGV通孔、背面减薄（15μm）**，支撑先进封装与光通应用。
#TGV玻璃基板（核心亮点）
1）工艺：**激光诱导打孔+湿法刻蚀**，深宽比50:1，覆盖310/510/600mm规格；
2）客户：**台积电CoWoS核心供应商**，与AGC双供应；
3）设备：首套德国LPKF（超千万/台）；
4）节奏：**2027年规模化起量**，长期替代ABF/硅中介。
1）2026年6月成立CPO/硅光子测试项目，测试业务毛利**58%-60%**；
2）封装路线：**24通道Micro-LED**，能效为激光芯片20%；
3）模式：体外孵化（持股30%-40%），成熟后并入上市公司。
#碳化硅（SST方向）
1）聚焦**1200V-3万V**高压，主打**固态变压器（SST）**；
2）优势：解决劣质电并网，效率95%-98%；
3）场景：电力基建+AI服务器电力封装，对冲周期波动。
#光学半导体/其他
1）超透镜：AR/CPU/手机应用；
2）Micro LED：微显示量产，拓展光通信；
3）功率封装：与美格纳合作，进入三星S27；
4）掩模板：与张汝京合资芯材半导体，石英镀膜空白掩模板。
1）2026年**主业扭亏**，项目进入兑现期；
2）定增：Micro-LED+红外MEMS。
详情请联系：鲍荣富/王丹#文字观点
【天风机械】call科瑞技术#700亿市值目标逻辑再拆解：重视新客户开拓能力和现有客户深化合作潜力
红包科瑞本质不是"卖设备的公司"，而是一家在顶级客户产线里被反复验证的"#平台型自动化能力提供商"。它的底层逻辑和纯设备厂完全不同——二十多年积累的不是某一款硬件的单点优势，而是#运动控制、机器视觉、精密传感与测试、软件算法这四大核心技术模块所搭成的通用平台，然后把这个平台横向复用到每个行业里最苛刻的客户身上，每一次跨行业扩张，靠的都是同一套打法——#先做最难客户的合格供应商认证，用产线级的可靠性把门槛踩实，再吃它后续每一轮的扩产周期。
爆竹只做最好的客户，LITE和COHR当下都在经历AI光互联驱动的大幅加单与产能倍增计划——科瑞作为Lumentum光模块核心工艺段设备的深度绑定的供应商，并且同COHR的合作进程也在不断加码，#潜在加单及新设备合作空间巨大。#博通侧，科瑞已经完成code认证，其本质不是在赌一个demo，而是在进入一家全球算力巨头的认证—量产—复购正循环。顶级客户最不缺供应商，它们缺的是能在纳米级精度要求下还能稳定交付、还能陪着迭代下一代工艺的合作伙伴——科瑞的护城河恰恰是在这里被一遍遍盖章确认的。
持续看好科瑞的大客户战略执行进度，坚持【700亿】目标不动摇~
發更多详情，欢迎私戳~
天风机械：朱晔/文毓
【国投硬科技】#联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间
物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料
高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿不到核心光芯片。当前行业供给依然偏紧，而#公司已获得住友、长光华芯等核心供应商较为充足的高速光芯片供应保障，后续新增产能也将逐步释放，有望凭借供应链优势优先承接北美客户需求。公司在核心光芯片资源上的卡位有望成为后续业绩兑现的重要支撑，在相关订单顺利兑现的情景下，#对应利润弹性或接近40亿元。配合产能上，公司马来西亚槟城工厂一期、二期已全面投产，三期扩产规划持续推进。#订单、物料、产能逐步形成闭环，为后续高速光模块放量奠定基础。
订单兑现：Meta突破、谷歌放量，北美客户版图加速打开
