挖了亚马逊的研报，核心逻辑其实是“电商做流量底盘，云服务赚高利润”的双引擎模式，加上财务结构的扎实改善，支撑长期价值。
🎯 核心逻辑：亚马逊主营北美及全球电商零售（美国在线零售份额约60%）与AWS云服务（全球云服务龙头，CR5超70%）；电商靠3亿活跃买家、数百万第三方卖家（占比超60%）及1.8亿Prime会员（续费率超90%）形成强网络效应，低毛利但高周转；AWS高毛利（60%以上）贡献超70%营业利润，企业客户迁移成本高，形成壁垒，整体模式为“前端引流、后端盈利”的飞轮。
📈 财务亮点：2024年营收同比增11%，2025年Q2增速达13%（AWS2025年Q3增20%，创三年新高）；净利润2024年592亿美元，同比增95%，2025年Q2净利润181.6亿美元，增18.3%，利润增速快于收入；毛利率2024年48.85%，2025年Q2升至51.81%，源于云与AI业务高附加值变现；ROE2024年24.29%，较2023年提升，源于净利率与资产周转改善，非加杠杆；资产负债率从2020年70.9%降至2024年54.2%，财务结构优化；2024年经营现金流1158亿美元，同比增36.4%，净利润现金比率超1.0，利润含金量高。
#亚马逊 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：亚马逊主营北美及全球电商零售（美国在线零售份额约60%）与AWS云服务（全球云服务龙头，CR5超70%）；电商靠3亿活跃买家、数百万第三方卖家（占比超60%）及1.8亿Prime会员（续费率超90%）形成强网络效应，低毛利但高周转；AWS高毛利（60%以上）贡献超70%营业利润，企业客户迁移成本高，形成壁垒，整体模式为“前端引流、后端盈利”的飞轮。
📈 财务亮点：2024年营收同比增11%，2025年Q2增速达13%（AWS2025年Q3增20%，创三年新高）；净利润2024年592亿美元，同比增95%，2025年Q2净利润181.6亿美元，增18.3%，利润增速快于收入；毛利率2024年48.85%，2025年Q2升至51.81%，源于云与AI业务高附加值变现；ROE2024年24.29%，较2023年提升，源于净利率与资产周转改善，非加杠杆；资产负债率从2020年70.9%降至2024年54.2%，财务结构优化；2024年经营现金流1158亿美元，同比增36.4%，净利润现金比率超1.0，利润含金量高。
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