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【国联民生计算机】Seedance 2.0引爆AI浪潮，安全与鉴别赛道迎监管元年
#Seedance 2.0引爆AI应用新一轮能力跃迁，但与此同时，AI安全与鉴别问题正迅速走向台前。近期技术演示中出现的两个“恐怖”现象引发社会广泛警醒：其一，仅凭一张正面照片，模型即可精准还原建筑背后的真实构造；其二，无需任何音频样本，仅靠人脸照片即可生成高度相似的人声。这意味着，一旦个人影像数据进入训练体系，模型有能力复刻个人形态与声音特征，普通人几乎难以辨别真伪。
技术边界突破正在转化为现实风险。深度伪造、身份冒用、金融诈骗、舆情操纵等隐患加速暴露，舆论压力下，相关平台已紧急收紧真人数据上传权限，但我们判断，这只是监管升级的前奏。AI深度伪造风险外溢，将倒逼内容审核、数字水印、身份验证、模型安全评测等制度体系加速落地，AI安全由“可选配置”转为“强制刚需”。
玫瑰产业逻辑清晰：AI算力爆发→生成能力跃迁→深度伪造风险放大→监管强化→安全投入刚性化。网络安全板块将迎来结构性重估机会，行业从传统边界防护升级为“AI原生安全体系建设”。
重点关注板块核心公司：
#奇安信——政企安全龙头，大模型安全与数据治理产品矩阵完善；
我们认为，AI安全与鉴别赛道已进入监管催化初期阶段，随着政策细则与预算释放逐步落地，板块有望从主题驱动迈向业绩验证的新周期。
风险提示：监管节奏不及预期；行业竞争加剧；AI商业化进度放缓。
☎欢迎联系国联民生计算机团队。
【天风传媒互联网】字节带动中国AI应用景气度加速，后续持续看好字节+deepseek新版本！-0210更新
��核心观点：
尽管Ai应用前面两周因为各种原因走势不够流畅，但我们一直强调AI是本轮牛市最大主线！随着字节Seedance2.0全球现象级出圈，应用本周连续大涨两天！我们继续重复强调��#旗帜鲜明的看好全年AI行情，二月加速主升浪！近期可继续重点关注春节AI应用大战中的字节&Deepseek的变化！
后续展望：字节+DS
��字节Seedance/Seedream正式上线&豆包2.0大模型更新：
1.Seedance 2.0多模态理解超预期，解决内容生产核心环节问题如视觉预演、风格测试和快速迭代，从而实现多镜头的“一人千面”的个性化多模态叙事，直接利好AI剧创作流。2.据晚点LatePost报道，豆包2.0或将会在今年春节前上线，并类似Gemini的多模态模型，或达万亿参数。#提示字节链/多模态/IP方向：#中文、欢瑞、掌阅、上影、荣信、捷成、上影、博纳等；权威语料：人民网/新华网/视觉中国等
��Deepseek链:DS或于近期发布V4/R2其核心路线是：“用算法压榨硬件潜力，用强化学习替代人力标注。”
1.#DS-V4：核心突破点预计在于工程能力的质变，若引入Engram模块，有望实现库级别的代码理解，让模型像拥有“长期记忆”一样，瞬间定位几万行代码外的函数定义，而不需要消耗巨额的KV Cache；V4若在保持MoE（混合专家）架构的同时，通过更精妙的连接方式，实现更强的参数共享，有望使得100B规模的激活参数就能达到万亿参数的效果。
2.#DS-R2：核心是要解决“思考的代价”和“思考的广度”，让模型在更短的CoT（思维链）内完成高质量逻辑推导，尤其在创意写作、战略分析、复杂角色扮演等缺乏唯一标准答案的领域，也能展现出深度思考，从而带来推理成本进一步剧降的可能。#提示DS合作方：每日互动；州本地算力：杭钢股份、浙数文化、浙文互联。
��AI语料商业模式加速落地：
根据Exclusive报道，26年2月9日，据两位与亚马逊就此项目沟通过的人士透露，亚马逊已向出版业高管们表示，它正计划推出一个交易市场，让出版商可以将内容销售给提供人工智能产品的公司。亚马逊每年向《纽约时报》支付超过2000万美元，以在Alexa语音助手使用新闻文章和《纽约时报》烹饪食谱，并用于训练自身AI模型。#AI语料关注：人民网、新华网、浙数、南方、川网、博瑞等
