一、🍁🍁🍁hcdx宁德时代26H1：出货量高增，超预期回购注销200-400亿
🍁超预期回购注销计划：200-400亿A股回购，回购上限573元/股，量上是目前日均成交100亿的4倍，价格较当前股价有50%空间。
🍁业绩情况
◆公司26H1营业收入2769亿元，同比+54.8%；归母净利润432.8亿元，同比+42.0%；扣非净利润390亿元，同比+43.4%。
◆26Q2营收1477.86亿元，同环比+56.9%/+14.4%；归母净利润225.5亿元，同环比+36.5%/+8.7%；扣非净利润209亿元，同环比+36.1%/+15.6%。26Q2毛利率23.2%，同环比-2.4pct/-1.7pct；净利率16.4%，同环比-2.1pct/-1.2pct。
🍁26Q2出货约230gwh，同增58%，环增12%，结构上动力约172gwh，同增44%，储能约57gwh，同增92%。利润上预计26Q2净利225亿=电池182亿+其他业务34亿-减值损失7亿+非经16亿，总体看扣非单wh净利约0.9元，环比略有增长。
🍁存货1308亿元，相比一季度末增长38%，增量435亿，有囤货动作，为下半年的需求做准备。结构上，与25年末相比库存商品增加250亿接近翻倍，对应交付节奏、海外订单备货、储能/动力电池需求扩张。发出商品仍然很高，405亿，占存货 31%，存货结构显示业务景气保持较高水平。
🍁公司储能海外比例占比接近50%，未来仍将继续提升，欧洲电动化率也迈过30%需求拐点，需求上看5年预计仍有20-30%复合增速。
☀公司财报再次验证行业高景气度，全球电动化进程仍处在加速阶段，回购计划也凸显对股价长期信心，全年有望出货950+gwh，考虑单位盈利稳定，我们预计26、27年归母净利950、1170亿元，对应PE 19、15倍，持续推荐！
二、【广发机械】中船特气重点推荐：为数不多筹码真空的优质特气耗材龙头，监控结束迎最佳配置机会 0724
#公司今日监管期正式结束。自6月26日以来一直处于重点监控名单，重点监控期间买卖盘力量失衡回调幅度近40%，重码已充分出清。7月24公司监管期正式宣告结束，当前筹码结构真空，市值空间所反映27年PE仅约20-25x，迎来绝佳配置机会。
#公司核心产品六氟化钨是半导体中的关键特气耗材，多维度充分受益于下游存储及先进封装扩产、钨出口限制下带动的六氟化钨供给收缩和价格上涨。公司Q2已充分展现六氟化钨涨价带来的业绩爆发力，Q2公司营收实现12.03亿元，同比+129.58%；归母净利润实现2.47亿元，同比+171.43%。
#下游海内外存储大厂进入历史级扩产周期，对应核心特气需求持续高增。公司核心产品六氟化钨、三氟化氮充分受益全球存储资本开支上行。海外三星、SK海力士持续加大HBM、先进DRAM扩产力度，国内两存产能也快速扩张，存储产线建设与稼动率提升持续拉动高端电子特气耗材需求，行业景气度持续向上。同时，长鑫即将上市也将提升存储产业链关注度。
#六氟化钨需求将跟随存储技术迭代快速通胀。六氟化钨主要用于芯片孔结构的CVD导体填充，3D‑NAND堆叠层数提升以及HBM占比提升将推动单片存储芯片孔结构数量成倍提升，进而同步带动六氟化钨耗材需求用量。六氟化钨具备技术通胀属性，公司成长逻辑不断强化。
#钨粉出口限制大幅收紧供给格局，价格上行下有望持续释放盈利弹性。国内钨粉对日出口2-5月已归零，先前日本合计约2000吨六氟化钨产能宣布将于7月1日断供退出，全球高端六氟化钨供给出现明显缺口，价格已从4月跳涨超2倍达到当前的320万元/吨，公司当前具备2000吨六氟化钨产能，新增1000吨产能将于27年上半年投产，量价共振下盈利能力有望持续提升。
三、🧨【涛涛车业】燃气轮机成撬初具雏形，有望在27年内落地
🔥燃气轮机成撬弹性有多大？单个项目就可带来十几亿收入&双位数利润率
（1）美国AIDC项目容量：德州为主，规划128个项目共计38GW（平均单个项目300MW）；亚利桑那/弗吉尼亚/新墨西哥/路易斯安那州规划项目8.0/8.6/8.3/7.6GW，其余州规划项目也有小几GW。
（2）一个中型数据中心项目200MW左右，燃气轮机组单价约140万美金/MW#对应近3亿美金，对于涛涛来说拿到一个项目就可贡献较大弹性。#业务初期净利率25%~30%左右，供需改善后预计净利率也有20-25%。
🔥涛涛做燃气轮机成撬的可行性？团队已初步搭建，机头资源二手+新机两步走
（1）产线：美国AIDC项目优选有美国工厂的企业，#公司在美国有组装厂能力且工厂地处德州，天然靠近数据中心核心地带。#产线以模块化集成为主，无高精密设备等要求，建厂难度不高。
