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华创医药【天宇股份】重点推荐
#成本传导顺畅、原料药涨价驱动业绩逐季改善
庆祝上游原材料成本压力正逐步向下游订单价格传导，公司盈利水平有望企稳回升甚至释放弹性，26Q1或为全年业绩最低点。
#主业持续向好、增量驱动中期增长#
庆祝1）专利到期新产品（孟鲁司特、依折麦布等）原研供应+高端市场放量。2）制剂快速增长，多品种在1-8批国采续约中顺利中选。3）依托与MNC合作积淀，CDMO未来有望接力增长。
#高性价比收购高纯乙腈、上下游产、销协同显著
3月30日公司董事会通过3.3亿元收购上海星可87.82%股权的议案，4月15日将提交股东大会表决。
上海星可是国内领先的高纯乙腈生产商（覆盖制备级、色谱级等），子公司索闻特环保拥有5万吨/年有机溶剂废液处理资质（覆盖医药+电子）。25年上海星可营收4.5亿元，归母0.26亿元，本次收购对应12.7倍PE，26年整合后业绩有望快速增长。
红包预计26年归母净利润4亿，考虑未来3年业绩有望30%+增速，给予30倍PE，目标市值120亿元
【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的
太阳台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局
公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。
太阳覆铜板：三平台认证背书
#Intel、AMD、Nvidia三大平台同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。
太阳GBF增层膜：打破日企垄断
ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90%。2023年全球ABF膜市场5.4亿美元，预计2030年达10.5亿美元。公司联手台湾晶化科技（ABF技术全球第三）开发GBF，国产替代空间打开。
太阳产能密集兑现，卡位窗口期
珠海二期14万吨液态环氧——已投产
珠海三期8万吨功能性环氧——2026.1试产
珠海宏仁高阶CCL——720万张/年，2025年底投产
GBF增层膜——计划2026.8量产
��风险提示：商业拓展不及预期、产能投放不及预期、研发不及预期
【天风机械】神通科技：Q1业绩超预期，高端光学产品布局有望带动双击
公司发布26Q1财报，实现营业收入4.1亿元/同比+20%、归母净利润4643万元/+420%。毛利率24%/同比+2pct，销售净利率11.%/+8.7pct。
#核心汽车零部件，主动式油气分离器项目25年以来实现批量交付，核心硬件PCB板、电机控制算法均为自研。该产品可应用于国7标准，此前全球仅两家公司具备该产品，25年成功突破国际大客户，今年有望继续拓展头部汽车客户。
#车规级光学业务，公司依托注塑工艺与光学技术积累，持续拓展与汽车下游智能座舱和高级辅助驾驶有关的激光雷达、毫米波雷达和抬头显示HUD等光学镜片产品，后装市场应用稳步推进，深度受益智能汽车激光雷达和HUD需求。
#消费电子业务，稳步推进从B端向C端的业务延伸。吉光系列产品包含光场显示智能机、3D护眼学习机、远像护眼读写台等产品，现阶段积累消费端数据与反馈。
#机器人业务，公司机器人头部解决方案逐步成熟，已送样多家头部厂商。机器人头部面罩须采用塑料工艺和抗畸变算法，PC塑料表面的硬质光学涂层技术竞争格局良好，公司具备专利领先优势，有望成为头部总成。
此前预期Q1利润为3000w，#本次超预期主要系主动式油气分离器及激光雷达大幅放量。公司沿内饰件→汽车电子→精密光学业务发展，看好业绩逐步兑现与估值提升的双击机会！
【国金电子】为什么我们旗帜鲜明看好芯原股份？
核心原因有三：
1）国产算力持续出现强beta！需求侧，国产模型量价齐升，tokens指数级增长，AI Agent的拉动才刚开始。供给侧，卡和算力供不应求，大厂持续多元化算力卡来源。
2）极佳的供应链卡位，拥有稀缺的核心IP及先进逻辑代工资源。强稀缺性叠加优质头部客户资源。
3）客户产品进展持续加速，两大头部客户Q1和Q2转量产（多渠道验证），Q1新签超预期，全年营收弹性巨大！
