最近研究了威达信，这家全球保险经纪龙头的核心价值藏在规模壁垒与财务韧性里。\n \n🎯 核心逻辑：保险经纪行业弱周期（贝塔系数0.5）、轻资产，全球CR5约35%，威达信通过并购（如韦莱韬悦）成全球龙头（2025H1营收140.35亿美元）。核心壁垒是全球网络与规模效应：覆盖130+国家、服务百万家企业，带来采购议价力、数据护城河、高转换成本。商业模式“顾问+交易”双轮驱动，顾问服务费为收入基石，保险安排佣金贡献增长（2025H1营收增10.56%）。\n \n📈 财务亮点：ROE近五年23%-33%（2024年31.8%），毛利率42%-44%（2024年42.8%），净利率约17%，盈利效率领跑行业。自由现金流连续五年为正（2024年39.9亿），净利润现金比率1.06，利润质量扎实。营收五年复合增长7.2%（2024年244.6亿，+7.6%），2025Q1增9.1%，抗周期韧性显著。资产负债率76%（2024年），但利息保障倍数8.8倍，付息能力稳固。需关注高负债（流动比率1.13）及商誉减值风险（2025Q2商誉239亿）。\n \n以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。\n#高股息 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #可行性研究报告
