挖了一份宝钢股份的研报，核心逻辑其实是周期下行中靠规模+技术+财务稳健穿越周期的龙头价值。
🎯 核心逻辑：钢铁行业强周期，CR5市占率37%，集中度提升+“双碳”政策（超低排放改造）加速中小产能出清。宝钢依托中国宝武（2024年粗钢产量全球第一），规模效应使吨钢成本低于行业15%；高端产品（汽车板、硅钢等）收入占比超60%，引领新能源用钢技术；全链条布局（上游资源保障+智能化产线+绑定特斯拉/格力等头部客户）增强议价权。
📈 财务亮点：2025H1毛利率6.88%（环比提升1.15个百分点），净利率3.63%，盈利韧性显现。资产负债率39.87%（连续五年下降，行业低位），财务结构稳健。经营现金流166.47亿元，净利润现金比率3.03倍，利润转化效率高；自由现金流转正至68.5亿元，资本开支回归理性。期间费用率1.16%（同比降0.3个百分点），存货同比降8.8%至399.5亿元，降本去库存见效。拟每股分红0.13元，延续累计分红超千亿纪录，股息率长期居行业前列。
#宝钢股份 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：钢铁行业强周期，CR5市占率37%，集中度提升+“双碳”政策（超低排放改造）加速中小产能出清。宝钢依托中国宝武（2024年粗钢产量全球第一），规模效应使吨钢成本低于行业15%；高端产品（汽车板、硅钢等）收入占比超60%，引领新能源用钢技术；全链条布局（上游资源保障+智能化产线+绑定特斯拉/格力等头部客户）增强议价权。
📈 财务亮点：2025H1毛利率6.88%（环比提升1.15个百分点），净利率3.63%，盈利韧性显现。资产负债率39.87%（连续五年下降，行业低位），财务结构稳健。经营现金流166.47亿元，净利润现金比率3.03倍，利润转化效率高；自由现金流转正至68.5亿元，资本开支回归理性。期间费用率1.16%（同比降0.3个百分点），存货同比降8.8%至399.5亿元，降本去库存见效。拟每股分红0.13元，延续累计分红超千亿纪录，股息率长期居行业前列。
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