近日，国信证券发布了针对联泓新科（003022）的首次覆盖研报，给出 “优于大市” 的评级，这份研报，详细拆解了这家煤头烯烃龙头的一季度业绩表现，以及其在新能源、电子材料领域的成长逻辑，对于关注新材料赛道的投资者来说，核心观点值得仔细品读。一季度业绩炸裂：净利同比翻倍，盈利能力大幅提升
研报数据显示，2026 年第一季度，联泓新科实现营收 22.5 亿元，同比增长 45.9%，环比增长 26.9%；归母净利润 1.45 亿元，同比大增 102.7%，环比增长 97.4%，扣非归母净利润更是同比增长 109.1%，业绩增速远超市场预期。盈利能力方面，公司一季度毛利率达到 23.3%，同比提升 4.5 个百分点，环比提升 6.5 个百分点；净利率为 8.2%，同比提升 3.4 个百分点，环比提升 3.8 个百分点。国信证券指出，业绩和盈利能力的双重提升，核心来自于上游原材料成本优势的凸显，以及下游新材料产品的逐步放量，公司的盈利质量正在持续改善。高油价下的核心优势：煤制烯烃成本壁垒凸显
2026 年 3 月以来，受地缘冲突影响，国际油价大幅上涨，国内烯烃价格同步飙升。华东地区甲醇价格从 2100 元 / 吨上涨至 3500 元 / 吨，乙烯价格从 700 美元 / 吨翻倍至 1300 美元 / 吨，丙烯价格从 6550 元 / 吨上涨至 9400 元 / 吨，而煤炭价格保持相对平稳，油煤价差持续拉大。联泓新科的核心优势就在这里。公司拥有 100 万吨 / 年煤制甲醇产能、260 万吨 / 年甲醇制烯烃产能，可自产约 50 万吨 / 年乙烯和 50 万吨 / 年丙烯，完全实现了上游原材料的自主可控。据卓创资讯数据，截至 2026 年 4 月 22 日，煤制烯烃与油制烯烃的日度含税装置成本分别为 6693 元 / 吨和 9820 元 / 吨，联泓新科的煤制烯烃成本优势达到 3127 元 / 吨，在高油价环境下，这种成本壁垒成为公司业绩的核心护城河。四大新材料平台落地，未来成长空间打开
如果说煤制烯烃是联泓新科的基本盘，那么四大新材料平台就是公司未来的成长引擎。国信证券在研报中重点强调了公司的一体化布局。联泓新科已经搭建了新能源材料、生物材料、电子材料、特种材料四大平台，产品覆盖光伏、锂电、半导体等多个高景气赛道。新能源材料方面，公司拥有 35 万吨 / 年 EVA 产能、10 万吨 / 年锂电溶剂碳酸酯产能，2026 年二季度，10 万吨 / 年 POE 项目将建成投产，这将成为公司新的业绩增长点。生物材料方面，4 万吨 / 年 PLA 产能已经落地，5 万吨 / 年 PPC 装置即将投产；电子材料方面，1 万吨 / 年电子级高纯特气已经量产，同时布局了光刻胶树脂单体，切入半导体材料赛道。国信证券指出，这些新材料项目将在 2026-2027 年陆续释放产能，公司的产品结构将从传统烯烃向高附加值的新材料转型，成长空间彻底打开。投资评级与风险提示
基于公司的成本优势和新材料成长逻辑，国信证券预测联泓新科 2026-2028 年净利润分别为 5.8 亿元、7.3 亿元、8.2 亿元，对应 EPS 为 0.44 元、0.55 元、0.61 元，当前股价对应 PE 分别为 57.8 倍、46.0 倍、41.1 倍，首次覆盖给予 “优于大市” 评级。同时研报也提示了风险，项目投产不及预期、原材料价格大幅波动、下游需求不及预期等，投资者需要关注这些潜在的风险点。总的来说，联泓新科是一家典型的 “周期 + 成长” 标的，高油价下的成本优势提供了业绩安全垫，而四大新材料平台则打开了长期成长空间。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性#国信证券研报#联泓新科#新材料投资#光伏EVA#半导体材料##003022
