◾️\n \n618已经结束，外卖补贴战却是愈演愈烈\n \n这个周末，美团激情宣布即时零售加上外卖的单量已突破1亿\n \n而阿里这边也有传闻超过了8千万\n \n战火越烧越广，市场和卖方的预期也发生了很多变化\n \n今天给大家分享高盛7月3号的报告\n \n主要观点是\n \n- 从战略上，外卖已经变成了营销引流工具\n \n电商巨头都用来和自己的其他业务整合交叉引流\n \n最终，都想成为国民一站式采购商品和服务的everyday app\n \n- 在这个战略导向下，补贴战演变成了持久战\n \n会持续更长时间，而不是很快结束\n \n- 竞争格局有三种情形\n \n对美团威胁最大的是阿里而不再是京东\n \n阿里依靠4亿DAU和多元化业务，有可能和美团二分天下\n \n- 尽管短期投入大，估计下半年的财报都不好看\n \n但长期大家都能赚到更多的钱\n \n依然看好这些公司\n \n◾️\n \n报告有50多页，目录见p2\n \n亮点是\n \n1）两个好问题\n \n战略意图和竞争终局\n \n2）不少难得的数据和信息用来横向对比这些平台，比如p3-4\n \n外卖三兄弟在日均订单量、每单UE和整体亏损的对比，见p5\n \n整个零售大盘到核心品类到履约模式的分解，见p6-8\n \n下面展开一些\n \n◾️\n \n1.怎么看这场竞争\n \n关键在于理解战略意图\n \n1）阿里前不久说的500亿补贴\n \n看起来很吓人\n \n但其实阿里每年的营销费用是1000亿，其中一大半用来获客\n \n现在验证了通过外卖来获客\n \n比传统方式更便宜\n \n所以可能只是用外卖补贴部分取代了传统获客\n \n纯增量没有那么大\n \n2）外卖和即时零售市场固然可观\n \n但对电商巨头，还看重的是外卖带来的新用户\n \n在电商场景下的交叉购物\n \n3）结合长期战略意图\n \n这场史诗级大战打得合理\n \n钱花的可能也值\n \n◾️\n \n2.竞争格局怎么看\n \n就外卖和即时零售这个市场来看\n \n最大的变量是阿里能有多给力\n \n1）基准情形也是可能性最大的，见p7\n \n美团守擂成功，市场分为 5.5:3.5:1\n \n2）阿里进攻成功，市场双寡头，4.5:4.5:1\n \n3）碎片化市场，5:3:2\n \n三种情形中，二分天下对美团的不利影响最大\n \n如果把市场进一步放大到整个电商和生活服务市场\n \n输赢远远未定\n \n◾️\n \n3.为什么长期依然看好？\n \n今年以来，尤其是近期，京东美团阿里的市场表现都不好\n \n跑输新消费三姐妹不是一星半点\n \n被戏称为“外卖三傻”\n \n但其实这并不是“傻”\n \n如果考虑到即时零售比外卖的UE模型好得多\n \n而之前美团在即时零售已经盈亏平衡\n \n长期大家的profit会比现在好得多\n \n看高盛的测算很清晰\n \n具体的invest建议，可以看看原文\n \n#研报 #美团 #港股 #中概互联 #美团外卖 #阿里 #外卖大战 #互联网大厂 #商业思维 #即时零售
