研报 | 铂族金属市场周报2026年第155期

市场回顾

● 现货价格行情

本周（4月13日 – 4月19日，下同），现货铂金开盘价为1992美元/盎司，最高价为2160.5美元/盎司，最低价为1985.5美元/盎司，收盘价为2112.4美元/盎司，周累计上涨3.33%。现货钯金开盘价为1494美元/盎司，最高价为1606.72美元/盎司，最低价为1489.04美元/盎司，收盘价为1558美元/盎司，周累计上涨2.41%。

根据上海华通的数据显示，截至4月17日,99.95%现货铑金进口结算价为2490元/克，下降2.73%。99.95%现货钌金进口结算价为436元/克，下降4.6%。99.95%现货铱金进口结算价为1975元/克，上涨0%。

本周，上金所Pt99.95收盘报524元/克，周累计上涨0.57%。

● 期货价格行情

本周，铂金期货价格随宏观情绪的修复小幅上涨，截至2026年4月17日，NYMEX铂金期货价格收盘价为2114.4美元/盎司，周累计上涨2.88%。钯金方面，本周NYMEX钯金期货同样上涨，周五收盘价为1572美元/盎司，周上涨2.21%。

截至2026年4月14日，铂金总持仓较上周增加2568张，其中非商业多头方面增加1956张，非商业空头持仓较上周减少609张，降幅6.60%。因此，非商业净多头持仓增加2565张，增幅14.22%。钯金方面，总持仓减少539张，降幅3.55%，其中非商业多头持仓增加29张，增幅0.44%，空头减少311张，降幅3.86%，因而非商业净多持仓增加340张，降幅24.41%。在净持仓多空前8名占比上，本周铂金方面净持仓多头占比降低1.9%，空头占比降低2.1%，钯金方面多头占比减少2.1%，空头占比增幅2.7%。

● 深度分析与价格预测

截至2026年4月17日，当周NYMEX铂金库存去库1.55万盎司，钯金期货库存持平。在现货升贴水方面，本周铂金升贴水整体转为升水，以周五收盘价来看升水28.6美元/盎司。钯金同样转为升水，周五升水22美元/盎司。ETF持仓量情况，铂金持仓量回落，其全球ETF持仓量本周减少0.32万盎司，钯金持仓量抬升，ETF持仓量本周增加0.51万盎司。

伦敦铂开盘2019.97美元/盎司，最2158.70美元/盎司，最低1988.71美元/盎司，收于2102.96美元/盎司，上涨82.35美元，涨幅为4.05%。伦敦钯开盘1477.44美元/盎司，最高1606.51美元/盎司，最低1477.44美元/盎司，收于1557.80美元/盎司，上涨48.38美元，涨幅为3.21%。国际铑价下降200美元至10000美元/盎司，铱价保持7900美元/盎司，钌价下降25美元至1725美元/盎司。

上海黄金交易所铂收盘价累计上涨2.96元至524元/克，日均成交量为10公斤，比前一周减少85.6%。国内自由市场铂日均价累计上涨1元至524.4元/克，钯日均价累计下降4元至386.5元/克。国内自由市场铑价下降70元至2485元/克，铱价保持1965.5元/克，钌价下降20元至437.5元/克。受供需关系及氢能产业推动，铂价底部持续抬升。南非生产成本上升、地缘政治风险及铂在清洁能源中的应用增强其价值支撑，未来铂价趋势以上行为主。钯价受新能源汽车替代传统燃油车影响，需求前景转弱，价格自历史高点回落。随着欧洲2035年禁售燃油车计划遭到质疑，传统汽车压力缓解，总体仍以震荡调整为主。

（资料来源：安泰科贵金属）

● 政策与新闻点评

1、国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会

4月10日，国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会，国家能源局党组成员、副局长宋宏坤出席会议并作讲话。会议指出，要深刻认识发展氢能产业的重大战略意义。氢能是全球能源技术革命和产业变革的重要方向，是我国构建现代化产业体系、培育新质生产力的关键赛道，更是保障国家能源安全、推动能源绿色低碳转型的战略抓手。会议提出要加速制度改革，大胆推进氢能交易、绿色认证等机制创新。

