大家可从下方名片关注并进入本号首页，再点右上“…”并设为星标。
【太空光伏锁定P型HJT路线并规划100GW产能，下游已开展大规模供应链审厂】
近期SpaceX联合xAI加速构建“能源-运力-算力”闭环，规划部署100万颗卫星并计划未来三年扩建100GW光伏产能，引发市场对太空光伏与算力基建的关注。该事件将光伏逻辑从“地面去库存”修正为“太空AIDC能源基建”，鉴于太空发电效率为地面5倍，技术路线锁定具备高抗辐射与60微米薄片化潜力的P型HJT，以替代高成本砷化镓。当前Tesla/SpaceX已在中国开展大规模供应链摸底与审厂，在海外扩产中电池片设备价值占比超50%，中国设备厂商凭借HJT/Topcon技术代差，正从单纯产品出口转向高壁垒的“技术与设备出海”，光伏设备板块具备周期反转与第二增长曲线的双重潜力。
关注：双良节能/连城数控/晶盛机电（上游设备，承接北美100GW扩产需求撬动出海订单），迈为股份/奥特维/拉普拉斯（中下游设备，凭HJT技术代差卡位太空能源高价值环节），东方日升/钧达股份/明阳智能（电池组件，锁定超薄抗辐射技术切入太空电源核心供应链），福斯特（封装材料，独供太空级抗紫外胶膜筑高准入门槛）
当前市场对“太空光伏”的定价仍停留在主题炒作阶段，但核心预期差在于SpaceX+xAI构建的“能源-运力-算力”闭环已进入工业化落地期。市场忽视了马斯克100GW光伏产能规划中，太空场景对P型HJT及薄片化技术的刚性需求，这并非简单的地面光伏产能复制，而是高壁垒的高端制造出海。
逻辑修正点在于：过去交易的是“地面光伏去库存”的周期贝塔，现在叠加了“太空AIDC能源基建”的强阿尔法。虽然光伏主链仍处磨底期，但设备端因特斯拉/SpaceX审厂动作已提前抢跑。当前处于强预期（100万颗卫星需求）与弱现实（供应链尚未最终定点）的博弈窗口，安全边际在于光伏设备板块估值已在历史低位，具备“周期反转+第二增长曲线”的双击潜力。
1. 100GW产能规划落地，太空算力重塑能源需求量级
据FCC文件及产业链调研，SpaceX申请部署100万颗卫星构建太空数据中心，且马斯克规划未来三年扩建100GW光伏产能。这一数据打破了传统卫星电源仅为GW级的市场认知。太空光伏发电效率是地面的5倍，且无储能需求，成为解决AIDC能耗瓶颈的最优解。这意味着光伏需求从“地面电网”向“太空算力基建”外溢，形成全新的万亿级增量市场。
2. 设备价值量占比超50%，供应链审厂开启出海新周期
市场普遍担忧美国贸易壁垒，但特斯拉/SpaceX近期在中国开展大规模供应链摸底与审厂，显示出其建立100GW独立产业链对中国成熟设备的依赖。设备环节（拉晶、切片、电池、组件）价值量在海外扩产背景下显著提升，其中电池片设备占比超50%。中国设备厂商凭借技术代差（HJT/Topcon）和交付能力，正成为北美产能建设的“卖铲人”，逻辑从“产品出口”转向“技术/设备出海”。
3. P型HJT替代砷化镓，技术路线锁定抗辐射与薄片化
太空环境要求电池具备高抗辐射、耐温差及轻量化特性。传统晶硅难以胜任，昂贵的砷化镓无法大规模商用。P型HJT因其天然的抗辐射结构和60微米薄片化潜力，成为SpaceX星链V4及后续型号的高性价比首选。此外，钙钛矿叠层技术因高效率和柔性特征，被视为下一代终极路线。技术路线的切换将重塑竞争格局，利好掌握HJT及叠层专利的头部厂商。
【光通信Scale-Up光配比升至1:9，供应链缺口超30%且龙头2026年PE约15倍】