天风传媒刘欣/陈萧宇
【国盛计算机】字节Seedance2.0发布，“杀死比赛”级产品惊艳亮相
#字节Seedance2.0发布，“杀死比赛”级产品惊艳亮相。进入2026年以来，视频模型领域频繁发布更新，而近期发布的字节即梦Seedance 2.0一经亮相，就成为个中翘楚：它支持图像、视频、音频、文本四种模态输入，指令理解准确性、物理规律合理性、元素一致性水平都有所提升，而更重要的是，通过多模态输入以及参考资料的多样化，Seedance 2.0可以实现精准复刻运镜与动作，镜头连贯性更强，从而带来更高的模型可控性。
#对产业的意义？可控性显著提升有望带来视频生成产业工业化的飞跃！“抽卡”是AI漫剧行业的传统痛点，为AIGC行业带来了额外的成本负担。根据短剧自习室中对巨日禄科技的CEO斯宇的报道介绍，由于AI生成的视频画面具备一定随机性，因此每次生成的内容未必满意，用户需要同一提示词使用多次，才能得到满意的结果，业内俗称“抽卡”，单个镜头的抽卡次数可以高达7次之多。这一机制使得生成一次画面需要支付多次成本，为AIGC行业带来了额外的成本负担。Seedance 2.0模型更高的可控性有助于减少抽卡成本，从而降低漫剧行业的制作成本和制作周期。
#我们对采用Seedance2模型后能够节省的视频生成成本进行了敏感度测算：通过计算可知，即使是在抽卡频率仅降低至原本的75%的保守假设下，采用字节Seedance 2.0已经能（相比同业模型）降低总生成成本约5%。若是在中性假设下，假设Seedance 2.0可以使抽卡频率降低至原本的50%，则可以令模型每秒生成成本相比同业降低37%。#具体测算详见我们的报告
投资建议：
AI漫剧：万兴科技、快手、阜博集团、新国都等；
多模态：当虹科技、虹软科技等；
字节链：寒武纪、润泽科技等。
风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，AIGC产业落地不及预期的风险，宏观经济波动的风险。
联系人：孙行臻/陈泽青
【天风电新】北美地面、太空能源调整点评-0210
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为什么调整？
1）电科蓝天上市，博弈资金撤退；2）板块前期涨幅大。
当前位置怎么看？
地面光伏、太空能源的本质都是缺电。
1、✅先看地面：燃机/类燃机/SOFC跟光储比，确实是更优选择（更可靠、品牌商在本土），但当前时点的核心矛盾是——缺，对T来说，最优选#则是——光储，在储能产能富足的情况下，当前重点是把光伏产能加速。
✅再看太空：光伏+固态电池未来是唯一选择，其中光伏在天上是唯一的选择，所以不存在比价效应，通胀会超预期。
2、从产业链最新调研看，❗【拉晶+切片】企业的反馈：
1）第一批订单非常着急，不排除是春节期间能落第一批订单，预计交付在6月；
2）价格角度，比国内好，跟我们前期预期比差不多，±20%。
3）或许不止一家供应商，主要是订单要求紧迫。
3、对设备，我们的观点：
近期调整主要是深水区，博弈重、谣言多导致，但基本面其实悄悄更向好，#我们觉得还在第一阶段的机器人，市场还没关注到蝴蝶效应，看好T&S带动的北美投资加速，比如蓝色起源、谷歌等。
设备（T和S）：
✅不吵架的环节-看胜率：硅料-双良、电池片-拉普拉斯、迈为股份、组件-奥特维、ST京机。#而再考虑通畅逻辑，仍是奥特维、迈为、ST京机最好（叠钙钛矿）
✅吵架的环节-看赔率：拉晶+切片还是先优选连城数控。
TMP专家核心观点总结20260210
【东吴大化工陈淑娴/周少玟团队】
��TMP大涨原因：
1）供应端：行业有产能退出&停产，海外产能进入长时间检修。
2025年，国内万华等厂商产能退出&停产，合计约10万吨/年；海外公司成本较高，瑞典帕斯托5万吨/年产能检修，专家预计将检修至2026年5月。
