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一、短文小作文
1、盛合晶微688820：华为昇腾AI封装占比74.4%，国产唯一7nmAI芯片封装。严重供不应求 #台积电先进封装产能供不应求，或寻求外包订单满足需求。
2、汉鑫科技 920092 北交所昇腾
3、转：
昨日光伏会议仅仅制定成本核算模型，后续计划继续细分按照基地划分成本，为防止影响现货及金融市场，后续成本价格仅供与会方及行业内部参考。
4、矽电股份交流更新：四重催化临近
联讯即将上市，公司是联讯硅光晶圆探针台独家供应商，占联讯硅光测试机约40%成本；
兆驰因拓展光芯片涨停，兆驰是公司第一大客户、同时也有公司持股，近期有大订单落地预期；
5月起长存长鑫开始招标，公司设备已送样通过，日本替代需求急迫，本轮招标有望获得大订单突破；
公司给新易盛体外关联公司鸿辰光子供NPO的探针台测试设备，今年过亿在手订单，该项业务预期差极大。#先知
5、#玻璃基板产业链交流：#
1）、TGV较TSV增量最明显在于原片、刻蚀液等环节：1）原片，半导体、CPO及6G领域要求原片的dk、CTE等参数，国内供应链以采购康宁原片为主，旗滨&凯盛等自研原片；2）TGV通孔及填充，设备端可能优先放量（帝尔激光、科诺德等），材料端刻蚀液为主要增量，需要结合玻璃原片配方定制。
2）、旗滨卡位6G玻璃基板，未来市场空间可观：旗滨主要给下游6G、先进封装送样。1）6G射频，与头部通讯大厂合作，持续送样，单价2000+元/片（200mm*200mm），客户反馈未来高峰期可能到几百万平需求；2）先进封装，主要给四川奕成送样。
6、先知~ 汇成真空业务负责人交流更新：TGV和光通信大超预期！
1）TGV方面：当前覆盖台积电、苹果相关供应链多数供应商，群创、日月光、友达光电、沃格光电全面验证导入，近期预估落地过亿级别的通孔镀膜TGV设备订单。
2）光通信方面：已与索尔斯、光迅、福晶等客户积极对接光通信设备需求，部分客户已进入最后谈单阶段，部分客户反馈需求量在小20台，公司现阶段能够满足行业快速增长需求，存量产能已达到400台，新增产能规划在200台左右。
光通信、TGV业务当前市值预期仅40亿，相关业务市值空间可展望300亿空间！
二、【继续Call景旺电子】1.6T光模块新进弹性厂商，值得重视！
目前光模块上游物料供给紧张已是不争的事实，PCB环节亦是如此，这受制于产能扩张周期长、良率爬坡慢、原料供给紧张等多个因素。从800G到1.6T，PCB从5阶HDI升级为6阶SLP，需要采用大量mSAP产线工艺，这也造成SLP报价逐季上调，Q1涨价了20%，Q2-Q3预计随着1.6T持续上量还会继续上涨。据测算，1.6T光模块PCB的26/27年市场规模80e/200-250e，且后续涨价趋势下亦有上修空间。在此，我注重强调目前1.6T光模块的SLP价格在35美金左右，净利率相当高，明年会是一个百亿以上利润市场空间。
近期公司Q1已实现了1.6T光模块的量产出货，下游客户为国内光模块龙头厂商。目前今年公司现有珠海金湾2条线，已量产多年，具备相对丰富且成熟的加工经验，到今年11月会再新增3条线，为今明年承接X大客户的大订单奠定坚实的产能基础。按照远期产能打满以及当前的价格盈利水平去测算，目前公司的mSAP-SLP产能规模可支持20亿的利润增量。
短期公司Q1业绩利空已落地，Q2将迎来业绩拐点。今年从基本面来看，是公司高端产能释放、在NV、谷歌、meta等客户实现''0-1''突破放量的一年，后续逐季利润率会持续向上，业绩也将迎来爆发增长。叠加短期光模块SLP的新增量，股价位置在二线标的中尚处低位，值得重点关注！