当前光通信与先进封装板块正处于AI驱动的高景气拐点，核心逻辑已从技术替代转向“增量共存”。市场误判CPO为存量替代，实则在Scale-Up网络中，光配比随集群扩张由1:3飙升至1:9，CPO/NPO主要解决短距互联瓶颈，而Scale-Out长距互联仍由可插拔主导，2027年需求依旧强劲。这一产业趋势得到海外巨头8000亿美元资本开支支撑，Alphabet和Amazon 2026年CAPEX指引分别高达1800亿和2000亿美元。目前供应链供需缺口超30%，客户锁定1年以上长协，但国内龙头2026年PE仅约15倍，存在极高安全边际。此外，CoWoP推动24层以上SLP单位价值量提升10倍至40万元，MPO插芯用量翻倍，连接与封装环节正与光模块共同迎来价值重估。
关注：中际旭创/新易盛（光模块，Scale-Up推升光配比至1:9，1.6T放量且供需缺口超30%），罗博特科/仕佳光子/太辰光（光器件与设备，CPO/NPO放量催化设备、CW光源及MPO插芯价值重估），鹏鼎控股/深南电路/胜宏科技（PCB与先进封装，CoWoP推动SLP价值增10倍，AI算力外溢致高端产能紧缺），鼎通科技（连接器，受益机柜功率密度提升，高速背板连接器与液冷组件量价齐升）
当前光通信板块的核心预期差在于市场过度担忧“技术替代”，从而忽视了“增量共存”的产业现实。市场因CPO（光电共封装）技术争论而压制了可插拔光模块的估值，导致龙头公司2026年PE仅约15倍。然而，Lumentum等海外龙头的指引显示，需求仍超出供应30%，且2027年可插拔需求依然强劲。真正的边际变化在于网络架构的分层演进：CPO/NPO主要解决Scale-Up（机柜内/层间）的短距互联瓶颈，是纯增量市场（光配比可达1:9），而Scale-Out（长距）仍由可插拔主导。叠加海外巨头8000亿美元的资本开支指引，当前板块处于“强现实、低估值”的错配区间，安全边际极高。
1. 配比提升至1:9，CPO实为增量而非替代
市场对光通信的担忧主要集中在CPO对传统可插拔模块的替代。然而，产业数据显示两者并非零和博弈。在Scale-Out网络中，可插拔光模块未来5年仍是主流；而在Scale-Up网络（如NVL576架构），CPO/NPO作为增量技术引入。单机柜架构下GPU与光模块比例为1:3，而Super Pod架构下光连接比例提升至1:6甚至1:9。这意味着随着集群规模扩大，光互联的价值量呈现非线性增长，CPO实际上打开了新的千亿级增量空间，而非单纯替代存量。
2. 8000亿美金CAPEX vs 15倍PE，估值与景气度极度背离
海外云厂商（CSP）资本开支指引大幅上修，Alphabet和Amazon在2026年的CAPEX分别达到1800亿和2000亿美元，总盘子冲向8000亿美元。与此同时，供应链反馈极为紧张，Lumentum指出Q4产能增长20%但需求仍超供应30%，且客户开始签订1年以上的长协（LTA）锁定产能。相比之下，国内龙头光模块厂商2026年估值约15倍，2027年甚至降至10倍以下。这种“史诗级”的资本开支与“白菜价”的估值水平形成了巨大的背离，暗示市场定价存在严重滞后。
3. SLP价值量暴增10倍，封装与连接环节迎戴维斯双击
除了光模块本体，连接与封装环节正迎来价值重估。NPO（近封装光学）方案因兼顾低损耗与可维护性（Open Socket设计），确定性增强。CoWoP技术推动PCB载板化，24层以上SLP单位面积价值量有望达40万元，较传统产品提升10倍。同时，高密度连接需求推动MPO/MT插芯用量翻倍（400G用8/12芯 -> 1.6T用16/24芯）。这些细分环节的价值量倍增逻辑尚未被市场充分挖掘，是除光模块之外的高弹性Alpha来源。
