最近研究摩根大通，核心逻辑是全球综合银行寡头的“规模壁垒+效率驱动”护城河。
🎯 全球大型综合银行，覆盖零售、商业、投行、资管等业务，美国前五大银行占50%以上存款和绝大部分投行业务；强监管（资本充足率、LCR）+特许经营权+客户信任筑高壁垒，多元化收入（利息+手续费）抗周期，客户迁移成本高。
📈 2023-2024年营收复合增速超17%（2362亿→2707亿），净利润增速15%-23%；ROE长期15%以上（2024年17.39%），净利率20%左右；连续14年提高股息，2024年分红率30%。
🔍 3.2万亿美元资产规模，5000家实体网点+6000万数字用户，年科技投入超150亿，AI优化风控与服务；CET1资本2800亿，富余570亿，远超监管要求。
💰 盈利质量扎实，ROTCE2025年预计19%；现金流波动因信贷扩张，长期与净利润一致；无商誉减值风险，主营收入占比超95%。
#摩根大通 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 全球大型综合银行，覆盖零售、商业、投行、资管等业务，美国前五大银行占50%以上存款和绝大部分投行业务；强监管（资本充足率、LCR）+特许经营权+客户信任筑高壁垒，多元化收入（利息+手续费）抗周期，客户迁移成本高。
📈 2023-2024年营收复合增速超17%（2362亿→2707亿），净利润增速15%-23%；ROE长期15%以上（2024年17.39%），净利率20%左右；连续14年提高股息，2024年分红率30%。
🔍 3.2万亿美元资产规模，5000家实体网点+6000万数字用户，年科技投入超150亿，AI优化风控与服务；CET1资本2800亿，富余570亿，远超监管要求。
💰 盈利质量扎实，ROTCE2025年预计19%；现金流波动因信贷扩张，长期与净利润一致；无商誉减值风险，主营收入占比超95%。
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