2）需求端：下游零库存，补库需求旺盛。
此前TMP产品价格持续走弱，下游补货意愿较弱，库存被不断消化，目前零库存。在国内外大量产能开工率持续下滑、开始检修的情况下，供应缩减，推动供需缺口出现。
3）原材料端：主要原料正丁醛价格持续上涨，叠加甲酸钙价格回落，钙法厂家成本压力剧增。
��#百川股份国内TMP规模第一，产能6万吨，最新报价&排产情况：
1）2026年2月9日（周一），百川提高TMP报价至1.5万元/吨，已有实际成交。当前接近春节，下游普遍放假，专家预计节后会有进一步拉涨。
2）百川产品供不应求，排产已至3月底/4月。
��专家判断后续国内企业将有默契地接力检修，推动价格持续上行。我们将继续跟踪行业后续具体进展。
【申万宏源化工】染料行业持续推荐：当前只是开胃菜，节后序幕正式拉开
玫瑰还原物：已由前期低点2.5万元/吨上涨至目前7万元/吨，此轮大概率破前高10万元/吨。
玫瑰分散染料：近期主流分散黑品种已累计上涨5000元/吨，当前主流价格约2.1万元/吨，历史高点近5万元/吨，此轮有望冲击3万元/吨。
玫瑰下游需求：染料在下游成本占比极低，印染厂更看重自身订单的稳定性，26年纺服需求本就景气向上。节前周末染料头部企业挺价态度坚决，将加速节后下游印染厂拿货迫切性。
玫瑰提价节奏：目前只是开胃菜，节后下游开工前拿货时序幕将正式拉开。
玫瑰预期差：1）还原物只是第一张牌，间苯二胺、六氯、六溴等中间体价格仍处底部，头部企业可以打的牌还有很多；2）活性染料有望补涨。
玫瑰我们看好此轮头部企业主导的染料新一轮涨价行情，高度及持续性或超市场预期，建议关注浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、锦鸡股份、安诺其，雅运股份，部分标的具备翻倍空间。
太阳联系人：宋涛/李绍程
【中信电子】我们前期重点推荐的CCL板块，涨价弹性+AI放量预期共振，陆续迎来新高，持续推荐！
礼物涨价逻辑：本轮CCL周期需求侧增长更为强劲/持续，龙头CCL厂商稼动率更为饱满（85%+），25年CCL整体以顺价为主，利润率提升并不显著，CCL价格及盈利能力涨幅相对滞后（23Q1-25Q4，CCL涨价25-30%，毛利率提升约2pct）。我们判断26年CCL有望继续推动多轮涨价，考虑到原材料价格或转为平稳，盈利能力弹性有望加速释放，对比历史周期，毛利率仍存在10pcts+提升弹性。
礼物AI逻辑：2027年AI CCL市场或超500亿，国产厂商在海外大客户M8+以上材料的验证适配、电性能测试中均处在全球一梯队，且具备工程师红利和性价比，有望进一步实现份额突破和放量。此外今年也是国产算力放量大年，亦对材料环节会有显著拉动。
我们看好龙头CCL厂商的业绩弹性，持续推荐【生益科技、建滔积层板、南亚新材】。
中信电子
20260210机器人板块下午异动，我们认为核心还是跟节前资金属性相关，留在市场的资金都是风偏较高的，节前有红包行情不意外
机器人板块Call20260209
特斯拉三代机器人26Q1发布在即，量产节奏明确，关注特斯拉链26Q1定点与供应链产能准备进展【浙商新兴产业吴婷婷团队】
近期催化
1️⃣马斯克于2026年2月4日发布“擎天柱人形机器人将成为有史以来最大的产品，擎天柱将是第一台冯·诺依曼机器”相关内容；
2️⃣2月2日，据特斯拉官方微博：第三代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计，通过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台。
3️⃣国家背书：1月30日新闻联播中提到“十四五”我国机器人产业实现跨越式发展,书记高度重视机器人产业发展；
4️⃣1月29日特斯拉25Q4财报电话会提及26年量产节奏明确；
