最近研究了DoorDash，最大的感受是：这家曾连续亏损的外卖平台，已完成从烧钱扩张到造血盈利的蜕变。\n \n🎯 核心逻辑：北美外卖龙头，依托寡头格局（CR5超70%）和稳健需求（渗透率40%+，年增速15%-20%），通过网络效应构建护城河——月活超3000万用户降低获客成本，商户转换成本超行业均值30%，规模效应使物流成本比中小对手低25%，支撑市占率第一。\n \n📈 财务亮点：毛利率2025Q2回升至50.8%（优秀），显著高于同行；净利率从2022年-20.7%（很差）跃升至2025Q2 8.7%（优秀），规模效应显现；自由现金流连续6季度为正，2024年达18.0亿美元（极佳），经营现金流常年高于净利润，利润质量扎实；营收2024年107.2亿（+24.2%），2025Q1-Q2增速均超20%（优秀），增长动能强劲。\n \n⚠️ 风险提示：商誉35.29亿美元占总资产20.8%，大额收购或存减值风险，需持续关注。\n \n以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。\n#DoorDash Inc-A\n#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
