Mega 7 指标满足度研报（2026-02-22）
一、执行摘要
基本面最强组（多数指标满足）：NVDA、MSFT、META 收入/OCF/FCF 仍强，AI 驱动明确；共同问题：CAPEX 强度上行 + 交易拥挤 + 估值偏贵。 稳健组（大部分满足，估值与增速更均衡）：GOOGL、AMZN、AAPL 现金流韧性在，但增长斜率弱于 AI 核心受益标的；AAPL 增长中枢偏低，AMZN/GOOGL 受 AI 投资开支节奏影响。 压力组（多项仅部分满足或不满足）：TSLA 收入与利润率弹性偏弱，指引不确定性高，估值/拥挤度与基本面匹配度偏弱。
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二、公司逐项评分卡（满足/部分满足/不满足）
>说明：
>-CAPEX 强度 = CAPEX/Revenue（越高越需警惕 FCF 挤压）
>-“估值丰富度”按“不过贵”为满足标准；“拥挤信号”按“不过度拥挤”为满足标准。
| 公司 | 收入趋势 | OCF趋势 | CAPEX强度 | FCF趋势 | 毛利率趋势 | 指引质量 | 融资压力 | 估值丰富度 | 拥挤信号 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AAPL | 部分满足 | 部分满足 | 满足 | 部分满足 | 满足 | 部分满足 | 满足 | 部分满足 | 部分满足 |
| MSFT | 满足 | 满足 | 部分满足 | 部分满足 | 部分满足 | 满足 | 满足 | 部分满足 | 不满足 |
| GOOGL | 满足 | 满足 | 部分满足 | 部分满足 | 部分满足 | 部分满足 | 满足 | 满足 | 部分满足 |
| AMZN | 满足 | 满足 | 部分满足 | 满足 | 部分满足 | 部分满足 | 满足 | 部分满足 | 部分满足 |
| NVDA | 满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 不满足 | 不满足 |
| META | 满足 | 满足 | 部分满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 满足 | 部分满足 | 不满足 |
| TSLA | 部分满足 | 部分满足 | 部分满足 | 部分满足 | 不满足 | 不满足 | 部分满足 | 不满足 | 不满足 |
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三、关键风险
**AI 资本开支二阶风险**：MSFT/GOOGL/AMZN/META CAPEX 强度高位，若 AI 变现滞后，FCF 兑现可能不及预期。 **估值与预期错配**：NVDA、TSLA 以及部分 AI 叙事标的拥挤度高，业绩小幅 miss 也可能触发估值压缩。 **消费与广告周期波动**：AAPL（终端需求/换机周期）、META/GOOGL（广告宏观敏感）仍受周期扰动。 **监管与地缘风险**：反垄断、AI 监管、出口管制、供应链地缘因素影响增长可见度。 **指引口径变化风险**：公司对 AI 收益披露口径不一，市场易过度外推单季趋势。
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四、每周动作清单（可执行）
1.**更新三张表**（每周固定）
收入同比与环比趋势表 OCF/FCF 追踪表 CAPEX 强度（CAPEX/Revenue）热力图
2.**估值-基本面匹配检查**
-比较 forward P/E（或 EV/FCF）变化 vs 下修/上修幅度
3.**拥挤度监控**
-观察资金净流入、期权偏度、空头回补/杠杆暴露
4.**指引质量复盘**
-对比“上季管理层表述”与“本季实际兑现”偏差
5.**事件日历前置**
-财报前一周完成“基准/乐观/悲观”三情景仓位计划
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五、来源链接
SEC / Company Facts & Filings
https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000320193.json (AAPL) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000789019.json (MSFT) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0001652044.json (GOOGL) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0001018724.json (AMZN) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0001045810.json (NVDA) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0001326801.json (META) https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0001318605.json (TSLA)
Investor Relations