5️⃣今年跟春晚相关的机器人本体明显多于前两年：松延动力（1.29）、宇树科技（1.26）、上周银河通用（1.25）、魔法原子（1.23）、追觅科技（首驱与MOVA，1.21）近期官宣合作。
风险提示：人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期；
重点关注科达利、恒帅股份、峰岹科技、德昌股份等
【GJJX】阶段性重视量子投资机会
#作为曾经量子最强音，我们认为主题子赛道量子方向可以阶段性布局。
��产业β：我们近期交流下来，26年大概率能看到多个省份招标超融合计算机，收益的无疑是龙头国盾量子。
��应用：近期国芯科技在智能驾驶L4安全领域产出量子芯片，有望取得应用场景，算是量子在一个领域初步落地。
��个股层面：禾信yq近期有望落地，关注底部机会（st负面影响基本消化）。
��投资建议：推荐国盾量子、禾信仪器、国芯科技。
【华泰电子】坚定看好国产算力（CPU+AI芯片）-20260210
#强烈看好AgenticAI+国产替代背景下的CPU估值重构。Agentic AI加速发展，AI工作负载从算力密集型应用走向系统密集型应用，需由CPU承担其中任务调度、工具/API/脚本调用、沙盒/虚拟环境运行、数据解析、编译/测试等任务，带动CPU需求快速增加，供需趋紧。据路透社报道，英特尔/AMD已通知中国客户，服务器CPU已出现供应短缺问题，部分型号未来交货期最长可达六个月。国产CPU产品加速迭代，不断缩小与海外厂商差距，海光96核CPU产品已完成CSP验证，26年有望加速替代。持续重点推荐#海光信息、澜起科技。
#坚定看好国产AI芯片需求高增。字节、阿里、Deepseek等国产大模型密集发布且效果超出预期，AI芯片需求保持旺盛，且由于进出口政策的不确定性，国产替代不断加速。考虑国内先进制程产能逐步取得突破，头部国产AI芯片厂商业绩有望加速释放。持续重点推荐#寒武纪、海光信息。
浙商机械【具身智能】密集催化来临，看好人形机器人作为核心Ai载体商业闭环提速
催化1️⃣：Optimus V3频繁预热，预示产品定型及发布在即。Optimus V3被马斯克描述为“精美绝伦的设计”，外形极度逼真，“看起来就像一个人穿着机器人服装”，且具备执行预定功能所需的全部自由度，在外观与实用性上实现双重突破。
催化2️⃣：继蛇年春晚扭秧歌后，人形机器人将再度登上春晚舞台，用科技范和新鲜感的创意火花彰显我国科技进步的新气象。
催化3️⃣：我国人形机器人行业标准持续落地，增强全球话语权。全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组日前正式成立，标志着我国在商业社区服务机器人领域的标准化工作进入协同发力、规范发展的新阶段。
#“应用——算力——资本”，三重拐点叠加，看好2026年具身智能作为Ai应用核心板块进入爆发期。
#应用：行业龙头多次斩获大单，验证商业价值；
#算力：2026年具身-模型-数据飞轮加速，龙头推理能力爆发；
#资本：人形机器人行业资本端动作频繁，商业化闭环提速。
【人形机器人】重视：
1、确定性强的零部件供应商：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、五洲新春、金沃股份、中大力德等
2、低估值转型标的：涛涛车业、上海沿浦、华翔股份、山东威达等
3、电子皮肤等新技术标的：汉威科技、福莱新材、晶华新材、日盈电子等
4、整机及应用场景：杭叉集团、杰克科技、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力、中力股份、中重科技等
【招商电新】AIDC观点更新
⭕关键变化：最近字节seedance2.0爆火，国内几大互联网厂商最近正加快模型迭代
➡新增关注——#捷邦科技：已接到某大厂成批量冷板订单，公司正加大此方面投入，后续可能有连续事件催化
