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【华创计算机】深信服2025业绩预告速评
收入增长，利润端修复
收入增长，利润端修复。公司预计2025年营收79.3至80.59亿元，同比增长5.46%至7.17%，受益于云计算行业趋势向好，实现营收增长。预计2025年归母净利润3.48至3.99亿元，我们判断主要系公司收入增长带来毛利增加；此外公司持续提升精细化经营能力，三费（研发、销售、管理费用）合计下降约1%；
积极拥抱AI创新，助力云+安全落地。早在2023年5月发布第一款自研的安全大模型安全GPT，经过2年多的发展，有超400家企事业单位真实环境已测试和应用，同时在“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试”斩获三项桂冠。2025年，公司发布了“HCI+AICP新一代超融合”解决方案，可以快速构建AI智算平台；AI创新平台升级，可承载DeepSeek、Qwen、LLAMA等各类最新大模型及丰富的小模型，支持从外部上传自定义大小模型服务。
☎华创计算机胡昕安
【长江电子杨洋团队】精测电子业绩预告点评：符合预期，半导体带来盈利能力与质量大幅改善！
公司发布业绩预告，2025年公司实现归母净利润0.8e-0.9e，同比增长181.97%-192.21%（上年同期亏损0.98e）；扣非净利润为0.22e-0.32e，同比增长113.66%-119.97%（上年同期亏损1.6e）。公司单四季度计提奖金等费用显著高于去年同期，且2025年存在新能源业务减值、湖北星辰亏损等影响，但整体盈利能力仍明显增强，主要系半导体、面板等核心业务收入及盈利能力大幅提升，公司在手订单充裕，展望2026年有望进一步实现利润高增长。
在前道检测设备领域，公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备等部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中；14nm明场缺光学陷检测设备验收工作进展顺利，在客户端28nm制程工艺节点的明场缺陷检测设备已在客户端完成验收，更先进制程产品也有望在短期实现订单突破，2026年订单有望进一步高增！
在先进封装领域，公司产品拓展至半导体制造封装产业链，且联营企业湖北星辰辰已建成国内领先的12英寸集成电路先进封装研发线，核心工艺已全面贯通，可为客户提供一站式先进封装成套解决方案，有望成为公司后续订单的
在半导体测试领域，公司子公司武汉精鸿主要聚焦自动测试设备（ATE）领域（主要产品是存储芯片测试设备），老化（Burn-In）产品线在国内一线客户实现批量重复订单。
半导体前道量检测与后道测试设备不仅是现阶段国产化率最低的赛道，也是晶圆制造良率控制的关键所在，国内市场空间总计超过100e美元，且随着先进工艺的推进，市场规模呈现快速增长趋势！我们仍坚定精测短期看600e市值，空间看2,000e市值！
欢迎联系长江电子团队！
【天风电新】道恩股份交流要点0130
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1、产品：主营产品为产品为高性能热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、共聚酯等。TPV产能国内第一，全球第二；DVA产品取得技术突破，国内引领，已完成小试、中试、路跑测试，合作伙伴玲珑轮胎26下半年量产；HNBR可应用于军工及航空航天。
2、下游占比：汽车35%，客户包括特斯拉、比亚迪、吉利、蔚小理等；家电45%-50%，核心客户为海尔；医疗卫材10%，是全球最大的熔喷料供应商；其他领域占比约15%。
3、未来展望：预计26年收入、利润大幅增长，驱动点为现有产能爬坡、TPV扩产、EPDM并购并表及扩产、DVA量产，即三大核心大单品贡献。
4、并购宁波SK
1）节奏：反垄断审查公示已完成，计划26年3月全面并表。
2）业务情况：主营三元乙丙橡胶（EPDM），25年产能6.5万吨，27年6月产能扩至9.5万吨。产品走中高端路线，用户与TPV 100%重叠，产能增加后单吨能耗降低，单吨盈利提升。
3）财务数据及展望：25年净利3亿，毛利率35%、净利率25%；2026年行业紧平衡导致产品价格上升，后续将通过产品优化+扩产提升盈利。
5、机器人：
1）产品：包括肌肉组织组件（30+模块自主供应）、柔性传感皮肤组件（小批量验证）、光感/温感皮肤。在研轻量化关节部件，针对行星滚柱丝杠、谐波减速器、摆线减速器等金属部件进行非金属化设计，预计26上半年推出。
2）客户进展：包括灵巧手企业、机器人本体企业，国内核心客户为主，部分完成前期验证并实现小批量供应。
【天风电新】索通发展线上小范围要点-0130
核心业务与行业格局：
1、产能数据：2026年产能406万吨（新增60万吨，2025Q4投产），单季度出货70-75万吨，全年订单已锁定；
2、行业地位：出口连续十几年全国第一，市占率40%-45%，是行业内唯一兼具海外大额投资能力，海外铝企服务能力和先进产能建设能力的企业。
3、客户结构：聚焦中铝、魏桥、马来西亚奇力集团等大型铝厂，无小型合作方，2025年权益出货250万吨，2026年预计300万吨。
