最近研究了网龙（00777.HK），核心是游戏IP与教育科技双业务用AI放大效率，走“老树发新芽”的价值路径。
🎯核心逻辑：业务覆盖游戏（MMORPG为主，《魔域》系列贡献超85%游戏收入，占总营收73%）与教育科技（Mynd.ai运营K-12互动硬件+SaaS，覆盖126国100万教室），均为区域化赛道，依赖IP沉淀与AI整合能力。
📈财务亮点：毛利率长期超60%，2025H1升至69.5%；资产负债率低于45%，无长期债务，现金储备超17亿；过去五年自由现金流累计为正，财务结构稳健。但净利承压（2024净利率5.1%），ROE降至5.3%，2025H1现金流与利润短期背离。
🔍增长动力：游戏IP出海（《魔域》多语言版本、新品《代号MY》测试）；教育聚焦新兴市场（亚非拉渗透率低）；AI降本增效（游戏内容生成、教育智能体平台）。
💰风险提示：游戏依赖单一IP，教育业务受政策与预算影响大，短期盈利与现金流质量待改善。
#网龙 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：业务覆盖游戏（MMORPG为主，《魔域》系列贡献超85%游戏收入，占总营收73%）与教育科技（Mynd.ai运营K-12互动硬件+SaaS，覆盖126国100万教室），均为区域化赛道，依赖IP沉淀与AI整合能力。
📈财务亮点：毛利率长期超60%，2025H1升至69.5%；资产负债率低于45%，无长期债务，现金储备超17亿；过去五年自由现金流累计为正，财务结构稳健。但净利承压（2024净利率5.1%），ROE降至5.3%，2025H1现金流与利润短期背离。
🔍增长动力：游戏IP出海（《魔域》多语言版本、新品《代号MY》测试）；教育聚焦新兴市场（亚非拉渗透率低）；AI降本增效（游戏内容生成、教育智能体平台）。
💰风险提示：游戏依赖单一IP，教育业务受政策与预算影响大，短期盈利与现金流质量待改善。
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