（2）团队：我们预计团队已初步搭建，来自于头部机头授权商，有成撬经验。此外公司董事长在美多年， 充分了解相关法律法规和认证体系。
（3）机头资源：二手机头和新机头两步走。我们预计二手机头有较多二手贸易商可对接（25-30年到期机组会逐步进入市场流通），头部机头厂商新机头也有切入机会。#我们预计公司已规划5-6台30MW机头，机头价格预计30-40万美金/MW。
（4）有机头资源以及成撬经验团队，#剩下即为产线调整、订单获取以及组装调试过程可同步进行。
🔥涛涛成撬业务的周期？预计有望在12-15个月内落地成撬，业绩贡献逐步在27/28确认
（1）燃机认证：二手燃机返厂检测认证预计7-8个月。
（2）其余配件采购、厂房建设、组装和调试预计总周期12-15个月。部分配件交付周期10-12个月，交付期内可同步完成厂房建设、二手燃机翻新认证，配件到位后2-3个月可以完成集装箱式撬装机组。
（3）根据规划机头容量预计项目周期，预计27年有望落地200MW项目、对应收入约3亿美金&利润几千万美金，逐步在27/28年确认。
四、【立讯精密】光通信发展潜力巨大，重视低位布局机会！
光通信：物料储备充足+自动化优势明显，光模块逻辑持续强化！
➠物料：公司已与Marvell签署MOU，DSP等关键物料储备充足；7.2日与四家PCB厂商签署光模块mSAP合作备忘录，配套产能对应1800万只/年光模块，其他物料亦有充足准备。
➠节奏：大客户800G、1.6T产品有望26H2小批量出货，27年有望贡献可观增量。
➠优势：公司具备高度稀缺的自动化产线能力，效率&良率以及产线复制优势明显。
🚀铜连接：Rubin背板铜进展顺利，Q4有望高速增长，CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。
🚀液冷：立讯Manifold、UQD&MQD、液冷Busbar均已进入NV MGX生态名录，此外与另一北美头部客户亦有深度合作，预期差大。
🚀电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他CSP客户拓展速度有望加快。关注近期SST固态变压器等突破性进展。
回购加速：截至6.30日公司累计回购9.999亿（计划10-20亿），其中6月份回购约5亿（2月回购5亿，3-5月未回购），股价阶段底部，建议重点布局。
五、海外刀具集体涨价，进口替代与出海加速！
🔥 海外刀具密集提价，新一轮涨价周期开启
京瓷、住友、YAMAWA于8月1日调价。山特维克、瓦尔特于9月1日调价。海外刀具价格中枢上移。国产高端刀具性价比优势加速回归。
🔥 Q2扰动加速出清，Q3修复基础确立
Q2日韩刀具价格一度低于国产，国产高端刀具需求及业绩阶段性承压。随着海外提价落地，低价进口库存消化，国产需求和市场份额有望修复。
🔥 国产刀具进口替代＋出海，双重逻辑加速兑现
海外APT价格≈国内2.9-3.2倍，显著高于国内。海外刀具品牌成本压力持续加大，逐步传导至产品价格。
对内，国产替代进入黄金时期。对外，中国刀具性价比进一步提升，出海迎来重要窗口。
✅ 我们预判三季度国产刀具将进入黄金增长期！推荐华锐精密、建议关注中钨高新、欧科亿
六、【国金计算机&科技】#蓝思科技：携手Intel攻坚TGV先进封装_全面拥抱AI
携手英特尔_聚力攻坚TGV先进封装核心赛道
——与Intel签署合作备忘录。7月24日公司公告，全资子公司蓝思国际与Intel Corporation签署合作备忘录，以TGV先进封装为核心攻坚方向：Intel输出半导体架构、DFM（可制造性设计）指南与标准化验证体系，双方联合攻坚玻璃基板穿孔成型、激光加工、通孔金属化与多层互连布线等关键工艺，并同步探索AI PC、数据中心服务器结构件及散热组件、具身智能机器人等协同空间。
——产业化进程全面提速。公司已建成TGV中试产线并完成多轮样品试制，部分客户已通过概念验证、进入深度技术测试阶段；规划3万平方米TGV玻璃基板专用厂房及全套配套产线，预计2026年底投产。Intel背书叠加产能落地，公司在AI芯片封装"玻璃时代"的卡位进一步夯实。
站在光里_同昇光电卡位全球稀缺空芯光纤赛道。6月12日蓝思光电战略收购同昇光电控股权，切入空芯光纤。空芯光纤以空气替代石英作为传输介质，时延较实芯光纤降低40%-50%，直接提升AI集群GPU协同效率，海外标杆Lumenisity被微软收购自用。同昇是国内唯一具备125μm标准空芯光纤量产能力的企业，光纤损耗已做到0.1dB/km以内，产品矩阵从DCI长距延伸至MPO高密度互连。
