风口研报-国产算力软硬突破的受益者，这家公司具备超节点数据中心+高端交换机双轮驱动，且二季报预告超出市场预期
华勤技术（603296）精要：
①AI方式迈入算法一体化时代，叠加《超节点定义与实践白皮书》于7月7日正式发布，公司是国内少数同时掌握计算+存储节点全栈设计能力的厂商，旗下节点相较传统GPU集群具备低时延、超低COF优势；
②随着项目升级项目进入批量出货阶段，公司超节点已于2026年二季度N，三季度将进入批复交付，三季度进入业务中心收入有望为2026年下半年显著加速，2026年全年收入同比增速有望超过50%；
③交换业务业务团队身内第一梯队，行业格局高度集中，产品已进入国内头部云厂商，2026年800G交换机全面上新，有望实现收入翻倍增长；
④国新登余证券会漫登云提升预期，预计2026 - 2028年分别实现营业收入2097.527/2537.2974.12亿元，同比增长22.231.01%、17.2%，实现归母净利润57.14/69.86/88.98亿元，同比增长40.9%、21.94%、2.9%；
⑤风险提示：手机、PC出货量复苏不及预期；APC出货量不及预期等。
核心逻辑
- AI浪潮下的技术优势
：AI迈入算法一体化时代，《超节点定义与实践白皮书》发布，公司作为国内少数掌握计算 + 存储节点全栈设计能力的厂商，旗下节点相比传统GPU集群具备低时延、超低COF优势，在技术层面占据有利地位，有望受益于AI发展带来的算力需求增长。 - 业务增长动力强劲
：超节点项目升级进入批量出货阶段，2026年二季度开始交付，三季度收入有望显著加速，全年收入同比增速预计超50%。同时，交换业务团队实力强劲，产品进入国内头部云厂商，800G交换机全面上新，为业务增长提供新动力。 - 业绩预期乐观
：国新登余证券上调盈利预期，预计2026 - 2028年营业收入分别为2097.527/2537.2974.12亿元，同比增长22.231.01%、17.2%；归母净利润分别为57.14/69.86/88.98亿元，同比增长40.9%、21.94%、2.9% ，显示出市场对公司未来业绩增长的高度认可。 - 风险因素
：手机、PC出货量复苏不及预期以及APC出货量不及预期可能对公司业务产生一定影响，需要在投资决策中予以关注。
公司概况
华勤技术是一家在算力领域具备较强实力的公司。在国内算力产业发展的背景下，公司积极推动技术突破和产品升级。其在超节点和交换机业务方面的布局，使其能够紧跟行业发展趋势，满足市场对高性能算力的需求。
行业背景
当前，AI技术快速发展，对算力的需求呈爆发式增长。超节点作为一种新型的计算架构，在提升计算效率、降低能耗等方面具有显著优势，成为行业内关注的焦点。同时，交换机作为数据中心网络连接的关键设备，随着数据流量的不断增加，其性能升级和市场需求也在持续提升。
财务预测
根据国新登余证券的预测，华勤技术在2026 - 2028年将保持较高的营收和净利润增长速度。营业收入的持续增长反映了公司在市场拓展和产品销售方面的良好表现，归母净利润的快速增长则体现了公司盈利能力的提升。
投资要点
- 技术领先
：掌握计算 + 存储节点全栈设计能力，超节点具备技术优势。 - 业务增长明确
：超节点项目交付和交换机业务发展为公司带来明确的增长路径。 - 业绩预期向好
：券商上调盈利预期，显示出市场对公司未来发展的信心。
风险提示
手机、PC出货量复苏不及预期以及APC出货量不及预期可能影响公司的营收和利润，投资者需要密切关注相关市场动态。
