研究特步国际，核心逻辑是扎根国内专业跑步赛道，用“专业影响大众”构建壁垒，同时财务质量扎实。
🎯 核心逻辑：聚焦中国专业跑步细分领域，主品牌在重点马拉松三小时内跑者穿着率第一；通过160X冠军跑鞋建立技术信任，收购索康尼（国际四大慢跑鞋，2024年收入破10亿）、迈乐，形成“大众-中高端-户外”差异化矩阵，覆盖全谱系跑者；2025年上半年专业运动分部收入增32.5%，经营溢利增236.8%，成为利润增长关键。
📈 财务亮点：2024年ROE14.1%（接近优秀），毛利率43.2%（2025H145%，高于行业），净利率9.12%（2025H113.4%）；自由现金流连续三年为正（2024年9.1亿），净利润现金比率近1.0，利润真实现金化；存货周转率从2022年3.34次升至2024年4.55次，去库存成效显著；连续17年派息率≥50%，股东回报稳定；资产负债率45.5%（可控），流动比率2.13（短期偿债强）。
#特步国际 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：聚焦中国专业跑步细分领域，主品牌在重点马拉松三小时内跑者穿着率第一；通过160X冠军跑鞋建立技术信任，收购索康尼（国际四大慢跑鞋，2024年收入破10亿）、迈乐，形成“大众-中高端-户外”差异化矩阵，覆盖全谱系跑者；2025年上半年专业运动分部收入增32.5%，经营溢利增236.8%，成为利润增长关键。
📈 财务亮点：2024年ROE14.1%（接近优秀），毛利率43.2%（2025H145%，高于行业），净利率9.12%（2025H113.4%）；自由现金流连续三年为正（2024年9.1亿），净利润现金比率近1.0，利润真实现金化；存货周转率从2022年3.34次升至2024年4.55次，去库存成效显著；连续17年派息率≥50%，股东回报稳定；资产负债率45.5%（可控），流动比率2.13（短期偿债强）。
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