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【中泰电子】需求强劲封测涨价，持续关注AI先进封装产业进展！
#需求强劲、日月光封测涨价！
据中国台湾工商时报，AI需求强劲，封测订单能见度高，日月光封测价格涨幅可达5%-20%，高于先前的5%-10%涨幅预期。
需求：先进封装为AI芯片必选项，随着26年先进制造端的扩产爬坡放量，封测端有望迎来需求爆发节点。
供给：本土封测厂商积极布局2.5D/3D封装，并持续高Capex投入扩产，具备承接需求爆发的基础。
2.5D/3D封装（以盛合晶微的芯粒多芯片集成封装为例）单价有望达5万元/片，毛利率约30%+。假设1万片/月，一年有望带来60亿增量营收，毛利有望达18亿+。
��先进封装深度报告：【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI国产化紧缺赛道【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI国产化紧缺赛道
建议关注：长电科技、通富微电、佰维存储、甬矽电子、汇成股份、华天科技、金海通等
风险提示：行业景气度不及预期；技术迭代不及预期。
☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮
【招商电新】电力设备大涨260113
下午电力设备拉涨，多方面因素，1）主线题材回调的资金驱动；2）国网会议预期；3）消息面上，Trump喊话微软等科技公司为数据中心建设带来电力成本上升问题负责，后续会有相关措施（预计宗旨仍是鼓励自建电源&电网）、北美再次出现变压器爆炸导致停电的事故等。
建议重点关注电力设备板块，其中AI相关的出海预计持续有催化。重点推荐：思源电气、伊戈尔/金盘、四方股份、特变电工等
【国联民生通信】AI推理，孕育下一个万亿AI基建市场的赛道
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昨日美股AI推理龙头Akamai大涨，当前海内外AI推理均已进入新台阶
模型不会天天训练，但每天都在推理。
根据QuestMobile数据，2025年国产大模型豆包、DeepSeek、元宝、千问等周活用户分别突破1.5/0.8/0.2/0.08亿人，灵光App日活跃用户规模实现7倍增长。快速增长的用户叠加成本差异，使推理层价值愈发凸显。训练涉及海量数据和复杂算法，需要消耗大量的计算资源，因此训练成本属于CAPEX，而推理成本则属于OPEX。在一个拥有庞大用户群体的智能语音助手应用中，每天可能会处理数以亿计的语音请求，每一次请求都需要模型进行推理，长期累积下来，全年推理的OPEX可能会逼近甚至超过一次性的训练成本。
推理不是简单地“跑一次forward pass”。
模型推理，远比学术实验复杂：它是异构计算+多租户调度+大缓存工程的结合体，涉及硬件、软件和系统的全链路优化。其本质更接近在线支付结算引擎。在线支付作为全球常用的结算系统，全球日均交易额达数十万亿。在线支付结算领域普遍采用的TCC事物模型，而推理系统同样需要类似的容错设计，即推理=分布式交易系统，不是简单的ML infer。
推理侧核心公司有望持续性受益。
根据technavio统计预测，29年全球推理市场有望突破2189亿美元，24~29年CAGR~20%。AI的战场已经从“做大模型”转向“卖推理能力”。过去拼参数、拼对话流畅度的时代结束，现在拼的是“AI能不能给出可收费、可验证的专业答案”，AI推理侧核心公司：网宿科技(300017)；海外AI推理标的：首都在线(300846)。
【申万互联网传媒】每一次分歧都是聚焦ai应用核心的机会！260113
AI应用驱动：（1）产业-AI时代入口争夺（广告/电商/医疗等）及变现关键节点，（2）市场-AI应用涨幅远小于算力，而应用爆发预期是算力投入的前提。
什么是核心方向？一是流量入口变迁（对应广告电商服务商变迁，geo是其中分支）；二是数据IP（高价值文字语料图片视频版权）；三是AI医疗制药。未来世界模型也会带动游戏创新。
#A股核心：大容量+标签（入口变迁/IP/AI医疗制药）
【1】流量入口变迁的广告电商服务商机会（包括geo）：易点天下蓝色光标三七互娱
数据IP语料：视觉中国（图片）中文在线（小说）人民网（主流价值）南方传媒（语料）
#港股核心：AI时代价值提升的流量入口！
腾讯控股（微信agent）
阿里巴巴（千问agent）
哔哩哔哩（Z时代短视频）
快手（老铁短视频入口）
Minimax（AI社交入口）
#ETF：传媒etf游戏etf港股通互联网etf软件etf（联系计算机）
【中信新材料】-【华恒生物】脑机接口带动生物科技板块，合成生物学是马斯克宏大愿景的关键技术
