研究劳埃德银行，核心看三点：成熟市场的规模壁垒、波动的盈利韧性与财务风险信号。
🎯 核心逻辑：英国银行业CR5约85%的成熟市场中，劳埃德以3000万客户（转换成本£150）和规模优势（运营成本比中小行低25%）构建壁垒。商业模式依赖净利息收入（占比65%），增长驱动转向数字银行（2025年使用率92%），但受经济周期影响显著（利率波动致收入变化超10%），监管政策（FCA频繁调整）增加合规成本。
📈 财务表现：ROE呈波动（2024年9.5%→2025Q2年化11.7%），净利率震荡大（2024年11.8%→2025Q1 25.6%→Q2 10%），主因信贷拨备变化；资产负债率94.9%（行业高杠杆常态），速动比率0.13（短期流动性依赖存款基础）；2024年经营现金流-43.9亿（净利润+44.2亿）背离，2025Q2转正至74.9亿（短期改善）；自由现金流2024年-87.6亿（2023年+13.6亿），成本控制承压。
💰 股东回报：历史分红稳定，股息率是核心吸引力，但需关注盈利波动对分红持续性的影响。
#劳埃德银行(US ADR)
#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：英国银行业CR5约85%的成熟市场中，劳埃德以3000万客户（转换成本£150）和规模优势（运营成本比中小行低25%）构建壁垒。商业模式依赖净利息收入（占比65%），增长驱动转向数字银行（2025年使用率92%），但受经济周期影响显著（利率波动致收入变化超10%），监管政策（FCA频繁调整）增加合规成本。
📈 财务表现：ROE呈波动（2024年9.5%→2025Q2年化11.7%），净利率震荡大（2024年11.8%→2025Q1 25.6%→Q2 10%），主因信贷拨备变化；资产负债率94.9%（行业高杠杆常态），速动比率0.13（短期流动性依赖存款基础）；2024年经营现金流-43.9亿（净利润+44.2亿）背离，2025Q2转正至74.9亿（短期改善）；自由现金流2024年-87.6亿（2023年+13.6亿），成本控制承压。
💰 股东回报：历史分红稳定，股息率是核心吸引力，但需关注盈利波动对分红持续性的影响。
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