【固态电池干法工艺实现规模化生产，头部车企开启不到1GWh招标谈判】
近日，特斯拉于2026年2月1日宣布实现干法电极规模化生产，叠加国内固态电池中期审查（二轮）顺利推进，推动电新板块从“产能过剩”向“技术迭代”逻辑切换。干法工艺作为固态电池前道核心，直接解决电解质膜成型痛点，纳科诺尔、先导智能等国产设备商已实现发货或发布方案，标志着技术从特斯拉独有向行业通用扩散，2026年确立为干法设备订单落地元年。此次审查锁定核心指标“循环次数”且反馈乐观，头部车企开启不到1GWh招标谈判，行业正式迈入中试线建设阶段，明确2027年小批量装车及2030年实现500Wh/kg路径。此外，宁德时代钠电乘用车预计2026年年中上市（续航400km），配合太空光伏等新增长极，在电池环节估值仅17-18倍的安全边际下，市场资金正加速布局高赔率的“0-1”技术变革方向。
关注：纳科诺尔/先导智能（特斯拉干法量产落地，驱动国产设备订单爆发），联赢激光/华自科技/荣旗科技（固态电池中试线建设启动，拉动专用设备需求），上海洗霸/当升科技/恩捷股份（固态电池技术迭代，核心材料厂商受益新工艺放量），宁德时代/钧达股份（钠电与太空光伏落地，拓展高赔率新技术应用场景）
当前电新板块正处于从“产能过剩杀估值”向“技术迭代重塑估值”切换的关键窗口。市场普遍担忧锂电主材的通缩压力，但预期差在于：2026年2月1日特斯拉干法电极的规模化量产与国内固态电池中期审查（二轮）的顺利推进，标志着固态电池从“概念炒作”正式进入“工程化落地”阶段。干法电极作为固态电池前道核心工艺，其突破直接解决了固态电解质膜成型的痛点。与此同时，宁德时代钠电乘用车年中上市（续航400km）与太空光伏的兴起，为行业提供了新的第二增长曲线。当前电池环节估值仅17-18倍，安全边际充足，建议从单纯的产能博弈转向对“0-1”技术变革（干法设备、固态电解质、太空光伏）的高赔率布局。
1. 干法电极量产突破，固态电池前道工艺“解锁”
特斯拉于2026年2月1日宣布实现干法电极规模化生产，该工艺可显著降低成本并简化工厂复杂度。干法电极不仅是4680电池降本的关键，更是固态电池前道工序的“入场券”（解决溶剂残留问题）。国内厂商如纳科诺尔、先导智能已实现设备发货或发布解决方案，标志着该技术从“特斯拉独有”向“行业通用”扩散，2026年将是干法设备订单落地的元年。
2. 二轮审查锁定循环寿命，产业化进程显著提速
国内固态电池中期审查二轮送样结果积极，核心指标锁定为此前市场担忧的“循环次数”，专家组反馈乐观。这标志着政策端的核心压制因素出清，叠加头部车企开启不到1GWh的招标谈判，行业正式从“PPT阶段”迈入“中试线建设阶段”。2027年小批量装车、2030年实现500Wh/kg及成本平价的目标路径已清晰可见。
3. 钠电年中首发400km，太空光伏打开新增长极
宁德时代与长安合作的钠电乘用车预计2026年年中上市，续航突破400km，且具备低温性能优势，预计2026年全球钠电出货超10GWh。同时，SpaceX收购xAI引发“太空算力”新叙事，北美四巨头2026年CapEx剑指6500亿美元，太空光伏作为能源配套，正成为光伏企业（如钧达、爱旭）打破内卷的高端细分市场。
~~~~~~
以上仅为个人关注的信息整理，不构成任何投资建议！
~~~~~~
投资路上伴您稳健复利，点下方关注