订单及业绩拐点已至，强call！第一步看2500e，翻倍以上空间，重视！！欢迎联系！！
鸿富瀚大涨点评---液冷新贵，核心突破P大厂可期
鸿富瀚今日大涨6%，近期也持续稳步上涨，整体液冷板块发酵向上。天风通信团队半年前开始前瞻推荐，持续发声液冷板块，并提示重视鸿富瀚的投资机会，鸿富瀚（国内大客户突破增量，海外送样中静待进展）。
主业绑定大客户，公司已进入富士康、鹏鼎控股、京东方、安费诺集团、立讯集团等国内外知名制造服务商及组件生产商的供应商体系，主要为3c产品提供导热材料/光学/冲压类产品，以及散热相关产品。公司绑定大客户，同时进入终端A客户的供应商，有望保持稳健增长。
能源合作增厚利润，后续华为合作推进值得期待。公司此前与华为数字能源技术有限公司达成战略合作，共同打造更具竞争力的微电网运营体系。此前，公司公告在海外设立光伏储能电站项目，预计每年实现营收3.6亿元，年均净利润2.1亿元。和华为签订合作协议，有望后续进一步推进与华为在能源以及算力方向的合作，值得期待。
国内液冷放量值得期待，鸿富瀚有望持续突破。国内液冷进展此前相对缓慢，但预计Q2开始，我们将看到国内互联网大厂加快推动超节点/柜式方案，带动液冷方向的渗透率提升和厂商突破。如字节目前推广大禹架构，服务器厂商也纷纷打造超节点方案等。今年国内层面的放量，包括从服务器内，到COLO商、互联网大厂，液冷应用量有望显著提升。
鸿富瀚是国内液冷的大厂新进入者，由风冷产品向液冷拓展，液冷产品已经在服务器厂商和某大厂客户取得小订单。同时还在积极拓展另外一家大厂项目，静待突破。此外，海外目前也在代工送样进行中，ASIC方案也有望实现突破。
重视液冷龙头以及有边际变化可能获得突破的厂商：液冷趋势已再度向上，重视液冷龙头标的如英维克，以及国内方向有积极进展产业链可验证的重点厂商，继续持续看好鸿富瀚，值得投资者重视。
【国金电新_液冷】#申菱环境再再推荐！
公司是国内温控设备龙头，CDU、manifold产品已进入海外CSP厂商供应链，优势产品IDC侧风墙积极验证中、进展较快，后续有望进入白名单并获得一定的份额。
行业趋势：2026年，Meta/亚马逊/谷歌年度资本开支指引分别为1150-1350/2000/1750-1850亿元，同比+73%/+56%/+97%，Q2资本开支开始流向供应链，谷歌、AWS等厂商在国内频繁审厂测试，为下半年ASIC机柜出货蓄力。
红包27年目标市值600亿（液冷30x、主业20x）
1⃣北美客户液冷：全球ASIC芯片1500万颗、对应23.4万柜。
2MW CDU需求约3万台（1托8），对应市场空间330亿，公司份额预计10%~6.6亿净利率
风墙市场空间330亿，公司份额预计15%~9.9亿净利率
2⃣主业净利润（国内厂商+工业特种）预计4-5亿。
联系人：姚遥/曾爽
【浙商计算机】国能日新：电力交易有望放量，算电协同共筑成长
公司为国内新能源信息化领域龙头，深耕行业逾十六年，形成了覆盖“源、网、荷、储”全链条的信息化产品矩阵。#公司核心业务迎来扩容，#创新业务加速业绩兑现。
三条主线共振：
1️⃣分布式光伏“四可”政策落地，功率预测业务从集中式走向分布式，自研“旷冥”大模型3.0提升预测效率。
2️⃣电力市场化改革加速，电力交易辅助服务进入规模放量前夜。“136号文”要求新能源上网电量全面进入电力市场，“394号文”明确2026年底前各省实现电力现货市场全覆盖。公司依托功率预测积累的电网规则理解优势和“旷冥”大模型的电价预测能力，已在多省构建了从“预测—决策—执行—优化”的全流程闭环能力。
山东试点喜报：
---发电企业：最终实现月平均增收30-50万元，大幅增强了项目收益稳定性。
---售电公司：最终实现月度浮盈70万元，代理1亿度用电度电成本降低0.8-1厘，运营效益显著提升。
---独立储能：25年10月总收益约520万元、日均17万元，现货价差捕获率超80%，10月29日单日现货收益超12万元，当日价差捕获率达100%。
---分布式聚合交易主体：公司推出聚合赋能+全流程托管服务模式，同步拓展光储充综合能源服务能力。
---电力大用户（比如AIDC）：量身打造电力交易辅助决策“交易大脑”平台。
