Chewy (CHWY) • CHWY-NYSE
Outperform • $23.45 on March 25
by Mizuho
所有围绕Chewy保守指引的戏剧性事件并未成真。股价正出现突破性上涨，涨幅超过10%。
管理层在我们的电话会议上听起来越来越有信心：1) 约18%的增量EBITDA利润率似乎在2026财年之后仍可持续，且长期目标有可能比计划更快实现，这得益于AI相关成本节约带来的超过5000万美元的帮助；
2. 管理层为兽医业务内的“inorganic”（非有机）增长打开了大门，预计4月将发布更详细的细分业务更新；
3. SmartEquine今年的收入贡献仅为8000万美元（买方预期接近1.3亿美元），这意味着在指引高位下，有机收入增长率为8.5%；
4. 第一季度较轻的收入指引区间严格反映了比较基数问题以及
5. 第一季度还包含了来自更高运费成本的“个位数百万美元较低影响”。
我们愿意买入强势股。目标价：$50。
Quanta Services (PWR) • PWR-NYSE
Outperform • $578.44 on March 25
by Evercore ISI
我们对Quanta Services股份持看涨态度，因为电力以及相关基础设施建设仍是行业关注的焦点，AI参与者继续将电力可用性视为AI基础设施部署的主要 gating factor（限制因素）。
虽然我们继续相信美国需要增量发电和输电来支持大型负载社区的需求是明确的，但最近重点转向通过对电网和发电资产的增量投资来提高现有基础设施的效率，这为公用事业规模的工程、采购和施工（EPC）提供商预示着更长的增长跑道。
我们继续相信，Quanta在EPC市场日益紧张的环境中抓住机会的规模相对被低估了，这得益于该公司持续预见未来并理解客户下一阶段需求的能力。目标价/基础情景：$604。
Arm Holdings (ARM) • ARM-Nasdaq
Buy • $134.96 on March 25
by Seaport Research Partners
Arm Holdings刚刚宣布了其期待已久的AGI CPU，这标志着该公司正式进入merchant chip（商用芯片）市场。从某些方面来看，这标志着该公司从一家知识产权提供商的历史发生了重大转变。
但从其他方面来看，这只是其演进的延续。
Braze (BRZE) • BRZE-Nasdaq
Outperform • $18.02 on March 25
by Oppenheimer
我们重申Outperform评级，但将目标价从$40下调至$30（因软件倍数较低），因为Braze基于云的软件业务在2026财年取得了强劲收官。2026财年第四季度业绩显示出令人印象深刻的bookings（订单）增长，以及由广泛基础实力驱动的持续有机收入加速。此外，2026财年第四季度的顶线超预期表现延续至创纪录的operating margin（运营利润率）。这证明了该公司快速增长并提高效率的能力，同时积极投资于其AI产品套件。负面因素是，2027财年初始指引暗示业务增速放缓。
Brinker International (EAT) • EAT-NYSE
Buy • $151.59 on March 24
by Stifel
我们重申Buy评级，因为Brinker International尽管面临暂时的2026财年第三季度天气干扰，仍有望维持comp sales（同店销售）势头。虽然冬季风暴对Chili’s的近期销售和利润率造成压力，但移动位置数据表明，潜在的客流量趋势依然强劲。
4月中旬在“3 For Me”价值平台上重新推出的鸡肉三明治将成为近期的催化剂，通过战略菜单重新设计引入创新。运营手册的执行在CEO Kevin Hochman的领导下继续进行，重点是手持平板电脑简化以及烹饪质量改进，以提升服务人员留存率和客人满意度。
最终，强化的运营基础和振兴的烹饪项目正在推动强大的营销飞轮，将Chili’s定位于可持续增长。
Freshpet (FRPT) • FRPT-Nasdaq
Buy • $53.27 on March 24
by Benchmark Equity Research
Freshpet继续在杂货和大众零售渠道享有约94%的鲜狗粮市场份额，其商业模式正是为了优先支持这些渠道而构建的（主要通过一个由39,000多个品牌冷柜组成的网络）。
[同时注意到Farmer’s Dog最近宣布与Walmart.com达成分销协议，自4月起生效，]我们预计新竞争进入者，尤其是那些采用direct-to-consumer（直达消费者）模式并专注于“定制”狗粮解决方案的公司，将面临挑战，它们难以在实体砖块和砂浆产品领域建立实质性的滩头阵地。
目标价：$93。
