盛博(Bernstein)研报解读:存储芯片价格 parabolic 上涨持续,1Q涨幅超预期

盛博（Be­r­n­s­t­e­in）研报解读：存储芯片价格 pa­r­a­b­o­l­ic 上涨持续，1Q涨幅超预期

2026年2月4日，盛博（Be­r­n­s­t­e­in）发布1月全球存储市场追踪报告，指出存储芯片价格上涨态势远超预期，DR­AM与NA­ND合约价在1月加速攀升，1季度环比涨幅分别达86%和74%。AI服务器需求持续旺盛是核心驱动力，消费电子领域的库存补库需求也助推价格上涨。本文将拆解报告核心数据与趋势判断，为普通投资者呈现存储行业的投资脉络。

一、核心现状：价格上涨超预期，DR­AM与NA­ND同步爆发

1月存储芯片市场呈现“量价齐升”态势，现货与合约价均加速上涨，且涨幅显著超出市场此前预期：

1.DR­AM市场：1Q合约价环比涨86%，服务器级产品领涨

• 现货价格：PC端DDR4、DDR5芯片1月环比均上涨27%；服务器级DDR5现货价环比暴涨110%，远超DDR4的16%环比涨幅，反映AI服务器需求的强劲拉动。

• 合约价格：1月DR­AM合约价环比涨幅超50%，1季度整体环比上涨86%。细分领域中，PC端DR­AM环比涨98%，服务器端涨90%，移动端涨89%，消费级涨60%。

• 后续展望：2季度DR­AM合约价涨幅预计放缓至20%-25%，但AI需求仍将支撑价格维持高位。

2.NA­ND市场：1Q合约价环比涨74%，供需缺口持续

• 现货价格：NA­ND晶圆现货价1月环比上涨17%-25%，虽较12月有所放缓，但仍保持强劲增长。

• 合约价格：1月NA­ND晶圆合约价环比涨30%，1季度整体环比涨74%；移动端eM­MC/UFS受供应短缺推动，1季度合约价预计环比涨60%，SSD产品同步跟涨。

• 核心矛盾：模组厂商虽对高价存疑，但供应端持续收紧，头部厂商优先满足AI相关需求，导致消费级产品供需缺口难以缓解。

表1：DR­AM核心产品价格变动（截至2026年1月）

表2：NA­ND核心产品价格变动（截至2026年1月）

二、需求结构：AI是核心引擎，消费电子补库为辅

存储芯片价格上涨的核心驱动力来自需求端的结构性爆发，不同领域呈现差异化特征：

• AI服务器需求（CSP需求）：云计算厂商（CSP）对高带宽、高容量存储的需求持续“无上限”，服务器DR­AM与高容量NA­ND优先供应该领域，成为价格上涨的核心支柱，且需求缺口预计全年存在。

• 消费电子需求：PC、智能手机厂商库存处于历史低位，为应对后续销售旺季提前补库，拉动中低端存储产品价格上涨，但预计2季度后消费端需求将因高价出现萎缩。

• 行业景气度：1季度全球服务器出货量预计增长13%，AI服务器占比持续提升；PC出货量预计全年下滑5%，智能手机下滑7%-15%，消费电子需求对价格的支撑力将逐步减弱。

三、重点企业评级与目标价

盛博对全球主要存储厂商给出明确评级，核心聚焦行业龙头与细分领域优势企业：

表3：核心存储厂商评级与目标价（2026年2月3日）

四、行业展望：价格高位持续至年底，2027年逐步回落

盛博对存储行业的核心判断的是“短期高位，长期回归”：

•2026年：价格上涨态势将贯穿全年，但涨幅逐步放缓，DR­AM与NA­ND价格在2季度后进入“慢涨期”；AI需求支撑行业景气度，头部厂商盈利持续改善。

•2027年：随着头部厂商资本开支落地，新增产能逐步释放，存储芯片价格将进入回落周期，行业回归供需平衡。

• 结构性机会：AI服务器相关的高容量DR­AM、HBM（高带宽内存）、高规格NA­ND仍将保持高景气，消费级存储产品价格波动将更为显著。

五、个人投资洞察：把握结构性机会，警惕周期波动

作为普通投资者，面对存储芯片的涨价潮，有几点实际思考想和大家分享：

首先，AI是本轮存储行情的“核心锚”。不同于以往的消费电子驱动周期，本次涨价的核心是AI服务器的刚性需求，这种需求的持续性和强度远超消费端，也是支撑价格高位的关键。投资中应重点关注那些AI存储产品占比高、技术领先的龙头企业，而非单纯依赖消费电子的厂商。

其次，周期属性仍需警惕。存储行业历来是“高景气-扩产-过剩-降价”的循环，当前头部厂商已开始加大资本开支，2027年产能释放后价格回落是大概率事件。对于普通投资者来说，不宜追高短期涨幅过大的标的，可等待行业回调后的布局机会。

再者，细分领域差异显著。服务器级存储（尤其是DDR5、HBM）的景气度将远高于消费级，移动端存储因规格升级仍有结构性机会，但PC端存储需求萎缩风险较大。可以通过关注细分产品的供需数据，而非行业整体，来筛选投资标的。

最后，关注产业链传导效应。存储芯片涨价将向上游设备、材料厂商传导，向下游消费电子厂商施压，形成“龙头受益、中游承压”的格局。普通投资者可通过布局产业链龙头基金，间接分享行业景气度红利，同时规避单一企业的经营风险。

信息来源

本文数据与观点均来自盛博（Be­r­n­s­t­e­in）2026年2月4日发布的《ME­M­O­RY TR­A­C­K­ER (Jan): Pa­r­a­b­o­l­ic pr­i­ce hi­ke co­n­t­i­n­u­es》研报，文中公司名称、股票代码及价格数据均经交叉验证，确保准确无误。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。本文仅为研报解读，不构成任何投资建议。存储芯片价格受供需关系、AI行业发展节奏、厂商扩产计划、消费电子需求波动等多种因素影响，波动具有不确定性；行业周期性波动可能导致相关企业业绩大幅波动。投资者应结合自身风险承受能力，理性分析后再做出投资决策，必要时可咨询专业投资顾问。