海外业务关键进展：
1、核心项目：与EGA合作30万吨项目（二期择机启动），建设周期2年，IRR预计10%+；
2、出口增速与盈利：2025年出口同比增长30%-40%（高于整体产成品增速），海外业务吨净利为国内2倍+。
3、原材料规划：计划海外复制湖北枝江100万吨煅烧焦产能经验，海外石油焦价格更低但需掺配国内高质量产品使用。
产品供需与价格：
1、供需格局：石油焦国内2025年1-9月产量降7%，电解铝需求占比55%、负极材料占比15%，2026年预计增速20%。
2、价格走势：2025-2030年石油焦震荡上行。
3、库存情况：石油焦库存从300-310万吨升至350-360万吨（回升10%），占全年消费量不足1%，影响有限。
新业务布局进展：
1、固态材料：与北理工合作研发硫化物电解质、多孔碳材料，2026年加大研发投入；
2、固废提锂：2025Q4获有色协会国际先进认证，2026年Q3落地1万吨级项目，盈利与碳酸锂价格正相关。
【国联民生电新】飞沃科技：珍惜每次回调机会，坚定看好龙头地位
今天受大盘盘面影响+预计年底资金漂移资金出走，板块下调明显。但是商业航天板块趋势非常确定，需要聚焦缩圈，坚定看好spx链和火箭。没有运力一切都是空谈，火箭是卡脖子环节，量价双升。公司正努力布局3D打印、整流罩、贮箱，力争正为火箭一流企业！
全力布局商业航天
通过收购新杉宇航切入3D打印，老板思路清晰，坚定推动公司资源倾向商业航天。新杉拳头产品涵盖发动机涡轮泵+推力室，壁垒高价值量大，下游与天兵、蓝箭、星火、星际等客户密切合作，充分印证技术实力。航天级3D打印难度大，后续能看到业务层面多点开花，且存在超预期可能。
延伸价值量志存高远
积极拓宽价值量，力争做到系统级厂商。发动机单箭价值量4000万，贮箱大概2000万，整流罩价值量500万。假设2030年新增500枚火箭，对应325亿市场，公司占据30%份额，20%净利率对应20亿利润，给20X可以看到400亿市值，建议关注！
【天风电新】明阳智能调整点评-0130
今天公司调整较多，主要是受市场一些不实谣言影响，作以下更新汇报：
1、德华收购
拟收购德华100%股权，目前所有流程都在加速推进，包括前期交易所问询函正在回复中。
2、英国基地
海外近期对于公司英国基地报道不实，且公司同章鱼能源合作持续推进中。
章鱼能源是英国最大的电力供应商，章鱼能源将引入先进的软件系统，与明阳智能风机深度融合，实现高等级数据安全与网络防护，减少当地政府对于数据安全的担忧。
❗投资建议：预计26年归母净利润24亿，主业给15-20x，看360-480亿市值。卫星能源业务，砷化镓360亿+叠层电池240亿，合计600亿，加上主业看960-1080亿市值，保持重点推荐。
欢迎交流：孙潇雅/杨志芳
关注潜在T链新星--肯特股份
��肯特预计跟随头部tire1进入T链，配套手部零部件，涉及腱绳套管、滑轮外层、丝杆推杆内层、轴套等，已拿到图纸，单手PTFE产品价值量约1000-2000元，两只手约3000元+，此外还涉及PEEK齿轮，配套海外头部机器人齿轮箱手部方案（单手齿轮100+）单机器人价值量约6000元
��公司拥有PTFE全产业链能力，从原材料到半成品、成品均自主生产，对上游议价权强，具备PTFE配方调整优化能力，可根据需求定制耐磨、高强度+低摩擦系数等特性的材料，而多数同行仅采购现成配方加工，无自主配方能力
��假设按机器人100万台，单机价值量平均4500元，30%份额，20%净利率，给予30x估值，增量市值80+亿，原主业预计35亿，整体115亿+，当前有翻倍以上空间
【Hy��】再再再call飞龙股份-0130#
近期美股财报陆续落地，海外大厂26年AI资本开支指引乐观，国内大厂（zj/al等）也有上修预期，催化频繁，飞龙可对NV+国内外大厂全覆盖。#海外大厂陆续开启新一轮审厂，26年公司AI液冷弹性还会上修。当前市值仅包括主业80e（4e利润）+谷歌100e（~10e订单），还有hw/zj/meta/aws/nv等订单预期均未注入，位置绝对合适，#坚定看300e。
【西部计算机郑宏达团队】继续call网宿科技
很多领导来问Moltbook受益什么标的？实际上，Moltbook还是Clawdbot（现在改名叫OpenClaw）的延伸，需要从Clawdbot调用sklills来接入，所以Moltbook AI用户量越大，Clawdbot的使用量就越大，从而就越需要cdn加速。我们必须看到一个事实：cdn的需求跟agent数量和使用量完全成正比。郑宏达谢忱李想卢可欣
#内存接口芯片，汇聚了太多产业大叙事：
1、Agent爆发带动通用服务器CPU放量，利好内存接口芯片RDIMM；
2、DeepSeek V4发布Engram架构渗透，CPU+DRAM查询Engram注册表负载增高，利好MDIMM渗透；
3、#OCS+CXL内存池化，CXL加速渗透；
4、从RDIMM到MRDIMM，价值量翻五倍。
#恒宝通（青山纸业低价CPO子公司）：
①800G光模块在光博会正式发布，送样博通等国际客户②东莞生产基地产能提升50%，支持未来订单交付（年出货量预计突破500万只）③1.6T产品研发启动，预计2027年商用
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