3D玻璃迎来25倍量级跃迁_主业强劲回暖。3D玻璃确定落地北美大客户双主力机型。明年Pro与Max前后盖全面切换3D玻璃，单年用量约2.5亿片，较今年约1000万片量级跃迁约25倍；3D玻璃代表未来主流设计方向，后续有望向安卓阵营扩散。
七、【华西计算机】长鑫科技：中国"存"，存世界
►长鑫科技：国产DRAM龙头企业。
长鑫科技是国内领先的DRAM研发设计制造一体化企业，具备DRAM产品研发、设计、生产及销售能力，产品覆盖DDR、LPDDR等系列。公司持续推进DDR5及LPDDR5等高代际产品研发与量产，不断优化产品结构。受益于DRAM行业景气回升及产销规模扩大，公司营业收入快速增长，并于2025年实现扭亏为盈。随着DDR5等高代际产品持续放量、产品结构不断优化及规模效应逐步释放，未来业绩增长空间有望进一步打开。
►AI算力驱动全球DRAM需求扩张，量价共振驱动存储进入上行周期。
AI算力增长持续提升服务器对内存容量和带宽的需求，叠加现有产能受限导致的价格上涨，量价共振带动全球DRAM市场进入新一轮扩张周期。当前行业竞争格局高度集中，海外头部厂商占据主要市场份额，同时出口管制持续加码，国产DRAM自主替代需求进一步提升。随着技术迭代及产能建设持续推进，长鑫科技市场份额有望进一步提升。
►国产替代与AI算力需求共振，长鑫科技依托技术、产能和客户优势加速成长。
长鑫科技正处于国产替代、AI算力扩张与存储周期上行三重共振阶段。国内DRAM自给率仍低，政策、国资和产业协同为扩产研发及客户导入提供支持；AI服务器需求增长，推动DDR5、服务器DRAM及HBM市场扩容。公司已形成DDR、LPDDR完整产品矩阵，并布局HBM，叠加IDM模式、跳代研发和产能优势，单位成本下降、盈利能力改善。随着头部客户绑定、产能爬坡和高端产品放量，公司有望实现份额、收入与利润同步提升。
►投资建议：公司是国内DRAM研发设计制造一体化龙头企业。由于AI产业发展对于存储需求快速提升，作为AI基建的核心环节，长鑫科技作为国内实现存储自主可控的核心企业，受益于行业景气度提升和国产替代共振，有望实现快速发展。盈利预测如下：预计2026-2028年公司营业收入分别为2776.90/3917.94/5726.94亿元，归母净利润为1244.05/1821.17/2906.02亿元，考虑到长鑫科技是A股第一家存储行业IDM公司，给予2026年40XPE，目标市值5万亿。
八、潍柴动力：微电网方案发布，SOFC法国订单计划27Q1交付
公司微电网产品首发布、SOFC与法国企业EODev签订合作协议
事件1：7月22日，潍柴动力发布微电网解决方案，整合【光伏、储能、储充、SOFC及柴油、燃气等发电机组】，并推出5款配套产品，重点面向矿山、海岛、偏远厂区及零碳园区等弱电网、离网用电场景。公司称矿山方案较传统供电方式可降低度电成本40%、降碳90%
事件2：同日，潍柴携博杜安与法国清洁能源企业EODev签署战略合作协议，借助其海外系统集成、销售及运维能力，推动600kW、可扩展至兆瓦级的SOFC产品进入全球市场
公司角色定位已有单纯设备商向”交钥匙“综合能源方案商转变
发布”微电网“标志着公司正式整合好了纵向产业链资源，且侧面说明了公司面向终端客户的渠道能力已达到了一定水平。公司由单一动力和发电设备供应商，向“多能源设备集成+控制系统+全生命周期服务”的综合能源方案商延伸
目前公司微电网产品在北美、拉美已有在谈项目，我们认为由此会带来公司盈利能力和产业链议价能力的进一步提升
SOFC在欧洲市场正式启航、法国订单预计27Q1交付
潍柴与EODev签订合作协议，EODev将负责在欧洲市场集成和推广博杜安的SOFC解决方案，并获得法国和波兰市场的独家权利，同时共同开拓其他国际市场。目前产品正通过示范项目开展现场验证，计划于2026年9月商业发布，【首批客户交付目标为2027年第一季度】。这将是潍柴SOFC全新产品的首个订单，证明潍柴SOFC产品实现了“从0到1”的突破！
投资建议 公司捷报频传，但公司市值对应今年明年的PE仅16.5x/13x。在估值层面，我们认为公司作为方案商的估值、和SOFC的估值完全没有体现在当前市值里，都是公司值得兑现的期权。此外接下来的催化包括：Q2业绩，2MW+燃发交付，订单信息披露，北美电力紧缺的情况不断凸显。【潍柴作为北美缺电环节国内最直接的对标、数据持续验证、催化剂密集落地，当前空间至少50%，持续推荐！】
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