3️⃣算电协同上升为国家战略，公司能力与政策需求高度契合。《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确开展算电协同，并提出到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比须超过80%。公司有望在IDC/AIDC大规模建设浪潮中受益于新客群拓展和产品价值重估。
风险提示：政策落地节奏不及预期；电力市场化推进存在延迟风险；功率预测毛利率短期存在承压可能；创新业务商业模式尚未经历史检验；市场竞争格局变化风险。
【西部汽车】腾龙股份：液冷预期差极大，低位待涨，请务必重视
1，业绩：26Q1业绩不错，好于行业，全年3e利润。今年液冷收入4e+，有业绩兑现。
2，冷板：已锁定国内头部团队，在手订单充足，国内外客户均有，UQD也能做。
3，金属管路：已小批量供货比亚迪电子、YWK；台厂代工正在谈，预计新工厂产能落地后有结论。
【天风机械x中小盘】海鸥股份：冷却塔隐形冠军，新挖燃气轮机优质标的，AIDC+燃机双轮驱动！
看点1：#燃气轮机:西门子能源战略合作绑定，冷却塔+燃机撬装双线成长
1️⃣冷却塔业务：重燃联合循环必须配备冷却塔来实现尾气冷却循环，海鸥股份为全球冷却塔龙头，海外收入占比50%以上，与西门子能源战略合作绑定。西门子9000HL机组（593MW）对应冷却塔总价值970万欧元，即13.3万RMB/MW，预估全球市场50亿元以上，中期份额可见30%+，净利率15%，净利润2.25亿元。
2️⃣成撬代工业务：新挖掘业务为西门子的33～64MW主要轻燃机型做成撬代工，单台燃机撬装价值量500-1200万，净利润平均200-300万，目前产能30台，对应中期净利润0.75e。
看点2：#AIDC冷却塔放量前夕
1️⃣大型液冷AIDC必须配备冷却塔为AIDC提供最终的冷源，风冷>液冷的转换意味着终端冷缺需求大幅提升，则冷却塔需求迎来数倍提升，并且液冷用闭式冷却塔价值量较传统IDC用开式冷却塔价值量提升数倍！
2️⃣根据产业链调研单GW AIDC冷却塔需求约6亿元，目前公司在东南亚&中东洽谈订单，或有望实现GW级订单！根据24年年报信息，海外毛利率较国内毛利率高约20%，海外AIDC订单预计大幅增厚利润！
增量市值可看120e：燃机中期3e*30倍+AIDC短期1e*30=120e目标市值，AIDC【燃机】+【散热】双beta下，#26年PE远低于同板块，建议关注，详情欢迎私戳～
【西南汽车/川渝团队】红包溯联股份（301397.SZ）：AI液冷全栈核心标的，系统集成新星初露锋芒
太阳核心事件：
公司液冷核心部件技术突破+产能建设同步推进，国内首家复合材料快接头产品UL认证落地，打通海外市场最后一环，惠州液冷生产基地量产在即，产能释放与客户配套形成共振，驱动业务快速放量。
礼物推荐逻辑：
1.技术认证壁垒夯实，全球市场通道彻底打通：溯联自主研发快接头历时两年斩获UL认证，为国内首家，该认证是进入欧美客户供应链的核心准入门槛，彻底扫清海外供货障碍；凭借领先的复合快接头技术，精准卡位全球液冷供应链核心环节，产品覆盖液冷全系统，客户拓展具备强确定性。
2.产能进度明确，规模化放量在即：公司全资子公司溯联智控（惠州）专注液冷板（一期产能20万张）、分水器生产，基地建设已进入收尾阶段，2026年3月全面建设完毕，后续将按计划推进设备调试工作、客户审厂，4月正式启动小批量试产，产能落地节奏清晰，全部达产后年产值有望突破20亿元。
3.财务基本面支撑，长期成长空间明确：公司账面现金储备充足，无资金链压力，既可以保障现有产能建设、客户拓展顺利推进，也具备通过外延并购完善液冷产业链布局的能力，短期产能放量+长期产业链延伸双逻辑加持，成长空间大。
玫瑰核心结论：
公司坐拥国内独家UL认证技术壁垒+明确产能释放节奏+H客户和英伟达核心客户配套+充足资金支撑，四大核心逻辑环环相扣，充分受益AI液冷行业高景气，业绩弹性显著，是液冷板块优质布局标的。
西南万红兵/郭静雯
【天风电子团队】pogopin进入ai服务器，全行业缺货，重点推荐电连技术
海外和国内的两大计算芯片龙头推动高速连接器pin针更换为pogopin，将获得更好的自动化组装、更高的密度、更好的传输速率，提升服务器组装效率、降低产线投资额。
我们认为已经是一个重要的趋势；看好全球pogopin公司均深度受益，由原来20亿左右市场规模，提升至百亿级市场规模。