https://investor.apple.com/ https://www.microsoft.com/en-us/Investor/ https://abc.xyz/investor/ https://ir.aboutamazon.com/ https://investor.nvidia.com/ https://investor.atmeta.com/ https://ir.tesla.com/
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六、短结论
当前 Mega 7 呈现“**基本面分化 + AI 投资共振**”：NVDA/MSFT/META 动能更强，但估值与拥挤度压力更大；GOOGL/AMZN/AAPL 相对均衡；TSLA 在增长质量与指引确定性上较弱。短期应从“只看收入增速”转向“**FCF 兑现 + CAPEX 效率 + 估值容错率**”三因子并重。
Mega 7 量化评估方法研报（方法版）
一、报告目的
本文给出一套用于评估美股 Mega 7（AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, NVDA, META, TSLA）的统一量化框架，核心解决三个问题：
如何从“叙事驱动”切换到“数据驱动”； 如何识别“高增长但高风险”的标的； 如何形成每周可复用的跟踪体系。
二、指标体系总览（九大维度）
收入趋势（Revenue Trend）
经营现金流趋势（OCF Trend）
资本开支强度（CAPEX Intensity）
自由现金流趋势（FCF Trend）
毛利率趋势（Gross Margin Trend）
指引质量（Guidance Quality）
融资压力（Financing Pressure）
估值丰富度（Valuation Richness）
拥挤信号（Crowding Signal）
三、核心指标定义与计算公式
1) 收入趋势
同比增速（季度）
[ YoY = \frac{Revenue_t - Revenue_{t-4}}{Revenue_{t-4}} ]
环比增速（季度）
[ QoQ = \frac{Revenue_t - Revenue_{t-1}}{Revenue_{t-1}} ]
用途：判断增长斜率是否改善（加速/放缓）。
2) OCF 趋势（经营现金流）
OCF 同比
[ OCF_YoY = \frac{OCF_t - OCF_{t-4}}{OCF_{t-4}} ]
现金流质量（可选）
[ OCF/NetIncome ]
用途：判断利润是否“有现金支撑”。
3) CAPEX 强度（重点）
CAPEX 强度
[ CAPEX\ Intensity = \frac{CAPEX}{Revenue} ]
CAPEX 同比
[ CAPEX_YoY = \frac{CAPEX_t - CAPEX_{t-4}}{CAPEX_{t-4}} ]
用途：识别 AI 重投入是否正在挤压现金回报。 （CAPEX 一般取现金流量表中 PP&E 购买项）
4) FCF 趋势
自由现金流
[ FCF = OCF - CAPEX ]
FCF 利润率
[ FCF\ Margin = \frac{FCF}{Revenue} ]
FCF 同比
[ FCF_YoY = \frac{FCF_t - FCF_{t-4}}{FCF_{t-4}} ]
用途：衡量“增长质量”和内生融资能力。
5) 毛利率趋势
[ Gross\ Margin = \frac{Revenue - COGS}{Revenue} ]
以及毛利率变化（bp）：
[ \Delta GM = GM_t - GM_{t-4} ]
用途：判断是否出现价格战/成本压力。
6) 指引质量（Guidance）
指引偏差
[ Guidance\ Error = \frac{Actual - Midpoint(Guidance)}{Midpoint(Guidance)} ]
建议阈值：
|误差| ≤ 2%：满足
2%–5%：部分满足
5%：不满足
用途：衡量管理层口径可信度与可预测性。
7) 融资压力
净现金
[ Net\ Cash = Cash - Debt ]
CAPEX 覆盖能力
[ OCF/CAPEX ]
辅助：Interest Coverage（若可得）
用途：判断是否依赖外部融资维持高 CAPEX。
8) 估值丰富度
常用：Forward P/E、EV/EBITDA、EV/FCF。 做法：对比个股自身 3–5 年历史分位（或同业分位）。
建议阈值：
<50% 分位：满足
50%–80%：部分满足
80%：不满足
9) 拥挤信号（Crowding）
可跟踪：
资金净流入（ETF/主题基金）
期权偏度（Put/Call、IV skew）
高位“好消息不涨、坏消息大跌”的价格行为
经验判定：三项中两项明显异常 = 拥挤高风险。
四、评分方法（可直接执行）
每个维度三档评分：
满足 = 2 分
部分满足 = 1 分
不满足 = 0 分
总分满分 18 分，分层建议：
14–18：高质量（可核心跟踪）
9–13：中性（择时+估值约束）
0–8：高风险（事件驱动为主）
五、周度执行流程（Checklist）
更新收入/OCF/FCF/CAPEX 四张表（最近8季） 计算九项指标并打分 与上周对比：总分变化、拖累项、改善项 形成仓位动作：加仓 / 持有 / 减仓 财报前完成三情景（乐观/基准/悲观）仓位预案
六、结论（方法层）
在 AI 主线下，仅看收入增速已不够。 应转向“FCF 兑现 + CAPEX 效率 + 估值容错率”三因子并重。
该框架可有效识别：
业绩强但估值/拥挤过高的“高波动资产”；
现金流稳健且估值可接受的“稳健配置资产”；
指引与现金流不匹配的“高回撤风险资产”。