#订单永远是一家实业公司技术实力和产品竞争力最好的验证。公司正完成从通过Arista间接供货Meta到#直供Meta的关键跨越。近期马来西亚槟城工厂顺利通过Meta验厂，意味着后续大规模放量障碍基本扫清。目前800G产品已实现出货，1.6T产品同步推进送样验证。与此同时，#谷歌业务持续放量，800G AOC及2×400G FR4产品已实现稳定供货，1.6T可插拔模块完成验证并进入首批交付准备阶段，预计H2开启批量出货。此外，#公司参与微软Azure光模块认证、亚马逊等北美云厂商验证进展顺利，客户导入持续推进。
技术领先：三大路线技术齐备，CPO纯正标的浮出水面
相比短期业绩弹性，市场或更容易忽视公司在下一代光互联领域的技术卡位。公司同时布局#InP、硅光及TFLN三大技术路线，是国内少数具备多技术平台能力的光模块厂商之一。其中，#CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段，耦合效率达到95%以上，在功耗及成本优化方面展现出较强竞争力。
市场熟悉中际旭创的硅光路径，也认可新易盛的EML优势，而联特同时拥有TFLN布局、CPO储备以及光器件垂直整合能力，正逐步从百亿启动向千亿甚至万亿巨头看齐。当前订单、光芯片物料两大核心难题均已看到突破，高端高速光模块产能有望由2026年的400-500万只提升至2027年的1000万只。#我们认为公司近期基本面发生较大反转，建议重点关注。
【GHDX】宏发股份交流更新（6.1）
#1.26年指引：营收增15-20%，盈利判断难，需看原材料价格情况。
#2.经营近况：26Q2预计好于26Q1；26Q1继电器产品高压直流增50%、家电增约28%、汽车弱电增15%、电流/信号业务增20-25%、新能源增70%、工业增40%，低压电器个位数增长。
#3.数据中心：
1）25年营收10e（归类在家电+新能源继电器），全球市占约50%；
2）数据中心高压直流继电器单价0.08-0.1元/W，2030年预计市场规模40e；
3）断路器、连接器等新品开始送样，固态断路器仍在评估阶段；
4）海外客户已覆盖主流电源企业。
#4.车用业务：26年高压直流继电器增速高于行业水平，汽车弱电继电器增速10-20%，其中高压直流受益高压车型比例提升、商用车增长等。
#5.其它业务：
1）模块类：25年营收10e，26年增速快于其它继电器业务，将从继电器中单独分拆；
2）低压电器：25年营收约10e，后续瞄准海外高端、带路新兴市场、国内储能市场。
美湖股份：战略卡位机器人与液冷，新业务进入收获期
事件:公司确认向七腾供应四足机器狗用执行器+铸件，总金额9.43亿元，合同履行期限为2026.4.25–2027.12.31。
分析:国内机器狗零部件领域，9亿+年度框架属顶级大单。美湖2026Q1营收约5亿+，此单一年上限9.43亿，接近2倍季度营收，新兴业务即将进入业绩兑现期！
机器人：多家协同推进，七腾放量可期
专注于关节模组的研制生产，致力于打造涵盖齿轮、减速器、控制系统、电机、壳体加工、总成装配、试验检测等机器人关节模组一体化产业链。与赛力斯、银河通用、宇树、七腾等主机厂密切合作。七腾防爆机器狗主要用于高危环境下的复杂作业场景，具备扎实的规模放量基础。❗️一个防爆机器狗价格或在140万元，对应关节模组价值量7-8万元，净利率20%以上。
液冷：CDU配套+英伟达供应链
绑定工业富联（鸿佰），主力供应其CDU冷量分配单元，间接进入英伟达GB200/GB300供应链。公司目前主力产品是22KW，37KW正在开发中。❗️单柜配置：2大泵+8小泵，单柜价值≈1.6万美元。预计公司先期从客户拿到4000柜≈4.6亿元营收，净利率或在20%。
【Mstech】苏大维格：AIPC时代微纳光学核心卡位，业绩与主题共振向上
