研究埃森哲，最关键的判断是：生成式AI既是增长引擎，也是传统模式的颠覆者。\n \n🎯核心逻辑：全球IT咨询与专业服务龙头，商业模式以项目制服务（咨询55%+托管45%）为主，正转型AI订阅服务。核心壁垒在于70万顾问的全球网络（覆盖120+国）、客户高转换成本（换服务商成本占首年合同20%-30%），以及与微软等的生态整合能力。行业增速7%-8%，公司2025财预期增长6%-7%，略低行业，显转型压力。\n \n📈财务亮点：ROE连续五年超20%，2025年达25.8%，高效运营驱动；营收从2021年505亿增至2025年697亿，年复合增长8.3%；自由现金流2025年108.7亿，净利润现金比率1.49，利润质量高。风险点：流动比率降至1.1，需监控短期偿债；毛利率2025年31.9%，较2024年略降；商誉225亿（占资产34%），警惕减值风险。\n#埃森哲 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
