研究中国石油，核心矛盾在于强周期行业的传统优势与能源转型的长期压力。
🎯 核心逻辑：行业是强周期（与油价高度绑定，5-8年周期）、国家支柱（政策敏感，战略意义），但2025年风光发电总产值已超石油，面临新能源替代压力；公司壁垒是上游油气资源（大庆、长庆等）控制权和全国油气管网，不可复制；盈利模式为“勘探开采-炼化-销售”一体化，上游主导利润，下游提供稳定现金流；增长依赖天然气业务、氢能/CCUS等新能源转型、成本管控，转型成败决定长期价值。
📈 财务亮点：ROE连续五年8%-15%（2024年11.12%），毛利率20%-23%，净利率约6%；资产负债率37.89%（优秀），自由现金流连续五年为正（2024年882.74亿）；但净利增长率从2022年62.08%降至2024年2.02%，2025Q1仅增2.27%；流动比率0.93（较差），短期偿债能力承压；股息率5%-7%，股东回报稳定。
#中国石油 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：行业是强周期（与油价高度绑定，5-8年周期）、国家支柱（政策敏感，战略意义），但2025年风光发电总产值已超石油，面临新能源替代压力；公司壁垒是上游油气资源（大庆、长庆等）控制权和全国油气管网，不可复制；盈利模式为“勘探开采-炼化-销售”一体化，上游主导利润，下游提供稳定现金流；增长依赖天然气业务、氢能/CCUS等新能源转型、成本管控，转型成败决定长期价值。
📈 财务亮点：ROE连续五年8%-15%（2024年11.12%），毛利率20%-23%，净利率约6%；资产负债率37.89%（优秀），自由现金流连续五年为正（2024年882.74亿）；但净利增长率从2022年62.08%降至2024年2.02%，2025Q1仅增2.27%；流动比率0.93（较差），短期偿债能力承压；股息率5%-7%，股东回报稳定。
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