从街头巷尾的零食小店，到门店突破两万家、年零售额超555亿元的行业标杆，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司以硬核的规模实力与亮眼的经营业绩，扛起中国量贩零食业态的大旗，稳步迈向资本市场。
2025年9月，弗若斯特沙利文的权威认证，让其成为行业首家门店突破2万店的企业；2026年1月，公司成功通过港交所上市聆讯，距离加冕港股“量贩零食第一股”仅一步之遥。
在消费升级与理性消费双向驱动的时代，鸣鸣很忙以“高质价比”为核心的量贩零食模式，正从零售赛道的“新物种”，跃升为中国连锁零售市场的主流力量，书写着国民零食品牌的成长传奇。
研报正文
一、公司概况：双强战略合并，铸就国民平价零食巨头
鸣鸣很忙的崛起，是一场区域龙头深度融合、聚变升级的经典范本。其两大前身均为区域零食赛道的佼佼者：2017年，“零食很忙”在湖南诞生，开启量贩零食的本土化探索；2019年，“赵一鸣零食”应运而生，迅速在华东、华南市场站稳脚跟。两大品牌凭借对下沉市场的深刻理解、成熟的门店运营经验，各自在所属区域形成了强劲的品牌影响力。
2023年11月，一场重磅战略合并落地，“零食很忙”与“赵一鸣零食”正式整合为鸣鸣很忙集团，这场合并并非简单的规模叠加，而是从经营体系、组织架构到供应链布局、渠道网络的全方位深度融合。
通过梳理整合双方优势资源，打通运营管理的各个环节，公司实现了供应链效率与门店运营能力的双重跃升，为全国化扩张奠定了坚实基础。
合并后的鸣鸣很忙，确立了清晰且坚定的品牌定位——国民平价零食品牌，将“下沉市场”作为核心战略阵地。
截至目前，公司约59%的门店扎根县城与乡镇市场，以密集的门店网络覆盖全国各级消费市场，让高质价比的休闲零食触手可及，真正实现了“家门口的平价零食店”的品牌愿景，成为深入大众消费生活的国民品牌。
二、行业地位：从赛道新贵到行业标杆，GMV与门店数双冠加冕
在竞争白热化的休闲食品零售市场，鸣鸣很忙凭借强劲的增长势头与扎实的经营实力，构筑起难以撼动的行业领先地位。
根据弗若斯特沙利文专业报告，按2024年休闲食品饮料产品零售额（GMV）计，鸣鸣很忙稳居中国最大连锁零售商宝座；若将范围拓展至全品类食品饮料产品，公司亦跻身中国第四大连锁零售商之列，与传统零售巨头同台竞技。
这份行业地位，更在权威榜单中得到硬核印证。在中国连锁经营协会发布的“2024年中国连锁Top100”榜单中，鸣鸣很忙成功跻身前十，成为榜单前十中唯一一家零食连锁品牌，打破了传统零售品类对头部席位的垄断，彰显了量贩零食业态的强劲生命力。
公司的规模优势体现在每一个核心数据中：截至2025年9月30日，全国在营门店数达19517家，签约门店数已突破2万家，门店网络覆盖全国大部分省市；2025年前9个月，公司实现零售额（GMV）661亿元，同比大幅增长74.5%，累计接待消费者达21亿人次。
这一系列数据均超越2024年全年水平，不仅印证了公司的规模优势，更展现出极强的增长惯性与市场号召力。
三、财务状况：高增长与强造血双轮驱动，财务基本面稳健向好
鸣鸣很忙的发展历程，更是一部亮眼的财务增长史，营收与利润均走出陡峭的上升曲线，展现出强劲的成长动能。
2022年至2024年，公司营业收入从42.86亿元飙升至393.44亿元，三年复合增长率高达203%；盈利能力同步攀升，经调整净利润从2022年的0.81亿元增长至2024年的9.13亿元，三年复合增速达234.6%，营收与利润的双高增长，印证了公司商业模式的可持续性与盈利能力。
步入2025年，公司增长势头不减，上半年实现GMV 411亿元，营业收入281.2亿元，经调整净利润10.34亿元，单半年净利润已超越2024年全年水平，增长潜力持续释放。
