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捷邦科技更新
（一）精密功能键及结构件
--产品：公司主体主要侧重ipad\macbook\imac的模切、冲压、蚀刻等产品，料号较多，涉及品类在A中约占40%的份额；25收购的赛诺高德供应进了iphone的VC均热板。25年主业预期约7e，赛诺高德4-5e收入
--增量：产品类型的扩张+Meta眼镜项目（26H2量产，第一年千万级别）；整体板块预期5%-10%的复合增速
（二）碳纳米管导电材料（亏损板块）
--碳纳米管导电浆料：适合三元锂电池，故近两年需求有所下滑；
--新增高比表炭黑：适合磷酸铁锂电池与固态电池；做国产替代（海外主要竞对：卡博特、益瑞石；国内竞对：黑猫股份），宁德已经送样，预计近期会出结果，乐观假设下26年会有1.+e收入
--合计：预期26年1.5-2e收入，实现扭亏
（三）液冷板块
--终端：A的VC均热板（零部件），做完交给模组厂去生产，暂时不做模组——赛诺高德；
--算力：有拿到NV的临时供应商代码，在做项目推进（联合研发&送样），今年争取拿到正式供应商代码，订单侧暂时给不到确定的预期
（四）收购
液冷方面有稳定交付案例&产线记录的国内标的，有供应台系客户，收入体量规模还可以，在积极推进
（五）业绩
26年目标20e收入，1.5-1.8e利润预期
君逸数码逻辑梳理0205：被低估的OCS标的——【东北计算机】
1️⃣入局OCS：1.2亿入股光宏科技60%，创始人团队来自富士康、舜宇&腾景等，主要产品为模压玻璃非球面镜片，主要应用领域为光通讯、智能影像设备、手机镜头、车载摄像头，光宏目前已间接供货光迅科技、武汉捷普（光库科技全资子公司（OCS透镜阵列），价格单机在3000元左右；
2️⃣光宏产能：现有产能约350K/月，2026年3月完成扩产后的模压
机数量超过50台，镜片的产能可提升到＞1KK/月；
3️⃣主业：双轮驱动—智慧城市+精密光学，拓展光通信：光模块+OCS+商业航空通信；各期末公司在手订单足，智慧城市24年底在手订单9.6e（同期收入3.8e），为主业保驾护航；主业+光宏今年预计利润在1.5e，考虑OCS业务加持，市值先看100e。
【华创机械|工程机械】五新隧装：钻爆法隧道装备龙头，资产注入落地，矿山打开新成长
太阳核心逻辑：1）工程机械弹性品种，主业稳健+资产注入提升利润中枢；2）矿用设备持续翻倍增长，墨脱水电站在手订单饱满、催化在即
#资产注入：收购五新重工（内河港机）+兴中科技（桥梁设备），对应合计市值约100e。26年业绩对赌保底利润达3.5亿元，估值具备安全边际。
#主业根基：公司为国内钻爆法隧道装备龙头。下游核心为铁路公路，受益于中西部桥隧比提升，川藏线等重大工程持续贡献需求。#资产质量优异、零有息负债、高分红回购、26E利润1.8e。
矿用设备：切入中小非煤矿山机械化蓝海，替代人工+替代外资，市场空间约1200亿元，出货紫金矿业、山东黄金，#25年收入过亿、每年翻倍增长；
后服务市场：借鉴安百拓后服务占比70%的路径，价格仅外资1/4，毛利率可观；
出口拓展：聚焦中东（基建）、非洲（矿山）、南美（秘鲁矿）等高价值市场，经销网络逐步搭建。
#26年资产并表后，合计利润端近6e，合并市值对应约100e，五新作为北交所资产注入第一股，矿用设备、出口、墨脱均保持巨大弹性，25倍估值看150e，50%空间!
礼物欢迎联系华创机械团队
网宿科技@AI Infra「三重受益」逐步兑现，持续推荐【华泰计算机】
#CDN涨价：受益AI应用放量，海外Google上调CDN服务价格，国内网宿公告上调CDN与存储价格（CDN产品标准服务组流量上调35%，CDN产品快速回源通道流量上调40%，对象存储产品存储空间上调40%）；
#安全服务激增：C端Agent产品刺激数据安全需求，Web安全业务有望加速放量，看好安全服务业务占比提升带动整体毛利率改善；
#边缘计算有望提速：26年Agent全面加速，边缘推理有望成为Agent产品的重要托管载体，公司边缘AI平台布局完善，有望充分受益相关需求。
公司作为AI Infra核心标的，三大主业有望全面受益于Agent应用放量，看好公司26年业务机遇。
☎️华泰计算机：郭雅丽/岳铂雄
【招商电新】科士达推荐更新20260205
公司今天跌幅较大，一方面是板块beta一般，另外一方面是HVDC的进展可能在加快。
很多时候，企业的经营不是单选题。市场给科士达打了较多代工UPS的标签，某种层面上忽略了其代工HVDC的可能性。
第一，UPS的应用空间依然很广。目前看到GB200/GB300/VR200 NVL72机柜，以及所有的ASIC机柜都会用UPS，UPS至少未来2年都是主力需求，HVDC即使起量也都是小批量逐步渗透。
第二，公司也在做HVDC。公司一方面做过充电桩模块（技术与HVDC高度同源），另外一方面也做过数据中心UPS（对数据中心生态高度了解），此外还和海外客户已有代工UPS订单合作。目前施耐德、伊顿等企业尚无UPS，依然存在给其ODM代工HVDC模块的可能性，且公司老板去年高度重视AIDC，不排除直接出海。
#做个类别：在cpo进展加快时，光模块就会跌，但是历史回溯都可能是好的抄底机会，更大的是情绪影响，基本面影响很小。
⭕投资建议：公司数据中心和户储2026年正在共振，目前各业务经营趋势向上，26年一季度，全年业绩都可能超预期，重点推荐！
提示：请注意推荐报告风险
钧达股份一步到位做卫星，产业链延伸超预期【中泰电新】
据企查查，钧达股份成为上海复遥星河航天科技有限公司新增股东且为控股股东，持股60%，钧达股份副董事长郑洪伟成为其法定代表人。
复遥星河子公司巡天千河是国内领先的商业卫星ODM制造商，将面布局高分光学、SAR、通信等卫星产品。巡天千河核心团队来源于中国航天企业，多位成员曾参与国家科技重大专项和新型航天系统的研究论证与设计实施工作，具有60多颗卫星成功研制经验。
此前公司港股闪电配售募资4.11亿港元，其中45%做产业链投资，我们此前预期可能会在激光通信，电控系统，太阳翼等领域做上下游延伸，本次控股复遥星河直接从部件制造商一步到位做商业卫星，产业链布局大超预期，持续重点推荐！
风险：进展不及预期等。
欢迎交流【中泰电新曾彪团队】曾彪/赵宇鹏
【Call杰瑞股份！！】
AI电力&算力板块整体回调，坚定看好，深度回调是难得上车机会！今日杰瑞回调较多，境内外市场的北美ai电力板块标的均录得较大幅回调：经核实了解，杰瑞近期基本面无变化，大幅回调主要受板块整体调整影响。关于杰瑞的观点与测算，此前已经汇报多次。1）北美缺电、AI-capex的大逻辑依然成立；2）我们认为，杰瑞26-27年还会有新签&交付的订单；3）重视杰瑞布局储能配电等增量业务的可能性。作为北美燃机链标的，杰瑞26年估值不足23x，油气主业也处在上行周期前夕，发电业务持续有惊喜。强烈推荐！
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