三、【天风电子团队】立讯精密：光铜热电全栈能力密集兑现，AI 平台型公司稀缺标的战略地位进一步坐实，持续看好，重点推荐
1）平台型跃迁：从消费电子平台公司到 AI 平台公司，全球罕见
公司过去十年把消费电子全品类协同打造成平台型能力的范本——核心是在精密制造、模组集成、全球产能调度、深度客户协同上的系统性壁垒。这一套能力正在被完整复制到 AI 算力基础设施赛道：从铜互连、光互连，到液冷、电源，公司已经站上 AI 机架级"光 + 铜 + 热 + 电"四要素全栈布局的位置，是全球罕见的 AI 平台型公司。这种稀缺性决定了公司在超大规模算力侧的身位，不是单品弹性，而是平台型的持续增量。
2）光：今年迎来实质性进展，明年有望跻身全球一线行列
光模块业务今年迎来质变节点。公司算力业务全力聚焦光连接与电连接，光的实际投入和进度均超年初预期。公司以系统集成与精密制造的平台型能力切入光互联赛道，公司在光介质层耦合良率提升与整体功耗优化上展现出差异化的整合能力，切入速度快、在高端 AI 数据中心的应用占比有望持续提升。光模块业务有望今年迎来实质性进展，明年有望跻身全球一线行列，叠加原有 800G 出货基本盘，光互连业务构成公司 2026–2027 年最重要的新增长极之一，单业务对公司整体净利润的弹性贡献可观。
3）铜：深耕多年持续兑现，核心产品线有望超预期增长
铜互连是公司 AI 平台能力的第一张名片。铜缆互连深耕多年，受下游客户广泛认可，铜缆的良好表现持续带动其他产品线机会；224G 产品即将进入大批量生产，是公司重要成长动能；Cable Cartridge、ACC、AEC、CPC 等核心产品线在高端客户侧加速渗透，有望实现超预期增长。未来 5 年铜互连仍是 AI 机架内主流方案，公司作为全球铜互连核心平台，持续深度受益于代际迭代（112G→224G→448G/lane），主力供应商身位持续强化。
4）热 + 电：液冷 + 电源 + 电连接全球布局，平台闭环成型
公司液冷方案进入主流平台 AVL 认证阶段；电源业务覆盖二次、三次电源全链路，已在客户端持续放量，公司已经在 AI 机柜"光 + 铜 + 热 + 电"四条核心供应链上同时占位。这种平台型能力意味着机柜代际升级时公司的综合价值量是乘数型放大，不是线性叠加。随着机柜架构持续迭代，公司作为全栈平台的客户粘性持续加深，新产品、新客户的横向扩展空间广阔。
投资建议：公司作为 AI 平台型稀缺标的，光铜热电四条核心产品线同步推进，平台型能力兑现为持续订单增量。看好公司未来在新业务、新客户、新料号上持续突破，带来中长期持续性增量。持续重点推荐
更多详细情况请联
四、[太阳]#星华新材 跨界AI开启“双轮驱动”#英伟达+昇腾
[玫瑰]收购东旺科技（切入赛道）
2025年12月，公司以1.4亿元收购东旺智能科技（上海）有限公司70%股权。这家公司深耕数字化技术，拥有英伟达官方认证资质，核心业务是算力基础设施建设、硬件集成及算力卡专业维保，帮助星华新材快速获得了AI领域的入场券 。
#全方位的GPU维修解决方案（H100），从基础检测到芯片级深度维修，稀缺赛道。
[庆祝]收购天宽科技（深化布局）
2026年1月，公司再拟以不超过6.6亿元收购杭州天宽科技不低于51%的股份。该公司是华为昇腾生态的核心合作伙伴，擅长人工智能计算中心的建设运营和软件服务。这次收购旨在与东旺科技形成“英伟达+华为”的双生态互补，构建“软硬一体”的全栈AI服务能力 。
#壁仞科技与天宽科技签署战略合作协议，加速国产算力在行业落地
五、【天风电子】光力科技点评：半导体业务快速放量，对标DISCO成长可期