更为重要的是，在高增长的同时，公司保持着极佳的财务健康度与强大的自我造血能力。截至2025年6月30日，公司期末现金余额超23.94亿元，流动资产净值增至28.27亿元，充足的现金储备为后续发展提供了坚实的资金保障；2025年上半年经营现金流净额达13.95亿元，经营性现金流持续净流入，彰显了公司主营业务的强劲盈利能力与现金流管理能力。
作为零售企业核心运营效率指标，公司2025年上半年存货周转天数仅为11.7天，显著优于行业平均水平，极致的存货周转效率，不仅降低了运营成本，更体现了公司供应链管理与市场需求预判的硬核实力。
四、产品与供应链：构筑薄利多销护城河，打造极致性价比体系
鸣鸣很忙商业模式的核心，在于坚守“薄利多销”的经营逻辑，并将这一逻辑贯穿于产品与供应链的每一个环节。公司毛利率始终稳定在7.5%-7.6%的较低区间，放弃高毛利，转而通过极致的运营效率与庞大的销售规模实现利润积累，这一模式让利于消费者，也让公司在市场中形成了独特的价格优势。
而支撑这一模式的，是公司对供应链的深度重构与全面整合。目前，鸣鸣很忙已与超过2500家优质厂商建立直采合作关系，其中包含《2024胡润中国食品行业百强榜》中约50%的企业，通过直接对接上游生产厂商，彻底压缩中间流通环节，砍掉层层加价，将供应链成本的节省直接转化为对消费者的价格让利，让公司产品价格较超市同类均价低约25%，真正实现“高质价比”的核心竞争力。
在产品端，公司构建了丰富、灵活、贴合市场的产品矩阵，持续精准匹配消费者需求。截至2025年9月末，公司在库SKU达3997个，品类覆盖休闲零食、饮料、速食、日用等多个领域，满足消费者一站式采购需求；其中约34%为厂商定制开发产品，依托对市场消费趋势的精准洞察，与厂商联合打造专属产品，形成差异化竞争优势。
同时，公司超38%的产品采用散称称重模式，降低消费者尝新成本，配合每月上百款新品的快速迭代节奏，持续为消费者带来新鲜体验，形成了“高频上新—数据反馈—快速调整”的产品迭代闭环。
极致的产品体验与价格优势，让公司收获了超高的用户粘性，会员年复购率高达77%，构筑起坚实的用户壁垒。
五、技术研发与数字化：打造万店精细化运营大脑，驱动高效管理
支撑两万家门店庞大体量平稳、高效运营的，是鸣鸣很忙行业领先的数字化能力与技术研发实力。
作为休闲食品饮料零售行业数字化建设的先行者，公司拥有中国休闲食品饮料专卖店中规模最大的数字化团队，截至2025年6月底，数字化团队人数达358人，为数字化体系建设提供了专业的人才支撑。
公司已构建起覆盖“选品采购—仓储物流—加盟商管理—门店运营”全流程的数字化管理系统，实现了全业务链路的数字化、智能化管控，更是行业首批利用数据驱动进行销售预测、订单监控并自动生成订单建议的企业。
依托自主开发的智慧零售中台、智能化远程巡店系统、“全民选品”小程序以及全数字化仓储运输管理系统，公司将精细化运营落到实处：智慧零售中台实现门店销售数据、消费需求的实时监控与分析，为选品、补货提供数据支撑；智能化远程巡店系统实现对全国门店运营标准的统一管控，提升门店管理效率；“全民选品”小程序打通消费者与选品环节，让产品研发更贴合市场需求。
公司对数字化建设的投入持续加码，技术研发投入从2022年的960万元大幅上升至2024年的5330万元，持续的投入让数字化体系不断迭代升级，不仅让两万家门店的规模化管理成为可能，更实现了运营的标准化、精细化与高效化，为公司全国化扩张保驾护航。
六、生产基地与物流网络：织就24小时触达全国的物流毛细血管
高效、完善的物流网络，是鸣鸣很忙全国化运营的核心基础设施，更是公司实现“薄利多销”的重要支撑。