玫瑰事件：昨日台北电脑展上，NVIDIA正式宣布进军PC芯片市场，今年秋季戴尔、联想等主流品牌将陆续推出搭载RTX Spark超级芯片的AIPC产品。AI Agent本地化运行趋势明确，PC产业迎来自Windows95以来最大范式升级。
玫瑰点评：我们认为，AIPC时代不仅是CPU/GPU升级，更是围绕显示能效、散热、轻薄化、交互体验的一轮硬件体系重构，中游光学组件有望迎来需求重估。苏大维格作为A股稀缺的微纳光学平台型企业，具备“设备+工艺+材料”综合能力，正处于产业趋势核心卡位位置。
⭐公司第一成长曲线来自半导体检测业务。控股子公司维普半导体已成为国内少数实现光掩模缺陷检测设备规模化量产的企业之一，STORM5000设备已通过头部客户商用验证。2025年维普实现营收1.69亿元、净利润8413万元，同比增长371%，2026年Q1并表后上市公司净利润同比增长73%，业绩拐点逐步确立。
⭐第二成长逻辑来自激光直写光刻设备。公司产品已切入半导体掩模、IC载板、先进封装等高端场景，对标DNP、HOYA等海外龙头，国产替代空间广阔。与此同时，公司形成“制造+检测”产业闭环，平台化能力持续增强。
⭐第三层弹性则来自AIPC+玻璃基板/TGV-CPO双主线。AIPC方面，公司高亮度超薄导光板产品可实现15%光效提升、50%背光能效提升，有望直接受益AI PC放量；玻璃基板及CPO方向，公司纳米压印与激光直写设备具备批量制造光子器件能力，深度受益高速光模块、CPO光互连等未来千亿级市场扩容。
⭐我们看好公司“半导体设备业绩兑现+AIPC终端升级+玻璃基板+CPO”多重逻辑共振，在AI终端硬件重构趋势下具备较强产业稀缺性与估值弹性。
⚡风险提示：AIPC终端渗透率不及预期；半导体设备验证节奏低于预期；行业竞争加剧；下游资本开支波动风险；技术迭代不及预期风险。
【天风电子】智立方：存储大厂集中扩产，两款设备精准切入DRAM/NAND供应链
#行业逻辑：存储周期上行+国产替代加速-后道设备进入紧缺期
AI驱动存储需求高增，2025-2026年全球存储进入强景气周期。长江存储、长鑫存储全面开启扩产，产能在未来几年集中释放。高端半导体设备海外供给受限、交付周期拉长，而国内高端分选机/倒装键合设备国产化率不足10%，供需缺口显著，国产替代窗口明确。
#公司逻辑：两大核心设备完成商业化验证-切入DRAM/NAND核心链
公司精准卡位存储后道高价值设备，两款高端设备已完成技术突破与商业化推进，替代空间广阔：
-高端分选机（行业单台价格超200万元）：精度/稳定性达行业标准，有望导入国内核心DRAM供应链，填补国内高端存储分选空白。
-高端倒装键合设备（行业单台超300万元）：今年已公开展览，预计加速导入高端NAND封测环节，打破海外垄断，适配先进封装趋势。
#四大业务协同发力：长期估值支撑坚实
光芯片设备绑定海外龙头扩产周期，25-27年有望实现数倍级高增；纳米级精密运动平台已切入中科飞测，高盈利属性突出；半导体封测设备批量出货，成长空间持续打开；消费电子业务绑定苹果链，经营基本面稳健。四大板块预计市值350亿，成长逻辑清晰明确。
天风电子团队李双亮/冯浩凡☎
【天风电子团队】电连技术：汽车业务迎来拐点，看好Ai算力带来迎来增量，现价持续看好电连技术
1、汽车高速连接器业务有望Q2迎来拐点，预计单月同比增速达到30%以上，有望q3即实现历史新高（往年为11月）；叠加海外泰科/安费诺全面涨价，公司有望顺延受益
2、pogopin业务：#公司将持续加大设备投入，通过多方式加大产能储备；叠加正交背板进度推进，pogipin产业链有望加速发展，带来增量150亿市场规模
3、ai算力方向：公司先前以aph和molex代工服务为主，逐步转向自研，已供货曙光和联想等客户；同时，积极储备光连接融合技术，将成为2026年公司核心探索方向
【国泰海通军工】持续推荐【振华科技】：国内民用钽电容龙头持续涨价、已供应国内和海外大厂服务器