2、中俄氢走廊战略合作备忘录签约

4月12日，中俄氢走廊战略合作备忘录签约仪式在上海举行。俄罗斯联邦工业和贸易部副司长Matvey Ayrapetov率领俄罗斯代表团到访上海，氢通能源集团与俄方代表签署合作备忘录，双方将围绕“中俄跨境氢能走廊”项目开展合作。

3、广州：争取率先实现燃料电池汽车推广突破10000辆

4月15日，广州市人民政府印发《广州市优化营商环境措施三十条（2026年）》。文件明确提出：以氢能产业发展为着力点，充分发挥燃料电池等氢能装备制造优势，争取率先实现燃料电池汽车推广突破10000辆，在物流、工业制造、工程建设等方面持续推广绿色能源替代。

点评：3月31日，广州市氢燃料电池产业创新联合体提出力争2026年推广氢能商用重卡6000台的目标。根据香橙会氢能数据库统计，截至2026年2月广州氢车保有量为2929辆。

4、美国氨裂解公司Amogy与韩国GS E&C成立合资公司，推进韩国氨制氢发电项目落地

近期，美国氨裂解技术公司Amogy与韩国GS Engineering & Construction（GS E&C）宣布成立合资企业，拟加快韩国氨制氢发电项目落地。双方计划在韩国浦项迎日湾工业园区推进氨制电系统建设，项目分两阶段实施：首期为1兆瓦级试点示范装置，后续扩容至40兆瓦商业化规模，用于为工业园区提供低碳离网电力。根据规划，Amogy将提供模块化氨裂解反应器技术，将液氨分解为氢气和氮气，再供下游氢内燃机或燃料电池发电；GS E&C则依托其工程总承包能力推进项目实施。

点评：这次合作是氨作为氢载体在分布式电力场景中的商业化尝试。以氨裂解能力效率80%，燃料电池效率50%算，1吨氨（5200 kWh/t）能发2080度电，参考国内近期合成氨均价2600元/吨，国际价格更高。商业行为要看经济账，或许只有在特定场景下氨发电才有机会真正放量。

（资料来源：香橙会研究院）

● 拓展阅读

南非铂出口激增，但矿商面临战争导致的通胀

瑞士银行（UBS）在本周的一份报告中表示，今年前两个月铂族金属出口增长了13%。然而，中东的冲突可能会对未来的铂族金属供应以及汽车需求产生影响。该行表示，主导因素是冲突的持续时间。如果冲突延长，战争可能会加重矿业通胀，而在需求端，由于高企的油价，可能会增加电动汽车的需求。该银行贵金属分析师史蒂夫·弗里德曼（Steve Friedman）在4月9日的一份报告中表示：“燃料和柴油价格环比上涨20%，意味着会增加约80个基点的额外通胀；如果这种情况是短暂的，虽然在可控范围内，但会对可支配收入造成有意义的拖累。”

中东地区持久的冲突将导致柴油成本大幅上涨，这将对南非矿商的物流和发电产生连锁反应。弗里德曼表示：“特别是，矿业物流、向Eskom（南非国家电力公司）运输煤炭以及调峰发电对柴油的依赖，增加了这样一种风险：最初的利润率挤压可能会通过更严重的限电和出口中断，演变为供应端的限制。”

他指出：“因此，持续时间是关键，短期影响主要表现为通胀，但长期的燃料供应紧张可能会转化为采矿量风险和潜在的供应焦虑。”根据美国劳工部的数据，美国3月份能源成本激增了10.9%。3月份整体通胀率达到3.3%，为近两年来的最高水准。报告称，2月至3月间通胀率上升了0.9%，这是自2022年6月疫情后通胀危机高峰期以来的最大单月涨幅。在出口方面，瑞银表示，铂的销售量同比增长了18%，所有三种金属（包含钯和铑）流向中国的数量均出现大幅反弹，欧洲的需求也十分稳健。根据矿业委员会的数据，去年南非矿产出口中约27%是铂族金属（PGMs），略高于位居第二大出口项目的煤炭。铂族金属行业占该国所有矿业就业人数的三分之一。铂族金属去年在价格上实现了重大改善，尤其是铂。从12个月的基准来看，尽管在本月美国与以色列袭击伊朗后价格有所回落，但该金属价格仍上涨了131%。金属价格的上涨提振了铂族金属公司的现金流，并带来了意外的股息收益，未泰铂业和英帕拉铂业均宣布了特别派息。