最近研究了荣昌生物，核心价值在于创新药赛道的稀缺技术壁垒与高速成长潜力。
🎯 核心逻辑：深耕生物制药领域，政策（医保加速纳入、国产替代倾斜）、技术（研发周期超10年、成本逾10亿）、需求（渗透率不足发达国家1/3，肿瘤/自免领域临床需求大）三重驱动增长。核心壁垒是ADC和融合蛋白的全球级技术突破，维迪西妥单抗作为全球首个国产HER2靶向ADC药物，专利保护至2039年。商业模式以自主产品销售（维迪西妥单抗、泰它西普）+全球授权（西雅图基因26亿美元交易）双轮驱动，管线覆盖10余款在研药，支撑长期增长。
📈 财务亮点：2025H1营收10.98亿（+48.02% YoY），连续6季度保持30%+增长；毛利率84.06%（远超行业优秀标准）；净亏损率从2023年-139.6%收窄至-40.95%，同比改善61%；经营现金流净额-2.46亿（2024H1为-8.2亿），压力显著缓解。资产负债率59.7%接近警戒线，短期偿债能力需关注。
#荣昌生物#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息
🎯 核心逻辑：深耕生物制药领域，政策（医保加速纳入、国产替代倾斜）、技术（研发周期超10年、成本逾10亿）、需求（渗透率不足发达国家1/3，肿瘤/自免领域临床需求大）三重驱动增长。核心壁垒是ADC和融合蛋白的全球级技术突破，维迪西妥单抗作为全球首个国产HER2靶向ADC药物，专利保护至2039年。商业模式以自主产品销售（维迪西妥单抗、泰它西普）+全球授权（西雅图基因26亿美元交易）双轮驱动，管线覆盖10余款在研药，支撑长期增长。
📈 财务亮点：2025H1营收10.98亿（+48.02% YoY），连续6季度保持30%+增长；毛利率84.06%（远超行业优秀标准）；净亏损率从2023年-139.6%收窄至-40.95%，同比改善61%；经营现金流净额-2.46亿（2024H1为-8.2亿），压力显著缓解。资产负债率59.7%接近警戒线，短期偿债能力需关注。
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