都在问AI硬件是不是涨到头了？都在担心算力资本开支会不会缩水？

这也是目前市场上最大的焦虑点：英伟达之后，谁来接棒？

当所有人都在盯着昂贵的GPU芯片时，却忽略了另一个已经被挤爆的赛道——给这些发烫的芯片“洗澡”的散热龙头。如果算力是金矿，那散热就是铲子，而且是现在最缺的那把铲子。

瑞银（UBS）在2月12日的最新研报中，给出了极其明确的信号：重申“买入”评级，目标价直接看高至￥160.00

为什么要现在重申？因为大洋彼岸的同行Vertiv刚刚交出了一份让华尔街惊掉下巴的成绩单，而这个信号对于中国的英维克来说，简直就是“明牌”利好。当前股价99.5元，目标价160元，这意味着如果你现在上车，瑞银认为你手里还握着超过60%的上涨空间 

01 | 都在担心AI见顶？隔壁Vertiv的订单已经炸了

市场最大的担忧是什么？是AI服务器需求这股风会停。但瑞银这份报告直接用数据打脸了这种悲观情绪。

核心论据1：同行的订单是预期的两倍！就在2026年2月11日，全球散热巨头Vertiv（维谛技术）发布了业绩。请注意这个数据：Vertiv在Q4接到了84亿美元的订单，这大约是市场预期的两倍（预期上限才40亿左右）。这一波订单狂潮直接把Vertiv的积压订单（Backlog）推到了150亿美元的历史高位 。

核心论据2：溢出效应让英维克“躺赢”。瑞银指出，Vertiv的产能已经开始吃紧，订单积压翻倍意味着交付周期变长。这时候会发生什么？“溢出需求”（Spillover demand）会流向其他有能力的供应商。作为中国领先的热管理公司，英维克将直接受益于这波全行业的爆发。管理层在电话会里说得很清楚：“我们仍处于这一长期增长趋势的早期阶段”

02 | 护城河——不仅是风冷，更是液冷的“全能王”

很多人觉得英维克只是做做空调，没什么技术含量？错。在AI时代，PUE（电源使用效率）指标卡死了传统散热，液冷才是唯一解。

核心亮点A：全场景覆盖的统治力。英维克不是单一维度的公司，它是“全能选手”。从电信、数据中心，到储能和交通，它提供全套的冷却解决方案 。随着AI带来的功耗爆炸，液冷部署的速度比预期还要快 。瑞银强调，这是一个TAM（潜在市场规模）不断变大的故事 。

核心亮点B：技术创新带来的份额提升。瑞银认为，英维克面临的关键上行风险之一就是“通过技术创新获得更大的市场份额” 。当行业从风冷向液冷剧烈转型时，老牌巨头如果转身慢，就是英维克这种技术流选手的机会。这不仅是国产替代，更是全球供应链的重构

03 | 财务预测——炸裂的2026与2027

如果说订单是面子，那EPS（每股收益）就是里子。瑞银给出的预测表，简直就是一条陡峭的增长曲线

结论：未来两年，盈利将呈倍数级增长。让我们看一组瑞银预测的恐怖数据：

2025年（预估）：EPS为 0.64元

2026年（预估）：EPS暴涨至 1.67元

2027年（预估）：EPS更是狂飙到 4.58元

你没看错，从2025到2027，每股收益预计翻了7倍多。营收方面，预计将从2025年的64亿元增长到2027年的182亿元 。这种爆发力，足以支撑目前看似较高的估值。虽然现在的市盈率看着不低，但按2027年业绩算，PE瞬间降至21.7倍 ，对于一家高成长的科技龙头，这简直是白菜价

04 | 写在最后

瑞银坚定重申“买入”评级，目标价160元 。逻辑非常硬：全球AI算力建设不仅没停，反而因为液冷需求的爆发进入了“第二阶段”。Vertiv的爆单只是开始，英维克作为中国市场的绝对核心，正在迎接属于它的戴维斯双击。

核心逻辑总结：

关键洞察1：VertivQ4订单翻倍达84亿美元，验证AI散热需求处于历史级爆发期

关键洞察2：行业溢出效应明显，英维克作为头部玩家将承接大量外溢订单

关键洞察3：业绩进入狂飙期，瑞银预测2027年EPS将达到4.58元，是2025年的7倍之多

互动提问：

你认为液冷技术会像当年的锂电池一样，诞生下一个十倍股吗？

在AI硬件产业链中，你现在更看好算力芯片，还是像英维克这样的“卖铲人”？

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