研报速读 | 华泰睿思
📊 今日关注
今日关注4大主题：工业企业利润、AI投资策略、金工量化、全球气电。
• 国内宏观：4月工业企业利润增速上行至24.7%，AI链条与能源产业链领涨，但中下游盈利分化加剧。
• 行业机会：AI及半导体、电子计算机、交换芯片、全球气电等高景气赛道投资机会值得关注。
• 量化观点：自进化Skill框架可实现选股策略自动迭代，验证集筛选具备外推效果，夏普比率显著提升。
• 风险提示：地缘冲突抬升能源价格、成本传导压力加剧，关注中下游盈利承压风险。
华泰 | 宏观：AI链+能源继续推动工业企业利润上行 - 4月工业企业利润数据点评
🔑 核心观点
• 4月工业企业利润增速从15.8%进一步上行至24.7%，价格指标改善带动盈利修复，通胀弹性提升。
• AI链条表现强劲，计算机通信行业对整体利润增速贡献达6.8个百分点，集成电路出口同比接近100%。
• 能源价格上涨推动上游利润增速升至57.3%，石油加工、有色冶炼等行业盈利高增，成本传导至中下游。
• 行业分化加剧，剔除计算机通信后下游盈利增速回落至-9.1%，内需相关制造业利润仍偏弱。
💡 投资建议
图说研报 | 交换芯片的投资逻辑
🔑 核心观点
• 交换芯片作为AI超节点网络核心硬件，受益于数据中心高速互联需求爆发，市场规模快速扩张。
• AI训练集群对高带宽、低延迟交换需求激增，驱动交换芯片从传统数据中心向AI超节点升级迭代。
• 国产交换芯片厂商在技术追赶与客户突破方面持续取得进展，国产替代空间广阔，出海机会显现。
• 关注交换芯片在AI算力基础设施中的战略地位提升，以及产业链上下游协同投资机会。
💡 投资建议
华泰 | 金工深度：自进化Skill—选股策略的自动迭代
🔑 核心观点
• 自进化Skill框架将选股策略迭代组织为可执行、可回溯、可约束的自动化流程，提升研究效率。
• 通过策略协议、版本管理、样本隔离三层架构约束迭代边界，降低过拟合风险，保障策略改进有效性。
• 验证集驱动筛选具备外推效果，测试集夏普比率从初始0.69提升至0.89，年化收益率从13.47%升至15.67%。
• 策略改进主要来自红利防守权重、价值基础池阈值、组合缓冲持仓数等可解释配置调整，逻辑推进路径清晰。
💡 投资建议
华泰 | 全球气电：海外格局重塑，国产出海提速 - 一季度回顾与展望
🔑 核心观点
• 1Q26全球燃机新签订单29GW同比+43%，美国市场单季度创新高18.4GW，非美市场受季节性和地缘扰动环比下滑。
• 海外重燃一梯队份额分化加剧，西门子能源维持龙头，三菱重工首次跌出前三，数据中心多元化供电方案势头强劲。
• 燃机产能排满至2029/30年，交期拉长驱动燃料电池、天然气发动机等新方案快速渗透，供需缺口推动量价齐升。
• 结构性看好海外燃机量价齐升、国内供应链出海、燃机订单外溢三条主线，中国企业出海窗口延续至2030年。
💡 投资建议
⚠️ 风险提示：证券市场存在不确定性，投资者需根据自身风险承受能力自主决策，自行承担投资风险。
