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野村：台积电指引超预期股价却反跌
1️⃣ 野村证券：7月16日台积电业绩指引全面Beat（营收和资本开支同时上修），可T+1日台股居然跌了7%、ADR跌2%——过去10年40次财报里只出现过4次的反常信号。野村判断：这只是短期整固至少1个月，AI周期不会就此翻篇，维持台积电买入评级。
2️⃣ Nomura（野村证券）
3️⃣ 2026年7月24日
4️⃣ 研报的核心内容：
📌 反常一幕：台积电业绩会指引明显超预期，隔天台股股价却跌了7.3%，一周跌4.3%，一个月累计跌8%。同一时段ADR也跟着跌2%。指引Beat但股价跌，这不是常见的市场反应。
🔹 四次先例：野村扒了过去10年40次台积电财报会，只有4次出现"指引Beat+股价跌"的组合——2021年4月、2021年7月、2022年4月、2024年7月。前三次都真是新冠周期见顶的信号，之后台积电2022年一路下跌；只有2024年7月是虚惊一场，短期整固后AI行情又把股价推回来。
📌 本次判断：野村认为这次更像2024年那次，不是周期终结。费半单季度涨了80%以上，回调压力本来就在，短期至少1个月整固完之后AI交易会重启。
📈 AI逻辑还在：谷歌财报刚确认算力仍然缺货，2027年资本开支即使自由现金流承压，依然会高于2026年。零部件短缺、涨价、盈利上修这三条主线都还在推进。真正的风险是2028年数据中心新建能见度不足，加上云厂资本开支展望的变数。
💰 估值结论：维持台积电买入评级。本篇没给具体目标价——这份报告核心是行业趋势判断，不是台积电单股票的估值调整。
📈 新增买入：野村今日一次性把测试供应链拉进覆盖，新增4个买入——鸿劲精密（7769 TT）、致茂电子（2360 TT）、旺矽（6223 TT）、穎崴（6515 TT）；同时重申日月光（3711 TT）、京元电子（2449 TT）的买入评级。测试环节是先进封装景气度的直接受益方向。
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