研究中国化学，核心是“工程稳现金流+新材料提利润”的双轮驱动，弱周期中靠技术壁垒打开增长空间。
🎯核心逻辑：主营化工工程承包（境内订单占75.9%，EPC领域头部）与高端化工新材料（己二腈、气凝胶等，国产替代），双轮模式，需求具稳定性，属弱周期性行业。
🔍竞争壁垒：工程依赖央企资质与项目执行能力，2024年前三季度新签合同超4800亿元；新材料有技术壁垒，己二腈打破海外垄断，30万吨产能已投产。
📈财务表现：2025年前三季度营收微降但归母净利润同比增10.3%，实业板块贡献增强；近五年ROE均值约9.5%，毛利率8%-11%、净利率3%-3.7%，处于建筑板块头部；2025年实业板块净利润预计破30亿元，利润结构向高ROE优化。
⚠️风险提示：资产负债率持续超69%，流动比率1.13-1.22，短期偿债能力预警；经营现金流季节性波动大，2025前三季自由现金流-124亿元，需关注回款节奏。
#中国化学 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：主营化工工程承包（境内订单占75.9%，EPC领域头部）与高端化工新材料（己二腈、气凝胶等，国产替代），双轮模式，需求具稳定性，属弱周期性行业。
🔍竞争壁垒：工程依赖央企资质与项目执行能力，2024年前三季度新签合同超4800亿元；新材料有技术壁垒，己二腈打破海外垄断，30万吨产能已投产。
📈财务表现：2025年前三季度营收微降但归母净利润同比增10.3%，实业板块贡献增强；近五年ROE均值约9.5%，毛利率8%-11%、净利率3%-3.7%，处于建筑板块头部；2025年实业板块净利润预计破30亿元，利润结构向高ROE优化。
⚠️风险提示：资产负债率持续超69%，流动比率1.13-1.22，短期偿债能力预警；经营现金流季节性波动大，2025前三季自由现金流-124亿元，需关注回款节奏。
#中国化学 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
