最近研究了小鹏汽车，核心逻辑是靠全栈自研智驾构建差异化壁垒，同时财务亏损收窄、毛利率突破关键阈值。
🎯小鹏专注20-40万元中高端智能电驱乘用车，核心壁垒是前装量产L4+无图智驾的全栈自研（图灵芯片、VLA大模型、云端工厂）；收入以整车为主，软件服务是第二增长曲线；增长动力来自2025年新车周期、海外销量长期占比超50%、2026年量产L4 Robotaxi（轻资产模式）。
📈2025Q3综合毛利率20.1%（历史新高），净亏损3.8亿元（同比收窄78.9%），非GAAP净亏损1.5亿元；账上现金483.3亿元（远超短期债务196.7亿元）；2025Q3交付11.6万辆（激增），单季研发24.3亿元；ROE从2024年-17.13%收窄至2025Q2-1.57%，毛利率从2024年14.3%提升至2025Q320.1%。
#小鹏汽车 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯小鹏专注20-40万元中高端智能电驱乘用车，核心壁垒是前装量产L4+无图智驾的全栈自研（图灵芯片、VLA大模型、云端工厂）；收入以整车为主，软件服务是第二增长曲线；增长动力来自2025年新车周期、海外销量长期占比超50%、2026年量产L4 Robotaxi（轻资产模式）。
📈2025Q3综合毛利率20.1%（历史新高），净亏损3.8亿元（同比收窄78.9%），非GAAP净亏损1.5亿元；账上现金483.3亿元（远超短期债务196.7亿元）；2025Q3交付11.6万辆（激增），单季研发24.3亿元；ROE从2024年-17.13%收窄至2025Q2-1.57%，毛利率从2024年14.3%提升至2025Q320.1%。
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