全球pogopin行业主要由中国探针、拓普联科、电连技术（爱默斯）、东莞台易为主，因高频pogopon需求快速提升，全行业出现大规模缺货，大陆公司拥有更好的capex能力、更好的研发配合度，正在快速导入。
投资建议：重点推荐电连技术（爱默斯），作为pogopin龙头之一，预计将快速进入ai服务器pogopin市场，将深度受益。
【天风汽车】思特威·深度|安防+手机稳基，车载与AI重塑估值体系
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1、为什么当前时间点看好思特威？
前期股价受存储涨价压制，但基本面角度受影响较大的为价格敏感度高的低端品，目前公司70%以上来自于高端手机；同时，积极拓展国产供应链，以性价比优势获得当前受到存储涨价带来成本压力的客户青睐。因此，我们认为#高端品+份额扩张的量增将带来公司业绩的逆势增长。
2、从不同业务看成长性：
1）智能手机：高端市场凭借技术优势实现份额扩张的同时，切入中端市场布局实现整体手机业务量增，预计26年手机业务仍有10%-20%增速；
2）智慧安防：消费类智能家居等高清化、智能化升级驱动摄像头数量从1个增加至2-4个，且公司根据旺盛需求进行不同程度的涨价（三星厂涨价20%，晶合厂涨价10%），#量价齐升驱动安防业务保持增长；
3）智能汽车：公司300、800w像素产品迭代完成，后续随着L3+智驾对摄像头需求的升级，有望进一步扩大市占率。目前主要客户比亚迪、吉利、零跑份额有望提升，新增奇瑞、华为系、小米等多个项目。
4）AI智视生态：除了原有的AI眼镜、工业检测、医疗影像等领域，#新增光互联，研发下一代Micro LED CPO。
公司有望凭借原有主业积累的微透镜、CIS等工艺，进行Micro LED CPO收发一体化整套系统研发，未来将以贴在主板NPU/CPU的方式，CoWoS封装做成Micro LED CPO，或者做成光模组封装出货。
3、投资建议：预计26-27年归母净利14/18亿，对应当前PE 26x/21x。
中期维度，预计公司智能手机/智能汽车的市占率从当前10%左右提升至15%-20%，作为安防CIS龙头仍然维持50%的份额。预计手机/安防/汽车分别贡献12.5/18/6.4亿元，分别给予PE 15x/15x/20x，看585.9亿目标市值，翻倍空间。
【国金电子】SOFC重要订单落地，持续推荐三环集团
玫瑰甲骨文宣布与Bloom Energy达成战略协议，计划采购总计高达2.8吉瓦(GW)的燃料电池系统，首批1.2吉瓦的容量已经签署合同，将于今年及2027年用于Oracle在美国的项目。
玫瑰1GW订单对应SOFC隔膜板12e左右订单量级，三环为Bloom energy主要供应商，八成份额，持续扩产中未来份额有望进一步提升。三环SOFC毛利率60%+，1GW对应公司5到6亿利润弹性。
玫瑰投资建议：AI缺电SOFC产业趋势确定性加强，三环SOFC目前在手订单较2025年翻三倍，26年交完，BE扩产加速后续有望进一步追加订单。
此外，关注MLCC涨价趋势，下一个催化时间点是村田有望在新一财年宣布对高端MLCC的价格策略。
国金电子樊志远/丁彦文
谷歌云大会将于4.21-4.24举办，必须重视谷歌链黑马【联特科技】
Anthropic官方宣布与谷歌和博达成新合作，#Anthropic将获得总计约3.5GW的下一代TPU算力（预计27年上线）。建议强烈关注Anthoropic收入暴增带来的谷歌链投资机会。谷歌将成为2026斜率最陡峭板块！【联特科技】：最新产能已经达到800万只，距离之前计划书产能400万只已然翻倍！按净利率30%~40%测算可贡献100亿➕利润❗️
call海大集团：
1、最近跌什么？近期鱼价低迷，市场担心全年水产料销量景气度；叠加猪鸡行情低迷，吨利提升有压力。2、我们认为：当下位置，绝对收益很明显，5年看eps翻倍。国内市场，海大已积累足够深的壁垒，短期养殖周期波动不影响中期市占率提升和吨利改善。出海，养殖技术输出东南亚、非洲、南美，降维打击当地市场。预计26年非猪43e利润，yoy+16%，（国内11%；海外yoy+27%），16X。3、后续重点关注：4月底投苗、5月海大国际h股上市
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