➡依然继续推荐：麦格米特、锐明技术、新雷能、科士达。
==未发布正式报告的不代表投资建议，请参照公开报告的风险提示
2026年创新药投资逻辑：以De-Risking路径锁定创新药高成长机会【天风证券医药杨松团队】
玫瑰中国创新药企业经历2025年系统性的资产价值重估之后，我们认为围绕着风险降低带来的可预见性提升将是未来一段时期创新药投资的主线，即随着产品研发、审批、销售等关键环节风险降低，我们预计公司竞争力得以持续提升。
玫瑰展望2026年，我们认为应当优选具备De-Risking特征的公司：①临床端：药物处于研发中后期且数据优异，②监管端：得到FDA快速通道/NMPA突破性疗法等监管认可，③商业端：获得大药企高额首付款背书或商业化进展顺利，④财务端：公司现金储备充足且融资渠道顺畅。
玫瑰玫瑰玫瑰建议关注（排名分先后）：
①全球研发后期/迈入商业化阶段：百济神州（H），科伦博泰生物(H)，映恩生物（H），三生制药（H），信达生物（H），百利天恒，康方生物（H），翰森制药(H)；
②全球BIC/FIC潜力：益方生物，信立泰，复宏汉霖（H），科济药业（H），联邦制药（H），一品红，苑东生物，荣昌生物，来凯医药（H），再鼎医药（H），和誉（H），加科思（H），诺诚健华，君实生物，科兴制药，汇宇制药，泽璟制药，乐普生物（H），迈威生物，药捷安康（H），基石药业（H），德琪医药；
③国内大单品：恒瑞医药，康哲药业（H），华领医药（H），首药控股，舒泰神，云顶新耀（H），广生堂，艾力斯，海思科，康诺亚（H），亿帆医药，罗欣药业，贝达药业；
④平台资产价值：和铂医药（H）。
【国投证券金属】稀土破前高，新起点元旦后进口废料和氯化片供应较少，目前主要以国内原矿冶炼为主，短期供给偏紧，或于白名单制度有关。产业预期白名单和配额指标刚性制约26年供给，预计内外需求稳定增长，新一轮补库周期可能启动，看好26年稀土价格持续上涨，氧化镨钕有望涨至80万元/吨。
＃稀土标的：华宏科技、中国稀土、北方稀土、盛和资源、中稀有色。磁材标的关注：金力永磁、
海外算力重视上游通胀逻辑以及新技术方向投资价值【华源电子葛星甫团队白宇】
一、全年看好PCB、光通信上游通胀涨价逻辑：海外P均已公布全年capex指引，谷歌接近翻倍，其他大厂增速均超50%，二阶导超预期向上，看好海外算力全年业绩兑现。但经过2-3年海外算力高景气，部分pcb及光通信上游材料环节出现紧缺状态，pcb方面上游覆铜板、钻针、电子布、铜箔、树脂，均出现不同程度的涨价，26年全年仍呈现持续上涨趋势；光通信上游的光芯片、电芯片、光纤、隔离器等环节也同步反应通胀逻辑，有望带动相应公司业绩持续上调；
二、看好正交背板、M9材料、npo、cpo、ocs等新技术方向：新技术方向市场普遍担心会延后or取消，我们的观点是新技术趋势不可阻挡，短期良率不及预期属制造业正常现象，大客户技术升级路线不变。PCB方面M9+Q终会应用在nv+asic算力产品，看好相关PCB、CCL、电子布等上游核心品种；光通信短期仍以可插拔为主导，坚定看好相关光模块公司的业绩兑现，npo将成为阶段性性价比最高的过度品，海外csp大厂同时坚定投入cpo、ocs等新技术方向；
【深南电路】nv进展超预期，asic、光模块产品主力供应商，存储载板国内龙头厂商，看2400e；【鼎泰高科】AI钻针持续涨价，看1200e；【菲利华】Q布全球绝对龙头，看1500e；【宏和科技】lowcte涨价持续，存储载板供需严重紧缺，看700e；【中材科技】电子布中的沪电股份，全能选手，看1000e；
谷歌链：【中际旭创】大客户核心供应商，npo全球龙头，看1we；【长芯博创】谷歌MPO核心供应商，AOC有望拿25%左右份额；【CPO】看好罗博特科、致尚科技、天孚通信、腾景、太辰光等
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