1⃣合成生物学：生物+化工共振。近日马斯克在社媒上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备，A股脑机接口相关公司纷纷涨停，带动生物科技板块在回调数月后大幅反弹，合成生物学板块也因此受益。同时，化工行业在“反内卷”政策推动下有望迎来业绩、估值双重抬升，合成生物学相关龙头公司也有望受益。
2⃣合成生物学是马斯克宏大愿景的关键技术。马斯克在2022年G20峰会上和印尼部长交流时表示“可持续能源、人工智能、合成生物学是最令人激动、最被需要的三大领域”。马斯克要实现火星殖民的宏大愿景，必须解决人类在火星上的基本生存问题——食物和农业，而合成生物学是新食品（人造肉、替代蛋白等）和太空农业（品种改良等）的关键技术之一。
3⃣合成生物学相关公司2026年均迎来拐点。合成生物学板块前几年曾受到市场较多关注，但由于部分产品竞争加剧、新产品推广受阻等因素，相关公司在2024-2025年都经历了低谷期，但是展望2026年，相关公司都有望迎来经营、业绩、逻辑的拐点。重点关注华恒生物（PDO放量在即）、凯赛生物（生物尼龙应用场景突破）、川宁生物（布局甲醇蛋白）、莱茵生物（更换实控人新股东赋能）、富祥药业（替代蛋白取得新食品原料认证）。
商业航天调整背后的三点思考：调整&机会
⭕️其一，板块调整原因。1月12日，商业航天板块多家公司因股价严重异常波动被交易所重点监控，同时伴随出现部分控股股东减持。因此，伴随着大批受监管标的股价回调，商业航天板块整体于今日出现回调。
⭕️其二，行情后续演绎。今天板块虽有回调，但是也在今天，出现商业航天自2025年底浩荡行情演绎以来的首次分歧。我们预计市场资金有望“高低切换”，商业航天上游材料优质标的将承接溢出资金，属于材料端行情正式开启。
⭕️其三，上游材料机会。商业航天高低温交变、高真空、强辐射等特殊太空作业环境，对于材料端要求更苛刻，材料研究门槛更高，存在极大认知差。建议分别从商业航天轻量化、热量控制、电子电源三大方向把握上游材料端投资机会。
投资标的推荐：一，轻量化方面，首先推荐布局石墨纤维国产化的相关企业：【和顺科技】；二，控热方面，建议关注在卫星涂层、火箭箭体涂层及其他控热产品有产业合作基础的【乐凯胶片】、【国瓷材料】、【泛亚微透】、【华秦科技】等；三，建议关注卫星用高频微波电容龙头【达利凯普】，3D打印材料【金太阳】、【汇创达】。
☎️中信能化：王喆/赵宇航
HWJ大跌传言
1）昨晚外媒报道阿里大手笔H200订单，确认不属实。目前各家都在重新做今年的采购结构，国产的量确定会向上修，可以合规购买的h200看看海外机房放多少，H200的L6板子确定在砍单，这对nv供应链没什么影响，gb300与rubin的排产火爆，Q1开始供应链数据开始持续增长。
2）传先进封装产能xx出面抢占产能，这种细节不是什么矛盾和对抗，本质是下游需求上量过快，各家对产能的需求都在上修。对于已经掌握了这些技术的芯片厂商来说，不会发生本质性的影响，换个厂商导入就行，本质是knowhow掌握在设计厂商手里，【问题核心矛盾在于产能扩容的意愿与速度够不够】pcb产能，先进封装产能，测试机与测试产能，先进制程产能，高端存储产能，组装产能，液冷产能，都在紧锣密鼓的推进，这也是国内产业和社会环境的优势，技术突破后量大管饱，每条线都有值得投的公司，就看国产这条线。
pcb：方正科技深南电路生益电子胜宏科技
先进制程：中芯华虹
先进封装：盛合通富甬矽佰维
测试：长川伟测
存储：两存与供应链，老面孔了
IP与service：灿芯芯原翱捷芯动通途（探路者）组装：浪潮华勤超聚变新华三曙光
液冷：思泉科创新源鸿富瀚中石英维克南方泵业＃全球大趋势下，国内在生产上的扩产是优势，不用对上游过度博弈。
＃欢迎交流Leon
【西部计算机】DeepSeek最新论文提出“条件内存”
1.核心问题
Transformer模型没有原生的知识查找机制。当需要用到事实或知识时，它只能通过大量的神经网络计算来“模拟”检索过程，这非常低效。
2.DeepSeek解决方案：Engram模块
论文提出了“条件内存”作为一种新的稀疏化维度，与MoE的条件计算形成互补。简单说，Engram是一个可扩展的、静态的外部知识内存，模型可以根据需要直接从里面查找信息，而无需重新计算。
3.提升效果：
知识检索任务显著增强、通用推理能力提升更大、代码和数学能力也大幅提升。
4、建议关注：
金蝶国际、用友网络、卓易信息、鼎捷数智、汉得信息、合合信息、虹软科技等
郑宏达谢忱李想卢可欣
盛世古董，乱世钨金
今日（1.13）钨精矿跳涨5000元到49.8万元/吨，26年初至今涨幅8%，距离50万只有一步之遥！
碳化钨粉涨价1万元到113万元/吨，26年初至今涨幅9%。
上游钨精矿双子星：中钨高新、厦门钨业。
中游钨粉末两先锋：翔鹭钨业、章源钨业。#中游粉末是当前市场预期差最大的环节，两家公司Q3扣非归母净利润同比+832%，环比+76%。
下游钨工具三剑客：欧科亿、新锐股份、华锐精密。三家公司Q3扣非归母净利润同比+346%，环比+86%。
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