最近研究了辉瑞的研报，核心逻辑是全球创新药寡头依托专利壁垒与全球化能力构建盈利韧性，但财务受产品周期影响波动显著。
🎯 核心逻辑：聚焦全球处方药与疫苗研发制造，商业模式以专利保护期内高定价创新药（如新冠疫苗Comirnaty2021-2022年累计销超360亿）驱动高毛利，叠加覆盖175国的直销分销网络提升新品放量效率，收入涵盖肿瘤、疫苗等四大板块多元抗风险。
📈 财务表现：毛利率长期维持60%以上（2024年65.8%），2024年自由现金流98亿显著改善，资产负债率约58%处于行业合理区间；但净利率波动大（2022年31.3%、2023年3.6%、2024年12.6%），ROE从2022年36%回落至2024年9%，流动比率持续低于1.3（2025Q2仅1.16），季度经营现金流波动剧烈（如2024Q2-17.8亿、2025Q123.4亿）。
财务底子扎实，高毛利支撑盈利修复，但产品周期导致净利与现金流波动、流动性偏紧是当前短板。
#辉瑞 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：聚焦全球处方药与疫苗研发制造，商业模式以专利保护期内高定价创新药（如新冠疫苗Comirnaty2021-2022年累计销超360亿）驱动高毛利，叠加覆盖175国的直销分销网络提升新品放量效率，收入涵盖肿瘤、疫苗等四大板块多元抗风险。
📈 财务表现：毛利率长期维持60%以上（2024年65.8%），2024年自由现金流98亿显著改善，资产负债率约58%处于行业合理区间；但净利率波动大（2022年31.3%、2023年3.6%、2024年12.6%），ROE从2022年36%回落至2024年9%，流动比率持续低于1.3（2025Q2仅1.16），季度经营现金流波动剧烈（如2024Q2-17.8亿、2025Q123.4亿）。
财务底子扎实，高毛利支撑盈利修复，但产品周期导致净利与现金流波动、流动性偏紧是当前短板。
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