1️⃣振华科技为国内军工和民用钽电容双龙头，去年民用钽电容收入国内排名第一，民用钽电容中服务器收入占比30%（已进入国内传统通讯厂商，并通过代理商进入海外算力大厂）。
2️⃣公司去年民用钽电容实现收入1.5亿元，今年保守2.5亿元，同时还有军品闲置产能1亿以上储备（军民可共线），明年到后年逐步扩产至5亿元（不包含军品闲置产能），同时考虑收购同行产线在十五五末期做到10亿元以上产能。
3️⃣钽电容由于比MLCC能量密度高，更受益于服务器功率提升，同时扩产周期显著长于MLCC，涨价确定性更高，已于去年下半年开始涨价三轮，目前海外大厂已涨价30%-50%，国内厂商25年底开始第一轮仅涨价15%，涨价趋势有望延续。
4️⃣公司当前还在扩产民用薄膜电容、超级电容、电阻、电感等，十五五规划计划全力拓展民品（十五五规划末期民品目标占比40%以上），其他品类也受益于需求端拉升持续涨价，且工信部已开始推动钽电容国产替代。
5️⃣公司今年利润预计10-12亿，作为军工被动元器件龙头给予30X PE对应360亿市值，民用钽电容按中期10亿产能，考虑到当前涨价幅度与海外仍有20%以上差距，按照20%涨价对应2亿利润，产业涨价早期给予50X PE对应100亿市值，一共460亿市值，看翻倍空间。
#注：全球龙头国巨股价已上涨近5倍、坚定看好国内龙头振华科技
☎欢迎联系国泰海通军工团队杨天昊/宋博/周明頔/蔡天舒
【天风电子团队】立讯精密：marvel战略合作MOU，光模块物料担忧证伪+AEC业务深度受益，持续重点推荐
2026年5月26日，立讯技术与全球数据基础设施半导体龙头Marvell在深圳签署战略合作MOU，聚焦高端光模块与铜缆高速互连，并明确合力拓展北美主流云服务商客户。
1）合作级别远超普通供货关系
MOU覆盖联合预研、协同开发、市场共拓、供应链高优先级保障四大维度，立讯由代工配套方升级为Marvell在AI高速互连领域的战略合作伙伴，合作粘性与可持续性强。
2）光模块DSP物料担忧正式证伪
高端光模块DSP由Marvell与博通双寡头主导，市场前期最大担忧即立讯能否拿到Marvell DSP及1.6T节奏匹配。本次合作明确"常态化高优先级供应保障机制"，物料路径正式打通，构成800G放量+1.6T贡献营收的核心前提。
3）AEC业务深度受益，铜互连铁三角成形
Marvell是AEC核心DSP/Retimer供应商，叠加立讯在精密连接器、高速线缆的全链条能力，进一步强化公司Q3起多项铜互连项目量产的方案壁垒与物料保障。
投资建议：MOU合作标志公司在AI光铜互连领域的起量，叠加消费电子端侧AI创新周期，持续推荐立讯精密，目标市值7000亿-8000亿
更多详细情况请联系对口销售或许俊峰；
【财通电子&新科技】火炬电子：重视MLCC稼动率提升、薄膜电容&陶瓷新材料起量逻辑0602
各位领导好，从0527我们推荐火炬电子起已经+35%，我们坚定认为此轮MLCC大行情仍处于前端，我们继续重申火炬电子之前的逻辑，欢迎领导约我们交流太阳礼物MLCC已有产线稼动率提升&MLCC涨价逻辑
公司25年MLCC已有产线稼动率较低，目前仍有较大的提升空间，重视MLCC产线稼动率从低稼动率的水平提升至高稼动率带来的营收&利润增长逻辑，重视MLCC涨价预期下的双重逻辑
薄膜电容&陶瓷新材料起量在即带来的新增量空间
公司薄膜电容业务产能稼动率已拉满，订单处于爆单状态，#我们认为26年营收有望翻倍，27-28年营收有望达10亿元量级；公司陶瓷新材料业务25年已实现千万量级的利润，#我们认为26年利润有望翻倍，量级有望从千万上升至亿。
——更多细节欢迎联系财通电子&新科技唐佳/周勃宇，欢迎各位领导与我们交流，助您收益长虹
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