研究了爱德华兹生命科学（EW.US），最大的发现是它在结构性心脏病介入赛道的寡头地位与高壁垒支撑的长期价值。
🎯 核心逻辑：聚焦结构性心脏病介入治疗，核心市场为TAVR（2024年占总收入75%）和TMTT（2024年营收增78%）；商业模式是高毛利器械+适应症拓展，专注研发与品牌，制造外包轻资产运营。
🔍 竞争壁垒：SAPIEN系列瓣膜平台有数百项核心专利，临床数据构筑技术壁垒；医生操作熟练度形成高转换成本，TAVR产品2024年未降价，具备强定价权。
📈 财务亮点：毛利率常年75%以上（2024年79.5%）；常态净利率25%-27%，近五年ROE均值超25%；2025Q2资产负债率21.4%，流动比率超4.6倍，财务保守；自由现金流连续多年为正（2023年6.29亿美元），年研发费率约15%，资本开支占营收<5%。
#爱德华兹生命科学 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：聚焦结构性心脏病介入治疗，核心市场为TAVR（2024年占总收入75%）和TMTT（2024年营收增78%）；商业模式是高毛利器械+适应症拓展，专注研发与品牌，制造外包轻资产运营。
🔍 竞争壁垒：SAPIEN系列瓣膜平台有数百项核心专利，临床数据构筑技术壁垒；医生操作熟练度形成高转换成本，TAVR产品2024年未降价，具备强定价权。
📈 财务亮点：毛利率常年75%以上（2024年79.5%）；常态净利率25%-27%，近五年ROE均值超25%；2025Q2资产负债率21.4%，流动比率超4.6倍，财务保守；自由现金流连续多年为正（2023年6.29亿美元），年研发费率约15%，资本开支占营收<5%。
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