高盛研报-深度解析中国经济高频指标,春节效应下的政策信号与市场走向一、消费与流动性：地产低迷与出行回暖的分化
高盛最新高频数据显示，30城新房成交量虽较前两周微升，但仍低于去年春节同期水平；16城二手房成交量则延续下行趋势。这表明房地产政策宽松尚未有效激发购房需求，市场信心仍待修复。与此同时，交通拥堵指数近期小幅回落，但春运前三天全国客运量已接近去年同期，反映人口流动恢复稳健，服务业消费或具备韧性。消费者信心指数在去年12月微降，需关注春节消费数据是否能够扭转疲软预期。二、生产与投资：工业活动稳中有升
钢铁需求与产量均略高于去年同期，沿海省份日耗煤量同步微增，显示工业生产保持温和扩张。地方政府专项债券发行节奏加快，年内已发行6970亿元，结合PSL净新增1740亿元，表明财政与准财政工具持续发力，基建投资有望托底经济。港口集装箱吞吐量显著优于去年，但近期离港货运量略有回落，需观察春节后外贸订单恢复情况。三、政策跟踪：多维刺激措施密集落地
1月以来，政策层围绕消费、房地产、外贸等领域连续出招：下调商业房贷首付比例、扩大结构性货币政策工具规模、推出5000亿元民企投资担保计划等。这些措施兼具短期托底与中长期转型意图，例如取消光伏产品出口退税，意在倒逼产业升级。值得注意的是，反腐指标在中央与地方层面同步上升，或预示新一轮廉政行动与财政纪律收紧并行。四、市场与汇率：资金面平稳，人民币分化走势
银行间回购利率保持稳定，流动性合理充裕；人民币对美元升值但对一篮子货币贬值，反映美元波动主导汇率变化。逆周期因子从高位回落，暗示政策层对汇率干预力度减弱，市场化波动空间扩大。五、核心矛盾：春节错位下的数据失真与真实趋势
本次报告特别强调春节时间差异对数据的扰动，例如采用农历对齐方式修正同比值。这一处理揭示出部分指标的“假性疲软”，但地产、消费等核心领域仍面临内生动力不足的问题。政策效果能否在节后兑现，将成为一季度经济能否企稳的关键。结语
高盛此次高频数据追踪，既捕捉到短期经济的边际变化，也折射出政策与市场之间的博弈。当前经济修复并非线性，需从结构性指标中甄别真实动能。下一步重点关注节后复工节奏、两会政策定调及外贸环境变化，这些因素将共同决定2026年中国经济的开局成色。
