免责声明：以下内容来源于公开平台总结和梳理，不构成任何投资建议和买卖依据。股市有风险，投资需谨慎。
一、核心结论
公司是光伏全产业链企业，以电站稳定盈利+钙钛矿技术突围+星载光伏差异化为核心逻辑；短期受行业价格战冲击业绩承压，中长期看钙钛矿量产与商业航天发展带来增长弹性，整体评级中性，需跟踪技术落地与周期回暖 。
二、核心财务（最新公开数据）
- 2024年：营收13.22亿元（+17.39%）；归母净利润1078.78万元（-53.32%）；毛利率23.70%；经营现金流净额1.65亿元。
- 2025年前三季度：营收8.13亿元（-27.23%）；归母净利润-1.09亿元（同比由盈转亏）；毛利率10.56%；经营现金流净额3.97亿元（+124.81%），资产负债率39.04%，财务结构稳健 。
- 业务结构：光伏产品占比约60.71%，电站电费收入占35.25%；电站业务毛利率常年60%以上，是盈利压舱石。
三、核心逻辑与关键举措
- 全产业链优势：“石英砂-光伏玻璃-组件-电站”闭环，辅材自供率超70%，成本可控，对冲价格波动风险 。
- 技术差异化：国内唯一参与空间站太阳能电池板供应的民营光伏企业，星载光伏技术稀缺；西安500MW钙钛矿产线预计2025年底 - 2026年初试产，实验室效率超24% 。
- 产能与战略：聚焦TOPCon高效产能，计划淘汰部分P型产能；推进光储一体化，布局户用、工商业及太空场景，拓展成长空间。
四、风险提示
- 行业价格战：组件、玻璃价格下行，制造端盈利持续承压，毛利率下滑明显 。
- 技术落地风险：钙钛矿量产良率、成本不及预期，错失N型替代红利。
- 竞争与周期：头部企业规模效应显著，中小厂商份额受挤压；光伏行业周期波动大，需求复苏不及预期影响业绩。
- 政策与市场：补贴退坡、电站限电等因素影响电站收益；海外市场拓展面临贸易壁垒。
五、估值与评级
- 估值：截至2026年1月23日，行业相对估值区间约12-15倍，公司当前估值处于行业低位，弹性取决于钙钛矿量产与周期回暖节奏。
- 评级：多数机构认为短期业绩承压，中长期增长依赖技术突破与行业复苏，维持中性评级，建议关注钙钛矿试产进展、电站发电量及组件价格走势。
