国金证券春节发布“驭势马年新动能”系列研报

机器人核心零部件技术革新：性能突破与降本的关键
1）谐波磁场电机：其技术核心在于打破了传统电机励磁与电枢极对数必须相等的限制，通过引入“磁场调制”效应（类似电磁齿轮），能在相同体积和材料下输出更大扭矩，同时有效降低转矩脉动。

2）GaN（氮化镓）电控系统：作为第三代半导体，GaN器件相比传统硅基器件，拥有高频开关、低导通损耗、高功率密度和优异的热稳定性。报告强调，GaN能显著提升电机的控制精度和响应速度，其高频特性可使机器人的动作更平滑自然。

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有色金属：
1. 金银下跌的核心驱动力在于长期暴涨后的大规模获利了结
2. 有色金属经历本轮牛市+大震荡之后，后市仍有机会
3. 以全球宏观地缘战略视角来看，当前全球再次面临生产力代际跃迁与国际秩序重构的双重变局，各国纷纷发布关键矿产清单，美国、欧盟、中国等主要经济体均明确了需重点保障的矿产品种。

公众号：国金证券研究

驭势马年新动能 | 有色篇

高端消费：
1.  高端消费实际需求改善+供给相对稀缺+政策效果强，重点推荐免税、黄金珠宝行业
2. 免税：低基数，强政策红利，高端消费修复，有望带动免税行业重回增长
3. 黄金珠宝：金价持续向上，有利于高端悦己消费及品牌转型
4. 白酒：春节窗口白酒行业整体价盘表现仍可圈可点，预计行业价盘作为承压的阶段将逐步过去
5. 医美：核心成分迭代正引领医美与护肤市场进入新阶段，重组胶原蛋白与PDRN凭借其独特的再生修复机制，成为当前高确定性与高景气度的成长主线

公众号：国金证券研究

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