公司2025年实现收入6.70亿元，YoY+16.91%，归母净利润0.4亿元，扭亏；2026Q1收入2.07亿元，YoY+35.20%，归母净利润0.32亿元，YoY+76.65%。
[玫瑰]国产划片机放量，半导体业务快速增长
-- 2025年，公司安全生产与节能监控业务收入3.08亿元，同比微增；而半导体封测装备制造业务收入3.62亿元，同比增长31.16%，系国产机械划片机放量，业务自25年7月快速增长，H1和H2业务收入分别为1.34和2.28亿元；
其中，子公司先进微25年收入1.3亿元，净利润0.15亿元。
-- 26Q1公司收入同比高增、环比持平，系国产机械划片机产能持续满载。
[玫瑰]一季度费用率改善明显，净利率显著提升
公司2025年毛利率54.93%，其中安全生产与节能监控业务毛利率73.21%，半导体业务毛利率39.35%。
2026Q1毛利率49.56%，同比下降，系半导体业务占比提升。
随着公司业务规模扩大，费用相对稳定，销售/管理/研发费用率均显著改善，26Q1净利率14.77%，同环比显著提升。
[玫瑰]机械划片机替代先锋，业务全面对标日本DISCO
-- AI时代，HBM、CoWoS封装等三维集成趋势显著，单芯片厚度变薄对减薄和划片均提出更高要求，增量显著。全球龙头DISCO公司FY19-25研磨机和划片机业务复合增速分别为30%和23%，明显高于前道龙头。
-- 光力科技机械划片机25H2高速放量、当前产能满载，随着二期产能建设投产，以及刀片耗材国产化推进，未来国产替代受益确定性高；激光隐切、激光开槽和研磨机等多款设备验证中，研磨抛光一体机研发中，未来业务有望全面对标DISCO，空间巨大。
天风电子
六、【天风电子】Intel业绩及指引超市场预期，推理及Agent时代CPU需求大幅提升，建议重点关注CPU产业链
事件：Intel发布财报26年Q1收入136亿美金，超预期，同时指引Q2收入138-148亿美金，环比继续增长，盘后大涨20%；
我们点评如下：
[咖啡]AI推理需求爆发，需要更多CPU来管理队列、隔离、调度，#CPU和GPU的配比从1:8提升至1:4，当下AI逐渐进入Agent时代，更依赖CPU去进行调度和状态管理，#CPU和GPU的配比进一步提升至1:2甚至持平，CPU需求大幅提升；
[咖啡]建议重点关注Intel和AMD相关产业链：
— 封测：#通富微电、#长电科技；
— PCB : #广合科技、#奥士康；
— CPU内存接口芯片：#澜起科技、#聚辰股份；
— 国产CPU龙头：#海光信息；
七、凤形股份（002760）：铟价暴涨风口下，稀缺稀散金属平台价值重估
【核心要点速览】
- 控股强关联：控股股东为青海西部铟业（华鑫茂集团），国内稀散金属铟业核心主体
- 资产注入进行时：拟收购集团旗下白银华鑫（含红鹭铟业），切入铟/锌/银回收深加工
- 铟价超级周期：战略金属铟年内暴涨超200%，AI光模块、光伏、显示面板需求爆发
- 小盘高弹性：传统耐磨材料+船电业务扭亏为盈，铟资产落地将迎业绩与估值双击
一、股权穿透：纯正铟业血统，唯一上市平台
2023年11月，青海西部铟业（华鑫茂集团全资子公司）以**23.28%**持股成为凤形股份控股股东 。
- 西部铟业：全国22家具备精铟出口资质企业之一，铟资源储备、提纯技术行业领先
- 华鑫茂集团：资产超80亿，有色金属再生资源龙头，凤形为唯一A股上市平台
- 资本意图明确：入主即开启资产整合，铟等稀散金属证券化预期强烈
八、
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