公司以全国化布局为目标，在各地搭建供应链中心，截至2025年9月，已在全国布局48座物流仓，形成了覆盖全国的物流网络；每个仓库辐射半径达300公里，实现了全国所有门店24小时高效补货，确保门店货品充足、周转高效，最大程度满足消费者的即时消费需求。
在实现高效配送的同时，公司展现出极强的成本控制能力，2022至2024年间，整体仓储及物流成本始终控制在总收入的1.7%以下，这一数据处于行业领先水平，高效的物流体系与极致的成本控制，进一步夯实了公司的盈利基础。
这套完善的物流体系，与公司轻资产的加盟模式形成了完美协同。公司以加盟模式为核心进行门店扩张，截至2025年9月30日，加盟商数量已达9552名，庞大的加盟商群体成为公司全国化扩张的重要力量。
总部并非简单的加盟授权，而是通过强大的供应链体系、数字化管理系统与专业的运营团队，为加盟商提供全方位赋能，覆盖门店选址、装修设计、人员培训、日常运营、货品配送等各个环节，形成了“总部赋能+加盟商落地”的共赢生态，让门店运营更标准化、更高效。
七、未来规划与上市前景：募资加码核心优势，拥抱行业黄金发展期
此次冲击港股上市，鸣鸣很忙将募资资金重点投向三大核心领域：门店网络的进一步拓展与现有门店升级、供应链体系的持续优化与升级、数字化能力的深度建设与迭代。
这三大方向精准契合公司的核心发展战略，募资资金的落地，将进一步巩固公司在规模、效率、体验上的核心优势，推动公司从“规模领先”向“质量与规模双领先”迈进。
鸣鸣很忙所处的量贩零食赛道，正迎来广阔的市场发展空间与结构性红利。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国休闲食品饮料零售市场规模已达3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元，市场规模持续扩容，消费需求稳步增长。
与此同时，零售渠道结构正在发生深刻变革，传统杂货店、超市等渠道市场份额逐步收缩，而休闲食品饮料专卖店渠道凭借高性价比、品类丰富、体验便捷等优势，市场份额从2019年的7.3%攀升至2024年的11.2%，成为增长最快的渠道之一，展现出强劲的发展势头。
作为量贩零食赛道的绝对龙头，鸣鸣很忙将直接受益于行业规模扩容与渠道结构升级的双重红利。
登陆港股资本市场，不仅将为公司带来充足的资金保障，更将提升公司的品牌公信力与资本市场影响力，助力公司在行业整合期进一步扩大领先优势，加速全国化布局。
多位券商分析师表示，鸣鸣很忙凭借显著的规模优势、深厚的供应链壁垒、持续的高成长性以及稀缺的行业龙头属性，已受到资本市场的广泛关注，上市后有望成为港股消费赛道的核心标的。
截至2025年9月，鸣鸣很忙注册会员已超1.8亿人，过去12个月会员复购率达77%——这意味着，在中国，平均每不到8个人中，就有一位是鸣鸣很忙的会员，而绝大多数会员会在一年内再次选择光顾。这组数据的背后，是消费者对品牌的高度认可，更是鸣鸣很忙深入大众消费生活的最好印证。
从区域品牌到全国龙头，从赛道新物种到行业标杆，鸣鸣很忙的故事，早已超越了一家企业的成长，成为中国量贩零食业态从萌芽、成长到成熟的缩影，更成为深入县域乡镇、重塑大众消费习惯的民生现象。
当“逛鸣鸣很忙”成为亿万消费者的日常，这家企业所代表的，不仅是一个极具生命力的品牌，更是一个走向成熟、并仍在加速前进的零售新赛道。
此次叩响港股大门，是鸣鸣很忙发展的新起点，未来，这家国民零食龙头将以资本为翼，以供应链为基，以数字化为核，继续深耕大众消费市场，书写中国量贩零食行业的新篇章。
（注：本文数据及公司信息均来自公开资料，不构成投资建议）
欢迎关注我们，了解更多优质企业
微信公众号 : 上市企业研报
科技|生活|娱乐
